招商證券：業績顯著提升投資貢獻最大

國信證券預測數據

招商證券（600999）：投資業務釋放業績彈性。公司實現交易與投資收入40.29億元，同比增長352.47%，主要因公司權益類和固定收益類的投資收益均大幅增長。公司自營權益類證券及其衍生品/凈資本比重從2018年末22.27%提升到2019年末32.50%，自營非權益類證券及其衍生品/凈資本比重從2018年末246.47%提升到2019年末329.96%。

緊抓科創板機遇，夯實投行業務優勢。2019年，公司投行業務收入為17.79億元，同比增長27.4%。主要因公司IPO業務收入增長較多。公司2019年IPO承銷金額為141.96億元，排名行業第4。科創板IPO承銷金額為28.65億元，行業排名第7。截至2019年末，公司IPO在會審核項目數量達23家，排名行業第4;科創板IPO在審項目數量達6家，排名行業第4。

轉型財富管理，增強主動管理能力。報告期內，公司穩步推進經紀業務向財富管理轉型，財富管理和機構業務分部收入76.79億元，同比增長18.72%。此外，公司基金提升主動管理能力，投資管理收入17.86億元，同比增長38.45%。2020年3月，公司員工持股計劃正式落地實施，這有利于推動公司股票市場價格與公司長期內在價值相匹配。

操作策略：估值偏低，成長可期，投資者可適當關注。