LED：由小入微，LED顯示大有可為

國(guó)泰君安

投資要點(diǎn)

1、小間距LED顯示持續(xù)景氣、MiniLED商業(yè)化在即。

2、應(yīng)用落地或重塑LED行業(yè)中E游格局。

立足專顯，開拓商顯，小間距LED顯示潛力巨大。據(jù)AVC測(cè)算，商業(yè)顯示市場(chǎng)2017到2019年CAGR約30%，市場(chǎng)規(guī)模近900億元，由于小間距成本不斷降低，性能優(yōu)勢(shì)顯著，在專用和商用等大屏顯示領(lǐng)域滲透率有望繼續(xù)提高。前景廣闊，MiniLED有望率先突圍，且更高級(jí)的MicroLED顯示技術(shù)有望進(jìn)一步打開LED應(yīng)用市場(chǎng)。LED顯示日趨微型化，MiniLED產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。相比傳統(tǒng)LCD屏幕MiniLED背光產(chǎn)品效果顯著提高，同時(shí)成本較低，MiniLED背光商業(yè)化在即，有望成為液晶高端顯示器解決方案。MicroLED是目前已知的最優(yōu)顯示技術(shù)，高畫質(zhì)、低能耗特點(diǎn)使其在消費(fèi)電子市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)盡顯，據(jù)IHS統(tǒng)計(jì)，2018年終端屏幕市場(chǎng)規(guī)模已超千億美元。MicroLED量產(chǎn)難點(diǎn)集中在轉(zhuǎn)移、芯片、驅(qū)動(dòng)等方面，目前國(guó)際大廠加緊研發(fā)，一旦突破相關(guān)技術(shù)，Mi-croLED的應(yīng)用將對(duì)LED產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生顯著拉動(dòng)作用。

供需反轉(zhuǎn)，下游Mini/MicroLED應(yīng)用的落地或重塑LED中上游格局。MicroLED下游應(yīng)用企業(yè)集中于東亞，作為全球龍頭，中國(guó)大陸芯片廠商顯著受益這一區(qū)位優(yōu)勢(shì)。行業(yè)多輪洗牌，大陸LED芯片生產(chǎn)集中度顯著提升;逆周期擴(kuò)產(chǎn)，大陸龍頭芯片企業(yè)已大舉進(jìn)入MicroLED。若MicroLED走入商業(yè)化，高端LED芯片缺口和現(xiàn)有芯片產(chǎn)能規(guī)模可比，低端出清、高端擴(kuò)張或成為上游芯片整合趨勢(shì)。

重點(diǎn)推薦：國(guó)星光電、洲明科技和三安光電。