春秋航空：雖受新冠疫情影響客座率仍行業最佳

股市動態分析 南方匯金

本期股市動態30指數收于988點，較上期下跌10.2%，同期上證指下跌9.5%，創業板指下跌12.7%。股市動態30指數成立以來下跌1.19%，同期上證指數下跌11.54%，創業板指下跌2.4%。成分股中青旅、電廣傳媒、上海環境等個股相對抗跌，寧德時代、福耀玻璃、歐菲光等個股跌幅居前。

本期成分股重大事項及評論：

春秋航空（601021）：公布2月份運營數據，公司2月份客座率同比下降30.4個百分點至63.7%，其中國內線客座率同比下降29.5個百分點至65.2%，國際線同比下降33.2個百分點至59.6%。雖然客座率數據降幅很大，但客座率的跌幅和絕對值仍然是行業中最佳。

運營數據發布后，公司董秘與機構投資者進行了交流，基本的結論是疫情對公司旅客人次和客座率影響較大，但在行業內是影響最輕的。同時公司預期3月份航班量比2月份明顯回升，環比會有35%-40%的上升，但同比仍會有35%左右的下降。由于外圍影響較大，國際航線受到較大影響，公司的國外線路主要是日韓航線和東南亞航線，泰國、日本、韓國對中國加強限制，國際航班的執行率只有20%左右，而國內的航班恢復比較快，大約恢復了70%。

之前媒體披露南方航空出現了嚴重的資金困難，春秋航空財務比較保守，負債率在50%左右，在疫情發生后，公司判斷情況會非常嚴重，因此增加了緊急性融資和縮小成本，公司預備了6月左右的“類災難撥備”，2月初上班，緊急拿到了開行、招行和工行的貸款，應對退票和主要成本開支。同時公司在2月18日晚間披露公開發行2020年公司債券預案，發行總額不超過50億元，扣除發行費用后，將用于補充流動資金、償還計息負債等用途。3月初發了疫情債，270天，6億額度，2.85%的利率。公司進了上海的疫情扶持名單公司，可以拿到政府扶持低息貸款，額度在5-7億左右，利率較低。到年底公司大約可以獲得60億的現金，公司有更多的手段應對調整。

對于油價暴跌對公司的影響，公司測算油價成本下降30%，對總成本影響9%，暫時無法判斷對利潤的影響。對于恢復的航班，幫助比較大的是民航建設基金全免，同時起降費降低，油價的下降帶來變動成本的下降，只要航班收入能夠覆蓋變動成本，公司會復飛更多的航班來攤固定成本。

公司同時透漏引入飛機不會減少資金，對現金流是正向的影響，飛機引入后能帶來更多的現金流，公司引入飛機計劃主要在下半年交付。

通過公司應對可以看出春秋航空應對有序，資金準備比較充足，當然也不會出現一些悲觀投資者擔心的倒閉情況。公司股價近期跌幅較大，但公司的核心競爭優勢在持續加強，等疫情恢復后，公司業績也會是最早恢復的航空公司，春秋航空仍是國內競爭優勢最突出的航空公司，黑天鵝事件發生的時候反而是買入的時候，3月20日公司股價大漲，也顯示出有些先知先覺的投資者開始用實際行動支持公司。

北上資金通過滬股通3月份以來明顯減持公司股份，2020年3月2日北上資金通過滬股通持有公司2474.39萬股，3月19日持有2235.6萬股，減持比例為9.7%。

深圳機場（000089）：2020年2月，深圳機場旅客吞吐量90.2萬人次，同比下降79.49%;貨郵吞吐量6.15萬噸，同比增長7.91%;航班起降架次1.23萬架次，同比下降57.81%。今年前兩個月累計旅客吞吐量511.92萬人次，同比下降41.87%。

深圳機場旅客吞吐量受疫情影響巨大，尤其是疫情最嚴重的2月份，旅客吞吐量同比下降近八成。3月17日，深圳機場三跑道擴建項目陸域工程啟動建設，該項目總投資123.3億元，建成后將可滿足深圳機場年旅客吞吐量8000萬人次、貨郵吞吐量260萬噸的保障目標。根據規劃，三跑道長3600米、寬45米，飛行區按照最高等級4F級建設，建成后可起降A380等各類大型客機。三跑道的現狀場地是海域，需通過圍填海造地的方式供地，項目規劃用海總面積約285萬平方米，相當于400個標準足球場的大小。

北上資金通過深股通3月份以來略有減持公司股份，2020年3月2日北上資金通過深股通持有公司1.02億股，3月19日持有9876.89萬股。

招商蛇口（001979）：2020年2月，公司實現簽約銷售面積11.08萬平方米，同比減少71.33%;實現簽約銷售金額25.31億元，同比減少69.52%。2020年1-2月，公司累計實現簽約銷售面積55.27萬平方米，同比減少42.16%;累計實現簽約銷售金額144.29億元，同比減少28.18%。

北上資金通過深股通持有的公司股份基本穩定，2020年3月2日持有1.98億股，3月19日持有1.91億股，雖然公司股價近期跌幅較大，主要是跟隨房地產板塊下跌，行業龍頭恒大、萬科等近期跌幅更大。

中信證券（600030）：公司發布了2019年年報，2019年公司實現營業收入人民幣431.40億元，同比增長15.90%;歸屬于母公司股東的凈利潤人民幣122.29億元，同比增長30.23%。同時公司擬大比例分紅，擬分紅64.6億元占凈利潤53%。同時公司透露暫無減持中信建投計劃。

根據公司年報，2019年公司經紀業務實現營業收入人民幣95.54億元，同比減少3.43%;資產管理業務實現營業收入人民幣73.75億元，同比增長14.03%;證券投資業務實現營業收入人民幣122.41億元，同比增長33.62%;證券承銷業務實現營業收入人民幣43.08億元，同比增長54.52%;其他業務實現營業收入人民幣96.62億元，同比增長8.43%。從收入結構來看，經紀業務占22.1%，占比只有五分之一，說明中信證券對經紀業務的依賴程度已經較低。收入占比最大的是證券投資業務，占28.4%，成為推動公司業績成長的核心業務。

北上資金通過滬股通3月份以來小幅減持公司股份，2020年3月2日北上資金通過滬股通持有公司2.37億股，3月19日持有2.3億股。

大秦鐵路（601006）：2020年2月發布大秦線生產經營數據簡報，公司核心經營資產大秦線完成貨物運輸量2371萬噸，同比減少25.56%。日均運量81.76萬噸。大秦線日均開行重車60.0列，其中：日均開行2萬噸列車36.9列。2020年1-2月，大秦線累計完成貨物運輸量5509萬噸，同比減少22.26%。

北上資金通過滬股通3月份以來沒有減持公司股份，2020年3月2日北上資金通過滬股通持有公司8.32億股，3月19日持有8.33億股，微量增持公司股份。

股市動態30指數成分股本期表現

麗珠集團（000513）：公司發布回購公告，擬使用白有資金以集中競價交易方式回購部分社會公眾A股股份，用于注銷減少注冊資本。回購總金額不低于2.5億元，不超過5億元，回購價格不超過45.00元/股。

北上資金通過深股通3月份以來明顯減持公司股份，2020年3月2日北上資金通過深股通持有公司2693.06萬股，3月19日持有2381.03萬股，減持比例為11.6%。

中國國航（601111）：3月18日晚間公告，2020年2月，公司及所屬子公司合并旅客周轉量（按收入客公里計）同比、環比均下降。客運運力投入（按可用座位公里計）同比下降68.1%，旅客周轉量同比下降80.5%。其中，國內客運運力投入同比下降72.4%，旅客周轉量同比下降83.9%;國際客運運力投入同比下降59.5%，旅客周轉量同比下降73.2%。平均客座率為51.4%，同比下降32.6個百分點。

北上資金通過滬股通3月份以來明顯減持公司股份，2020年3月2日北上資金通過滬股通持有公司5.34億股，3月19日持有4.92億股，減持比例為8%。