美股四熔斷原油崩盤A股獨善其身難

劉澤浩

最近兩周全球資本市場紛紛遭遇至暗時刻，在疫情蔓延以及油價崩盤這兩大黑天鵝重創下，美股在3月9日、12日、16日、18日不到10天的時間內出現4次暴跌熔斷，道指在18日盤中跌破兩萬點大關，創2017年2月來新低，短短一個月時問跌幅約30%。3月6日OPEC+原油繼續減產會議上，沙特與俄羅斯談判失敗，當日油價下跌10%左右，正式公布消息后隔周一暴挫30%左右。受全球市場拖累，A股迅速轉弱，自3月9日以來的調整各大指數紛紛創出年內新低，抹掉了春節后的反彈成果。

值得重點關注的是，近期外資持續撤離A股，到3月18日過去兩周北向資金累計凈流出達534億元，促使本年度北向資金合計流入轉負。中金于當日發文稱估算本輪北向資金凈流出大概在800-1000億元左右，當前較高點已累計流出750億，流出態勢可能已接近尾聲。截至3月18日收盤，北向資金占流通股比例排名前三的分別是上海機場（22.44%）、歐派家具（21.78%）和華測檢測（18.51%）。這三只北向資金重倉股在過去兩周均出現大幅下挫，跌幅分別達到13%、22.3%和10.4%。

3月9日開盤-19日收盤美元兌世界主要貨幣匯率變化

資料來源：Wind

港股方面，恒指上周全周下跌超8%，本周更是大跌逾10%，周四收盤報21709.13點，創下2016年12月以來的新低。行業方面港股所有板塊均下跌，其中能源板塊領跌，前期表現活躍的醫療保健亦重挫，科技股雖也普跌但跌幅相對較小。值得注意的是，南向資金繼續流入港股抄底，截至3月19日短短兩周南向資金累計凈流入達到786億元，創歷史記錄。從個股角度看，最近5日南向資金加倉前三的分別是中國飛鶴、建設銀行和保利物業。減倉幅度較大的有融創中國、騰訊控股和匯豐控股。

美股重挫，聯儲放水，美元不降反升

3月15日美聯儲半月內宣布第二次緊急降息100個基點，將基準利率降至0%-0.25%水平，同時推出7000億美元的量化寬松計劃。按常理這一系列舉措將會對美元形成壓力，然而美元近期持續走高，美元指數自3月9日以來已大幅上漲超8%并突破100點，最高觸及102.38，創3年多來的新高，顯示美元兌一籃子貨幣持續走強。

至于美元為何上漲，美國CNBC認為這主要是因為美國機構和投資者在當前全球市場恐慌以及美元流動性緊張的情況下紛紛拋售在全球各地的資產以滿足對流動性的需求。美國著名金融刊物巴倫周刊（Barrons）認為除此之外美元走強還因為美國在全球各地的分支企業紛紛拋售資產并兌換成美元甚至借入美元以償還到期債務和供應商貨款，這預示著危機的出現。

人民幣匯率雖然較其他貨幣抗跌，但在周五中間價降至7.1052，創下2008年3月12日來最低，回到了上輪08年金融危機時的水平。傳統避險貨幣日元和瑞土法郎也大幅下挫，反映出全球金融市場已進入一種危機模式。

國際觀點：美國經濟或將持續惡化，看好A股長期投資價值

據路透社（Reuters）3月20日報道，美國上周申請失業金的人數已經升至兩年半來的最高水平，原因是新冠病毒疫情的流行使服務行業紛紛裁員。同時在接受路透社調查的分析師的預估中值認為，美國經濟今年陷入衰退的機率為80%。美股方面，持續的暴跌已經抹去了特朗普2017年1月上任以來的全部累計漲幅，但高盛預計美股下跌還遠沒有結束，并將標普500的最終大底指向了2000點，這意味著標普還要再跌16%才有可能迎來真正建倉機會。

另一方面，3月19日武漢和湖北確診和疑似病例雙雙清0，紐約時報當天將這一成果比作中國抗疫戰爭的一座里程碑（Milestone），認為與歐美國家疲于應付不同，中國當前考慮的是如何盡快將經濟和人民的生活恢復正軌。

雖然面臨外資持續流出，也有大型國際機構最近持續加碼在中國的投資，美國知名投行摩根大通在3月10日完成對中國平安H股的加倉，此番增資共計21.28億港元，除了中國平安之外摩根大通持有的15家中國公司的多頭倉位比例均有上升，顯示其依舊看好中國在消費升級等領域的投資機會。最后富達國際（Fidelity）亞太區首席投資官Paras Anand認為亞洲市場更具有安全性和投資價值，原因是亞洲國家政府有更充足的經濟刺激工具，加上美元走弱（注：預測）將會使亞洲國家的股市和債市更具有吸引力。

展望后市。全球仍將處于持續的金融危機動蕩中，主要的原因仍是：1）中國雖然控制住了疫情，但歐美尚處于大爆發中，看看我們1-2月份經濟數據就知道全球經濟會遭受的重創程度;2）原油雖然周四有大反彈，但石油戰爭對金融生態鏈的重創正在反噬金融的機體;3）相比上輪08年金融危機全球的合作應對，此次危機中我們徹底看清了一個自戀、自大、無知而又瘋狂的領導人，使得全球的抗疫合作不能有效展開，也加重了危機的程度。所以說疫情、石油戰爭、加上有污名化疫癥的領導人三期疊加，投資者還是謹慎為上。當然大跌后會有反彈，投資者可選擇內需性行業和公司參與，如果上述三因素有了根本緩解，市場才能迎來轉機。

多難興邦。9798年的亞洲金融危機，朱總理堅守人民幣不貶值，在亞洲樹立了負責任的大國形象;03年SARS后，我們勵精圖治不折騰，中國一躍成為全球第一的制造大國貿易大國;08年全球金融危機我們逆勢而上，10年一舉成為全球第二經濟強國。今年的新冠疫情中國又經受了一場考驗，祈愿“庚子之疫”帶給我們欲火重生！痛定思痛，冠狀病毒疫情絕不能來第三次！

2020年3月9日-3月20日滬深通和港股通漲幅排名前十的個股