昊方機電股份有限公司上市可行性分析

摘要：昊方機電擁有全球同行業最全面的研發設備，擁有強大的科研團隊及最頂尖的專業技術人員，以及科學合理的創新機制。本文運用運用PEST分析行業宏觀環境，并進一步分析公司財務、風險，并通過對比我國上市公司相關條件，認為其符合中小板上市要求，且未來發展十分樂觀。

關鍵詞：昊方機電;上市可行性分析;公司競爭能力

一、引言

昊方機電股份有限公司于1997年11月成立，是國家創新型試點企業，主要產品為汽車空調電磁離合器。2010年12月，公司啟動上市。經過5年精心籌備，2015年1月19日，成功登錄新三板股票市場，證券代碼：831710。經過多年積累創新，公司現已發展成為中國汽車空調電磁離合器行業的重點骨干和出口龍頭企業。

二、PEST分析

（一）政治環境（Political）

汽車零部件產業在現代汽車產業中舉足輕重，汽車產業的發展離不開汽車零部件產業的強力支撐[1]。《2019年國務院政府工作報告》指出：穩定汽車消費，繼續執行新能源汽車購置優惠政策。包括實施更大規模減稅、深化收費公路制度改革、促進新興產業加快發展、穩定汽車消費、持續推進污染防治等。該舉措對于打造汽車零部件產業發展所需要的相關和支持產業體系將持續產生積極而深刻的影響。

（二）經濟環境（Economical）

從2020年汽車產銷量來看，增速持續回落，首次負增長。中國汽車市場小幅下滑。宏觀來看，中國汽車保有量目前為全球第二，僅次于美國，汽車產銷量全球第一，而二手車交易量規模也在持續擴大，中國二手車在一帶一路的帶領下走出去是行業發展的必然階段。隨著我國經濟整體快速穩定的發展，汽車行業也必將保持穩步增長。

（三）供應鏈環境（Supply chain）

在競爭日益激烈的市場環境中，通過調整汽車零部件企業與整車廠之間的關系，打破原有的全球配套體系，推動了汽車產業鏈的全球化發展成為潛在趨勢。零部件供應商通過承攬整車廠核心優勢以外的零配件生產開發出了一種新的渠道。零部件企業更深入地參與到整車新產品的開發與研制。因此，零部件企業技術實力和經濟實力日益強大，在汽車產業中已經占有越來越重要的地位。

（四）技術環境（Technological）

汽車零部件系統的集成化、模塊化已成為汽車零部件行業一個重要的趨勢。汽車零部件系統的集成化、模塊化是通過全新的設計和工藝，將以往由多個零部件分別實現的功能，集成在一個模塊組件中，實現將多個零部件用單個模塊組件代替的技術手段。同時，隨著汽車新技術層出不窮，以及社會對環境問題的日益重視，汽車零部件技術呈現通用化和標準化、輕量化、電子化和智能化、節能環保等發展趨勢。

三、財務分析

（一）償債能力分析

1.流動比率與速動比率

昊方機電在過去六年間，每一元流動負債有1.32元流動資產作保障。通常流動比率指標在200%左右較好，速動比率指標通常保持在100%左右較好，因此可見，昊方機電短期償債能力一般。

2.資產負債比率

昊方機電六年來一直有50%—60%的資產源于負債，較于行業均值較高。在預備上市的時間段，應保持適度的負債、減少股東權益總額一次來擴大經營規模。

3.產權比率

產權比率用來表明債權人提供的和由投資人提供的資金來源的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。公司產權比率指標基本保持在1—1.60之間，該指標通常保持在1左右比較合適，可見企業的長期償債能力良好，債權人權益的保障程度較好，也會對股價產生正面的激勵效果。

（二）營運能力分析

企業營運能力（Analysis of Enterprises' Operating Capacity），主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出量與資產占用量之間的比率。在這里，我們從應收賬款、存貨、資產三個方面分析昊方機電的營運能力。

昊方機電在過去的五年間存貨周轉率一直保持在行業均值附近，表明其存貨管理較為合理。應收賬款周轉率與總資產周轉率指標近兩年與行業均值有一定的差距，可見其營運能力不太穩定。

（三）盈利能力分析

昊方機電總資產收益率基本保持在8.5%左右，2018年科創板的實行，有利于創新性企業的發展，收益有所上漲，處于一種穩重有升的狀況。

（四）總結

昊方機電可適當優化資產負債比，從而較好運用財務杠桿為其獲取更多的投資利益，同時運營周轉效率，增加流動資金，帶動生產研發。昊方機電可適當擴大其品牌和技術優勢，擴展銷售渠道，關注相關稅金和扶持政策措施，從而合理避稅來減少費用支出，并利用扶持政策來幫助公司發展，增加營業收入，提高利潤率。

四、風險分析

（一）政策風險

昊方機電公司的核心產品是汽車零部件，而汽車零部件的銷售狀況很大程度上取決于汽車整車的銷售狀況。近年來，我國實行限行限購政策，導致汽車市場的消費需求不足，這在一定程度上影響了汽車行業的規模發展，同時影響了汽車零部件行業的市場需求。面對此類風險，公司應當時刻關注國家政策動態，及時根據政策發展調整產業結構，優化產業布局，把握好汽車行業發展方向。

（二）主要客戶相對集中的風險

昊方機電公司年度報告顯示，該公司前五大客戶的銷售額占總銷售額的百分之八十以上。公司在汽車整車行業、一級供應商集中度較高的行業特點使得公司客戶集中度較高。雖然穩定的客戶、較大的批次訂單有利于形成穩定的供應鏈，進而提高生產效率、降低生產成本，但是公司還是存在客戶過于集中的風險。一旦某大客戶因自身原因導致經營不善，或者減少甚至取消與本公司的合作，將對公司的生產經營帶來不利影響。為此，公司需要加強和合作商的溝通和交流，穩定合作關系，同時公司還需要積極開展多方交流合作，擴大客戶來源渠道，增加客戶的多樣性，使公司客源得以穩定發展。

（三）整車制造業波動的風險

整車制造業是公司產品最終的銷售對象，因此整車制造業對公司的生產經營有著重大影響。整車制造業受國家宏觀經濟周期影響較大，近年來我國經濟保持較快發展，整車制造業也保持良好的發展態勢，全球整車制造業亦穩步增長，但如果未來國家政策發生變化或宏觀經濟出現周期性波動而使國內外整車制造業發展減緩，公司的經營效益亦會受到不良影響。

五、總結

通過對昊方機電的基礎概況、所處的行業宏觀格局分析以及財務狀況、存在風險等一系列分析。昊方機電主營業務突出，資產運營效率、凈資產收益率較高，盈利能力較強，各項收益指標均保持了行業均值甚至以上的水平，整體資產優良。現對公司在中小板上市條件進行分析。

由上表，公司擬上市于中小板，并且滿足中小板上市條件。

公司成功上市后，在最新政府工作報告持續推進新能源汽車行業穩步發展及兩會背景下，昊方機電通過專注于金屬成型領域，提升核心競爭力，不斷提高自動化水平，推進精益化管理，合理配置資源，將更具實力去沖擊國內及海外市場，而作為拉動我國經濟發展的汽車工業領域預計仍然會保持較快的增長速度，這為我國汽車零部件的健康穩定發展創造了一個良好的市場環境，更為昊方機電的發展提供了一個巨大的機遇。

參考文獻：

[1]鄧兆祥，楊杰.區域汽車零部件產業競爭力評價模型及實證分析[J].重慶大學學報（社會科學版），2009，15（03）：6-11.

作者簡介：田海嬌（1998-），女，河北邢臺人，碩士，證券投資方向，金融。