包裝龍頭股華源控股：營收凈利大漲，搶占食品市場

凱恩

4月21日晚間，華源控股披露了2019年年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.66億元，比去年同期增長20.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為6742.76萬元，比去年同期增長26.01%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.07億元，同比大漲187.95%。

保持化工領(lǐng)域優(yōu)勢搶占食品市場

華源控股成立于1998年，一直致力于金屬包裝產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司主要生產(chǎn)化工罐，同時為進一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展未來發(fā)展空間，公司也在積極介入雜罐、食品罐和金屬蓋等食品包裝業(yè)務(wù)。公司建有研發(fā)中心，擁有大批專業(yè)研發(fā)人員和經(jīng)驗豐富的操作員工，一直致力于金屬包裝領(lǐng)域前瞻性研發(fā)創(chuàng)新工作，投入大量資金不斷改造公司生產(chǎn)設(shè)備及工藝技術(shù)，目前已建成蘇州市級和江蘇省級的工程技術(shù)研究中心，取得大量技術(shù)成果并獲得多項發(fā)明專利。

2018年，公司通過重大資產(chǎn)重組收購瑞杰科技部分股份，新增塑料包裝類業(yè)務(wù)，同時積極開拓復(fù)合包裝、包裝設(shè)備和技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)板塊，通過橫向拓展和縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸，逐步向包裝綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型，致力于成為具有國際影響力的包裝品牌。

作為國內(nèi)包裝領(lǐng)域少有的擁有完整業(yè)務(wù)鏈的技術(shù)服務(wù)型企業(yè)，華源控股具備從產(chǎn)品工藝設(shè)計、模具開發(fā)、產(chǎn)品制造到設(shè)備研制等全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)、技術(shù)與服務(wù)能力。在化工罐領(lǐng)域，公司已發(fā)展成為國內(nèi)較具規(guī)模和盈利能力的企業(yè)之一。

華源控股擁有金屬包裝和塑料包裝專業(yè)化的生產(chǎn)、檢測設(shè)備，已形成完整的產(chǎn)品系列和齊全的產(chǎn)品規(guī)格。公司現(xiàn)有金屬包裝主要產(chǎn)品涉及“圓罐、鋼提桶、方桶”3大系列，1000多個品種，涵蓋0.25-25L所有標準規(guī)格，擁有馬口鐵厚度從0.16mm到0.50mm不同規(guī)格、不同要求的化工罐生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有塑料包裝主要產(chǎn)品為注塑類包裝容器、吹塑類包裝容器、家具家電類產(chǎn)品等，注塑類包裝容器包括“圓桶、直桶、橢圓桶”，擁有1L-25L的規(guī)格。公司實施貼近客戶布局的經(jīng)營模式，在華東地區(qū)、華南地區(qū)、華北地區(qū)、西南地區(qū)、華中地區(qū)分別設(shè)有生產(chǎn)基地，相應(yīng)為公司長江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海地區(qū)、成渝經(jīng)濟圈及中部核心區(qū)域的相關(guān)客戶提供服務(wù)。

報告期內(nèi)，華源控股根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略、投資項目決策要求，擬非公開發(fā)行進行再融資，募集金額不超過人民幣5.31億元，募集資金擬用于塑料包裝生產(chǎn)建設(shè)，目前非公開發(fā)行預(yù)案已通過股東大會審議。項目建成后，將實現(xiàn)塑料包裝產(chǎn)能的優(yōu)化整合，提升經(jīng)營穩(wěn)定性，增強公司盈利能力，提升塑料包裝生產(chǎn)自動化水平，并配套專用研發(fā)場地，購置先進研發(fā)檢測設(shè)備，提高公司研發(fā)能力。

2019年，公司在保障化工罐領(lǐng)域優(yōu)勢的前提下，積極拓展公司業(yè)務(wù)，大舉進軍食品罐領(lǐng)域。截至目前，公司食品包裝主要包括金屬蓋、食品罐、食品包裝印涂鐵等，已逐步布局食品包裝各領(lǐng)域的國際、國內(nèi)高端一線品牌客戶，并已建立起國際一流的食品安全管控體系，參與并主導(dǎo)多項國際、國內(nèi)標準的起草制定。在食用油行業(yè)，公司相關(guān)產(chǎn)品已進入歐麗薇蘭橄欖油、龍大花生油、魯花花生油、金龍魚食用油等知名企業(yè)的供應(yīng)鏈。

未來，隨著公司食品罐產(chǎn)能的逐步釋放和新客戶的不斷開拓，食品包裝將成為公司新的利潤增長點，公司還將加大在食品領(lǐng)域的研發(fā)和產(chǎn)能投入，并在更廣闊的市場領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢地位。

營收凈利大漲技術(shù)、市場優(yōu)勢明顯

2019年，華源控股實現(xiàn)營業(yè)收入16.66億元，比去年同期增長20.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為6742.76萬元，比去年同期增長26.01%，大幅扭虧為盈。數(shù)據(jù)顯示，近5年中，華源控股的營收增速持續(xù)上升，從2015年的9.36%一路上漲至2019年的20.41%，年復(fù)合增長率達15%。其近5年年復(fù)合增長率均高于同樣主營金屬包裝的奧瑞金（11.75%）、昇興股份（8.38%）與寶鋼包裝（9.90%）（奧瑞金與昇興股份2019年數(shù)據(jù)為業(yè)績快報數(shù)據(jù)、寶鋼包裝數(shù)據(jù)為2015年至2018年數(shù)據(jù)）。

而這樣的好成績來自于華源控股在公司業(yè)務(wù)上的不懈努力，這其中包括成熟的生產(chǎn)技術(shù)、優(yōu)秀的上游原料供應(yīng)商、穩(wěn)定的客戶資源等等。

華源控股一直專注于金屬包裝產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)，積累了豐富經(jīng)驗，關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)技術(shù)水平領(lǐng)先國內(nèi)同行。2018年并購瑞杰科技之后，公司又掌握了塑料包裝產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)。截至本報告期末，公司共取得授權(quán)專利331項，其中發(fā)明專利65項。專利技術(shù)涵蓋了公司業(yè)務(wù)的各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在行業(yè)內(nèi)擁有明顯的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。2019年，公司投入研發(fā)費用6061.54萬元，同比增長35.61%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為3.64%。2019年度公司金屬包裝主要研發(fā)項目包括：印鐵高精度工藝及生產(chǎn)工藝改造;制罐智能化及關(guān)鍵設(shè)備升級等;塑料包裝主要研發(fā)項目包括：膜內(nèi)貼標多邊形包裝及其工藝的研發(fā);注塑包裝容器生產(chǎn)線自動化及關(guān)鍵裝備改造升級等。

在堅持自主創(chuàng)新的同時，公司還積極與各大高校、行業(yè)知名企業(yè)建立合作。目前，公司已與江南大學(xué)建立了長期的科研合作關(guān)系，與常州大學(xué)每年簽有產(chǎn)學(xué)研協(xié)議，同時與日本東洋制罐株式會社建立了技術(shù)交流機制。

在上游，華源控股金屬包裝主要原材料馬口鐵方面，與中國首鋼集團等馬口鐵供應(yīng)商簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。塑料包裝主要原材料塑料顆粒方面，供應(yīng)商均為國內(nèi)知名的行業(yè)龍頭企業(yè)，如沙伯基礎(chǔ)（上海）商貿(mào)有限公司、中海殼牌石油化工有限公司等。在下游，公司主要化工罐客戶為阿克蘇、立邦、艾仕得（原杜邦）、PPG、佐敦、中涂化工、葉氏化工等涂料行業(yè)高端優(yōu)質(zhì)客戶，合作年限均超過十年以上，建立起了穩(wěn)定可靠且相互依賴的戰(zhàn)略合作關(guān)系。另外，瑞杰科技擁有殼牌、美孚、康普頓、漢高、立邦等優(yōu)質(zhì)客戶。

市場規(guī)模持續(xù)擴大

近年來，隨著我國國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長，城鄉(xiāng)居民可支配收入不斷增加，帶動我國消費市場大幅增長，對包裝產(chǎn)品的需求大幅增加，進而推動我國包裝業(yè)步入快速增長軌道，2016年我國包裝行業(yè)總產(chǎn)值達到1.85萬億元。

在此背景下，國家先后出臺了《關(guān)于加快我國包裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導(dǎo)意見》《中國包裝工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》等政策。政策明確提出要求：“十三五”期間，全國包裝工業(yè)年均增速保持與國民經(jīng)濟增速同步，到“十三五”末，包裝工業(yè)年收入達到2.5萬億元，包裝產(chǎn)品貿(mào)易出口總額較“十二五”期間增長20%以上，全球市場占有率不低于20%。

2007年至2016年，我國金屬包裝業(yè)銷售收入不斷上升，年復(fù)合增長11.7%，2016年金屬包裝行業(yè)總產(chǎn)值達到1743億元。而化工罐是金屬包裝行業(yè)中的一個細分市場，我國化工罐銷售收入從2010年的56億元增加到2016年的101億元，6年間復(fù)合增長率達到10.35%。

東北證券研究所在3月末發(fā)布的公司深度報告中表示，華源控股化工罐和塑料包裝雙輪驅(qū)動，未來可期。其分析稱，化工金屬包裝下游主要是涂料行業(yè)，市場空間廣闊。2017年全球涂料產(chǎn)值約1929億美元，國內(nèi)產(chǎn)值約640億美元。2019年累計竣工面積同比增長2.6%，累計數(shù)年內(nèi)竣工增速首次轉(zhuǎn)正?？⒐せ嘏烷_工維持高位將帶動地產(chǎn)下游涂料需求增長，預(yù)計2020年涂料市場規(guī)模有望達2500萬噸。

因此，未來隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的不斷推進以及居民消費水平的不斷提高，化工罐市場仍有巨大增長潛力。與此同時，國際市場咨詢機構(gòu)（Transparency MarketResearch）研究報告顯示，2014年到2020年全球塑料包裝市場年均復(fù)合增長率達5.2%。據(jù)中國塑料加工協(xié)會統(tǒng)計，2010年中國塑料包裝材料總產(chǎn)量約1100萬噸，占塑料制品總產(chǎn)量的18.9%，預(yù)計到2020年這一比例將上升至30%。

面對不斷發(fā)展壯大的市場規(guī)模，華源控股積極備戰(zhàn)未來。在產(chǎn)業(yè)布局方面，公司將一方面繼續(xù)建設(shè)蘇州、廣州、天津等生產(chǎn)基地，進一步強化現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局;另一方面將進一步加強與上下游的合作關(guān)系，進一步優(yōu)化和完善公司的產(chǎn)業(yè)布局，保持在市場競爭中的優(yōu)勢地位。在技術(shù)與創(chuàng)新方面，公司將繼續(xù)加大技術(shù)開發(fā)和自主創(chuàng)新力度，與高等院校、專業(yè)研發(fā)機構(gòu)協(xié)同創(chuàng)新，通過研發(fā)中心的建設(shè)，廣泛吸收行業(yè)內(nèi)外前沿技術(shù)，并逐步轉(zhuǎn)化為公司內(nèi)部生產(chǎn)力;加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，密切關(guān)注客戶最新需求，適時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷開發(fā)符合客戶需求的新產(chǎn)品，并快速推向市場。在市場營銷方面，公司將不斷鞏固和提升公司在已有高端品牌客戶中的市場份額，并將加大新客戶開發(fā)力度，將客戶開發(fā)范圍適度向中低端客戶延伸，以不斷提升公司產(chǎn)品的市場占有率。另外，公司將加強與瑞杰科技行業(yè)客戶營銷的協(xié)同性，深度開發(fā)現(xiàn)有客戶資源，推動公司金屬包裝業(yè)務(wù)與塑料包裝業(yè)務(wù)“雙輪驅(qū)動”共同發(fā)展。