磷產業龍頭股云天化：2019年業績逆勢上揚，凈利潤同比大漲24%

齊宣

4月21日，云天化發布了2019年年度報告，報告顯示，公司實現營業收入539.76億元，同比增長1.88%;實現歸母凈利潤1.52億元，同比增長23.73%;經營活動產生的現金流量凈額41.79億元，同比增長30.91%。

“以磷為心” 擁有完整化肥產業鏈

云天化成立于1997年，是一家具有核心資源優勢的綜合性大型國有控股上市公司，是以磷產業為核心的優秀磷肥、氮肥、共聚甲醛制造商，主營肥料及現代農業、磷礦采選、精細化工、商貿物流等產業，磷礦采選生產能力、聚甲醛產能規模均居全國前列，磷復肥產能規模居亞洲前列。

公司目前旗下擁有40余家分子公司，在云南、重慶、內蒙等10余個省市建有生產基地，在中東、東南亞等地區設有銷售公司，銷售網點遍布世界各地。公司多年位居中國化工百強上市公司排行榜前三名，位居2019年《財富》中國企業500強排行榜第176位、中國石油和化工企業500強“獨立生產經營”類榜單第14位、中國農資流通行業綜合競爭力百強榜單第2位。

云天化擁有完整的化肥產業鏈。在上游，公司擁有磷礦資源和先進的磷礦石剝采、浮選生產技術，生產的磷礦主要作為公司磷肥、磷化工產品生產原料;在中游，公司擁有國內先進的大型化肥生產裝置，主要生產和銷售磷復肥、尿素、復合肥等化肥產品。另外，公司結合主業，開展商貿物流一體化運作，主要經營化肥、化肥原料和農產品、農資商品等產業鏈上下游互補的貿易和物流業務;在下游，公司化肥產品主要通過公司下屬銷售子公司進行統一經營，各級經銷商進行分銷的模式實現銷售。

2019年，公司以“轉方式、調結構”主線，提出了“成為世界級的肥料及現代農業、精細化工產品提供商”的戰略愿景。

行業形勢低迷 業績逆勢增長

2019年，受全球及國內經濟形勢下行與環保壓力持續加大影響，公司各業務版塊都遭受不同程度影響。化肥方面，行業產能過剩，產品同質化，市場競爭激烈，下游需求不足，導致化肥市場仍然延續低迷狀態。精細化工方面，受中美貿易摩擦影響，下游行業整體低迷，聚甲醛市場需求下降，市場價格同比下跌;黃磷受環保政策影響，價格波動較大。

在行業總體形勢低迷的情況下，云天化業績逆勢增長。年報顯示，公司實現營業收入539.76億元，同比增長1.88%;實現歸母凈利潤1.52億元，同比增長23.73%;經營活動產生的現金流量凈額41.79億元，同比增長30.91%。

公司產品方面。2019年，公司化肥總產能約867萬噸/年，其中高濃度基礎磷肥總產能約532萬噸/年，是國內產能最大磷肥生產企業之一，復合（混）肥總產能179萬噸/年，氮肥產能156萬噸/年。公司現有原礦生產能力1450萬噸，擦洗選礦生產能力618萬噸，浮選生產能力750萬噸，是我國最大的磷礦采選企業之一。2019年公司共生產浮選精礦453萬噸、酸法礦503萬噸、商品原礦8.8萬噸、黃磷礦115萬噸、鈣鎂礦800噸。

云天化自有及租賃黃磷裝置產能3.8萬噸/年，2019年生產黃磷3.86萬噸。現有飼料級磷酸氫鈣產能50萬噸/年，2019年生產飼料級磷酸氫鈣40.40萬噸。公司通過引進聚甲醛生產技術，2001年成為國內最早聚甲醛生產商。目前擁有9萬噸/年聚甲醛生產能力，產品規模為國內第一。2019年公司化肥貿易量為284萬噸左右，公司開展的國內鉀肥貿易能有效促進自產磷肥、氮肥的銷售，貿易量為24萬噸左右。2019年，公司農產品領域的貿易量約769萬噸，其中大豆貿易量587萬噸左右，玉米等其它農產品貿易量182萬噸左右。

打造世界級肥料及現代農業、精細化工產品提供商

4月15日，光大證券發布了《磷產業鏈專題研究報告》（下稱《報告》）。《報告》顯示，我國產能緊縮疊加環保趨嚴，磷產業鏈供需格局有望反轉。近年來，我國環保趨嚴成為常態。2015年至今長江沿岸環保政策持續升級，磷肥、磷礦、農藥等重點行業的整治成為長江環保計劃重要環節。我國的四個主要磷礦生產區域四川、湖北、云南和貴州均分布在長江沿岸，因此我國磷礦石開采也將很大程度上受到“長江大保護”政策的影響。“三磷”綜合整治下，磷礦石減產已成定勢。

受此影響，2018年我國磷礦石產量同比下降25.27%，加之停采產區在環保指標未達之前無法復工，短期內疫情阻礙磷礦石交易，未來磷礦石的供給將繼續縮減，國內磷化工企業的平均生產成本上升已是大勢所趨。在此背景下，集礦產開發和磷化工產業上下游一體的綜合性企業磷礦開發的環保成本和運營成本以及抗風險的能力等方面優勢巨大，相較單純生產磷礦石產品的企業，獲利能力顯著。同時，全球對生物質能源的需求長期呈增長趨勢，農產品價格持續向好、各區農業種植面積不斷擴大、肥料需求加速釋放。此外，國內磷肥出口的零關稅政策進一步推動出口需求的增長。預計2020年全球磷肥市場將維持緊平衡的狀態，帶動磷化工行業整體景氣度逐步回升。

面對市場行情的不斷變化，云天化表示，將以“成為世界級的肥料及現代農業、精細化工產品提供商”為戰略定位，采取“聚焦發展、轉型升級、合作共贏”的發展原則。聚焦肥料行業主業，根據公司資源狀況和能力，主要將資源投向肥料板塊的相關環節，形成以基礎肥料為主、功能性肥料為輔，水溶肥協同發展的產品，同時服務并培育現代農業板塊，建立基于促進肥料產品銷售的農化服務體系。推進完成精細化工產業轉型升級，實現公司從傳統化肥企業向綜合性化工企業的轉變。

2020年公司預計生產磷復肥604.30萬噸、銷售615.67萬噸，生產尿素156萬噸、銷售156萬噸，生產聚甲醛9.5萬噸、銷售9.5萬噸，生產磷礦產品1，165萬噸，銷售267萬噸，生產飼料級磷酸氫鈣52萬噸，銷售52萬噸。