短暫反彈之后可能回落調(diào)整

云飛揚

3月19日的專欄文章中，筆者在30分鐘的短周期K線級別，探討了國證A指“目前已走完7波子浪，處于第8子浪中，是否會出現(xiàn)最后的第9子浪，然后企穩(wěn)反彈呢？”。回頭來看，近兩周大盤走勢基本符合預(yù)期。（見圖一）

圖一：國證A指30分鐘K線浪形分解

如圖一，國證A指真的走出了第9浪下跌，之后止跌企穩(wěn)，出現(xiàn)一小波反彈。

客觀來講，技術(shù)分析對投資者來說是有一定難度的。對于波浪理論，即使是比較專業(yè)的數(shù)浪愛好者，各人也有各人的理解，“每個人眼中都有一個哈姆雷特”，關(guān)鍵在于正確認(rèn)識、合理運用。

上個世紀(jì)三十年代，美國學(xué)者拉爾夫·N·艾略特發(fā)現(xiàn)，人類情緒由無意識的從眾沖動所推動，按照類似自然生長的原理，有可辨識的波浪式運行模式。在這個基礎(chǔ)框架之下，可以用線性的方法來量化描述社會行為。波浪原理對于金融學(xué)的意義如同牛頓定律之于物理學(xué)，比較適用于參與者眾多、存續(xù)時間很長的股市大盤指數(shù)，并不適合用來分析個股。

全美技術(shù)分析師協(xié)會前總裁普萊切特先生潛心研究波浪理論在社會行為中的應(yīng)用，取得了許多令人矚目的成果，還成功提前預(yù)見到本次美股暴跌。他曾經(jīng)說過，那些排斥技術(shù)分析并聲稱市場走勢無法預(yù)測的人，只是為其無知和惰怠尋找借口。美國自1857年有股票市場記錄開始，從早期的埃克斯一霍頓指數(shù)到道瓊斯指數(shù)，長達(dá)160余年的浩繁走勢，在形態(tài)上均可依據(jù)艾略特波浪原理進(jìn)行解讀。

今年2月下旬開始，道指從29568高點跌到18213點，回落幅度為38.4%，非常接近0.382的黃金分割位置。冥冥中，似乎也有自然法則在起作用。

股市走勢不會重復(fù)，但都是牛熊交替，漲跌互為因果，不同時期投資者的心理變化有一定相似性。只要時間跨度足夠長，類似場景再現(xiàn)的機(jī)會就大。深證成指今年高點以來的走勢，與2019年2季度對比。頗有幾分相似之處。（見圖二）

圖二：深證成指日K線走勢相似性分析

顯而易見，以上走勢都可分解為5個浪段。在時間上，去年4月8日到6月6日的回調(diào)一共運行了41個交易日，本次調(diào)整時長是否相仿有待觀察。

今年3月3日至24日期間，中小創(chuàng)、中證1000等指數(shù)走勢有個共同點，即末端都呈三角形收斂，以15分鐘小級別的K線來觀察尤為明顯。（見圖三）

圖三：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)15分鐘K線浪形分析

圖三所示的下跌過程，是具有雙重嵌套延長浪的結(jié)構(gòu)。不僅第3延長浪很標(biāo)準(zhǔn)，而且因為1浪簡單，所以對應(yīng)的5浪就比較復(fù)雜，又包含了清晰的5波細(xì)浪，非常符合浪形規(guī)則。

相對于前兩個月的大開大合，當(dāng)下A股局面有些微妙，反映出投資者謹(jǐn)慎樂觀的情緒。這樣的情況下，未來兩周大盤指數(shù)可能會怎么走呢？（見圖四）

圖四：中證500指數(shù)60分鐘K線浪形分析

圖四以中證500指數(shù)為例示意，主要存在著兩種浪形劃分的可能。第一種，是等到三折形態(tài)的A-4浪反彈結(jié)束后，大盤再度回落，進(jìn)入A-5浪段調(diào)整。第二種劃分（淺綠色箭線和字母），將3月27日的高點視為A-4浪結(jié)束點。3月30日，A-5-1浪下跌結(jié)束，4月2日的反彈屬于A-5-2浪，并且已基本結(jié)束，即將進(jìn)入A-5-3浪下跌。無論哪一種劃分，都要等到A浪調(diào)整全部結(jié)束后，才會出現(xiàn)較大級別的B浪反彈。

有時，股指走勢會呈現(xiàn)較規(guī)整的幾何線形，也有時不太明顯。有與基本面相契合的走勢，也有邏輯不明的情況，甚至盤面混沌難以琢磨。證券市場奧妙無窮，學(xué)無止境。技術(shù)分析的目的，就是試圖認(rèn)識和理解個中變化，推測其可能動向，從而使投資獲得主動性。