2019年豆粕市場分析及2020年預測

謝長城

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京100085）

2019年，全球經濟增長疲軟，國際貨幣基金組織預計2019年全球經濟增長率降至3%，這也是自全球經濟危機以來的最低水平。全球貿易壁壘不斷增加，貿易和地緣政治相關不確定性升高，為應對經濟潛在的下行風險，全球央行接連降息，轉向更加寬松的貨幣政策。

全球大豆市場供需格局有所改善，大豆期末庫存降至2017年以前水平，主要得益于美國大豆產量的大幅下降，豆類市場價格底部抬升，但南美大豆產量延續豐產，全球大豆供應仍較寬松，市場反彈乏力，豆類市場價格維持低位區間震蕩。經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。中美貿易仍未恢復正常水平，中國繼續增加南美大豆采購量，并擴大國產大豆種植面積，拓寬蛋白原料進口品種和來源地，形成多元化供應新格局。2019年1-11 月中國大豆累計進口量為7 896.9 萬t，同比下降4.1%，進口均價398.2美元/噸，同比下跌7.8%。

國內非洲豬瘟疫情延續擴散，生豬產能大幅下降，豬料消費下降明顯，部分豬料企業轉產禽料；下半年國內豬價超預期上漲，生豬養殖盈利創歷史新高，提振終端市場復養積極性，疊加穩生產保供給政策出臺，終端壓欄留種現象普遍，四季度能繁母豬存欄止降回升，豬料消費觸底回升。在非洲豬瘟背景下，家禽市場量價齊升，禽料消費增幅高于市場預期，彌補部分豬料消費降幅。水產養殖市場前高后低，終端產品價格低迷，養殖效益低于預期，飼料消費旺季不旺。反芻市場養殖效益較好，飼料消費增幅高于預期。此外，國內豆粕與雜粕價差降至歷史低位，豆粕使用優勢明顯，飼料企業上調豆粕添加比例，預計2019年國內豆粕添加比例為19.5%，同比上調0.77個百分點。綜合來看，2019年豆粕飼用消費量降幅低于市場預期，預計同比下降3.8%。國內豆粕現貨供應充足，需求下降，疊加中美達到第一階段協議，豆粕現貨價格低位震蕩，均價為2 868元/噸，同比下跌9.5%（圖1）。

圖1 2017-2019年國內豆粕均價趨勢圖

1 中美第一階段經貿協議文本達成一致

2019年，在經過八輪中美經貿高級別磋商后，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。協議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節。同時，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現加征關稅由升到降的轉變。

2 全球大豆市場供需格局改善

2019年，全球大豆市場供需格局有所改善，大豆期末庫存降至2017 年以前水平，主要得益于美國大豆產量的大幅下降，但南美大豆產量延續豐產，全球大豆供應仍較寬松，豆類市場價格維持低位區間震蕩。

巴西大豆產量小幅下降，出口量小幅回落。據美國農業部數據顯示，2018-2019年度巴西大豆產量為1.17億t，同比減少500 萬t。今年巴西貨幣延續貶值，中國繼續以采購巴西大豆為主，但因國內需求下降，令2018-2019 年度巴西大豆出口量小幅回落，至7 494.7 萬t，同比減少118.9萬t；巴西大豆壓榨量小幅下降，2018-2019年度巴西大豆壓榨量為4 253萬t，同比減少167.5萬t。

阿根廷大豆產量恢復正常水平，出口量大增。據美國農業部數據顯示，2018-2019 年度阿根廷大豆產量為5 530 萬t，同比增加1 750 萬t。阿根廷大豆產量恢復，中國加大阿根廷大豆采購量，令阿根廷大豆出口量大幅上升，2018-2019 年阿根廷大豆出口量為910.3 萬t，同比增加697.1 萬t；大豆壓榨量大幅回升，2018-2019 年阿根廷大豆壓榨量為4 056.7萬t，同比增加363.4萬t。

美國大豆產量大幅下降，出口和壓榨上升，庫存降至正常偏高水平。據美國農業部數據顯示，2019-2020年度美國大豆產量為9 661.5 萬t，同比減少2 390 萬t；受中美貿易摩擦影響，美豆出口大幅下降，2018-2019 年度美國大豆出口量為4 756.4 萬t，同比減少1 050.7 萬t，2019-2020 年度美國大豆出口量為4 830.1 萬t，同比增加74.4萬t；因美豆價格較低，國內壓榨表現強勁，2018-2019年度美國大豆壓榨量為5 693.5 萬t，同比增加100.9 萬t，2019-2020 年度美國大豆壓榨量為5 728.9 萬t，同比增加34.4萬t。

中國大豆種植面積大幅增長，單產略有增長，產量大幅增長。2019 年，吉林省大豆生產者補貼水平為265 元/畝（各市區略有差別），遼寧省大豆的生產者補貼為276元畝，黑龍江大豆補貼255元/畝。據統計局數據顯示，全國大豆播種面積1.40 億畝，比上年增加1 382 萬畝，增長10.9%。遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古“三省一區”大豆面積增加量占全國增加量的9成以上，尤其是黑龍江省大豆面積增加1068萬畝，占全國增加量的77.3%。大豆單產129千克/畝，每畝產量比上年增加2.7 kg，增長2.2%；大豆產量181億kg，比上年增加21.5億kg，增長13.3%。

3 進口量延續下降，對外依賴度小幅走低

據中國海關數據顯示，2019 年1 至11 月中國累計進口大豆7 896.9萬t，累計數量同比減少4.06%（圖2）。市場預計12月進口大豆到港量在800萬t，以此計算，2019年中國進口大豆有望達到8 696.9 萬t，同比減少1.21%。由于大豆進口量延續下降，而國產大豆產量延續增長，國內大豆對外依賴度繼續走低，至82.77%。國內大豆進口均價先降后升，同比大幅下降，2019年1至11月中國進口大豆均價為398.23美元/噸，同比下跌7.8%。

圖2 2016-2019年中國月度大豆進口量及單價

4 大豆壓榨量大幅下降，豆粕庫存持續走低

圖3 2017-2019年國內油廠豆粕庫存和未執行合同趨勢圖

中美大豆貿易仍未恢復正常水平，進口大豆到港量延續下降，且部分進口美國大豆進入國儲，國內大豆供應處于偏緊態勢，油廠大豆庫存大幅下降，11月底降至300萬t以下。因進口大豆供應偏緊，部分油廠階段性缺豆停機，油廠開機率持續低位運行，開機率均值為44.8%，同比下降5.1個百分點，再創歷史新低；大豆壓榨總量大幅下降，為8 330萬t，同比下降5.8%，降至2016年水平。油廠豆粕庫存持續走低，由年初的123 萬t 降至年底的40 萬t，階段性出現提貨緊張現象；未執行合同先降后升，上半年終端需求低迷，下半年終端需求有所改善（圖3）。

5 豬料大降、禽料增，添加比例上調，豆粕消費小幅下降

國內豬料消費大幅下降，禽料消費增幅高于市場預期，彌補部分豬料消費降幅，水產飼料消費旺季不旺，反芻飼料消費增幅高于預期。此外，國內豆粕與雜粕價差降至歷史低位，豆粕使用優勢明顯，飼料企業上調豆粕添加比例，豆粕飼用消費量降幅低于市場預期，預計2019年豆粕飼用消費量同比下降3.8%（圖4）。

圖4 2016-2019年中國豆粕飼料消費量

6 價差縮窄，豆粕添加比例上調

2019 年一季度，中國海關多次從加拿大進口的油菜籽中檢出危險性有害生物，中國海關暫停部分涉事企業出口資格，中國油菜籽進口量大幅下降，提振菜粕表現強于豆粕市場。此外，2019年棉花產量小幅減產，且終端客戶直接采購棉籽，推升棉籽價格，令棉粕市場表現強于同期。2019年，國內豆粕與菜粕價差為468元/噸，同比下降26.3%；豆粕與棉粕價差為383 元/噸，同比下降41.9%。豆粕與雜粕價差大幅下降，豆粕使用優勢增加，雜粕使用價值下降。

7 供需格局改善，2020年豆粕價格底部抬升

2020年，全球經濟增速小幅提高，由于中美經貿磋商達成第一階段協議，有助于全球商品貿易活動恢復，疊加產油國加大減產力度，預計商品價格底部抬升。南美大豆延續豐產，美國大豆播種面積和產量恢復性增長，全球大豆供應保持寬松，貿易政策和天氣變化依然是關注焦點，預計美國大豆價格運行區間在880～1 030 美分/蒲式耳。預計2020 年中國大豆進口總量穩中略增，大豆進口量在8 800萬t左右，豆粕現貨供應寬松，需求止降回升，豆粕現貨價格運行區間在2 650 ～3 300元/噸。□