供應鏈金融環境下中小企業信用風險評估指標研究

姚建鋒

摘要：本文致力于供應鏈金融環境下中小企業信用風險評估研究，結合供應鏈金融的特殊環境選取中小企業信用風險評估指標，采用“結構熵權法”給出了財務效率分析常用的三大類指標權重，為進一步研究供應鏈金融環境下的中小企業信用風險評估指標體系打下基礎。

關鍵詞：供應鏈金融 信用風險 結構熵權法

供應鏈金融指金融機構（一般是銀行）向客戶（核心企業）提供融資和其他結算、理財等服務，同時也向這些客戶的供應商提供金融服務，或向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務。供應鏈金融的價值在于能盤活存貨和應收賬款，解決預付資金困難，為企業間交易注入信用，同時穩定上下游購銷關系，促進供應鏈良性循環，提升整體供應鏈及行業競爭力。信用風險是指債務人或交易對手未能履行合同所規定的義務或信用質量發生變化，影響金融工具價值、從而給債權人或金融工具持有人帶來損失的可能性。

本文主要對供應鏈環境下中小企業信用風險評估指標體系展開研究，中小企業類指標主要用于評估融資企業自身信用風險水平，即通過對中小企業自身的財務狀況、財務效率分析來評估其信用風險。指標體系的建立目的在于準確地反映中小企業在供應鏈金融環境下全部特征和實際信用水平。由于處于供應鏈金融環境下中小企業信用水平受到供應鏈上其它成員以及供應鏈交易流程等各方面因素的綜合影響，因此我們選取10個主要評估指標，采用“結構熵權法”的算法，選取30位專家對評價指標體系進行問卷調查，對中小企業償債能力（中小企業流動比率、中小企業速動比率、中小企業資產負債率、中小企業產權比率），營運能力（中小企業總資產周轉率、中小企業流動資產周轉率、中小企業存貨周轉率、中小企業應收賬款周轉率），盈利能力（中小企業總資產報酬率、中小企業凈資產收益率）三大指標進行權重計算，以達到充分反映中小企業信用風險水平的目的。

一、典型排序

首先，根據測評指標集確定對應的權重集。用“德爾斐法”采集專家意見。設計定性排序的《指標體系權重專家調查表》（表1 ）。按照“德爾斐法”規定的程序和要求，由若干個具有代表性、權威性和公正性條件專家匿名填寫調查表，即專家依據自己的知識和經驗，獨立地給出對測評指標集的重要性“排序”意見的定性判斷（采用排序方式）。通過征詢和反饋，最終形成的專家（排序意見）。

二、盲度分析

為消除數據“噪聲”和減少不確定性，需要對“表1”中指標的定性判斷結論統計分析與處理。即用熵理論計算其熵值，以減少專家“典型排序”的不確定性。具體方法如下：

“典型排序”按照隸屬函數進行熵值計算，熵能將“典型排序”矩陣代入上式變換后（定義，取）得（I為定性排序數，m為轉化參數量），即將每個專家的定性排序值代入函數可得每個指標的量化隸屬函數值，再進行每個指標的算術平均得平均認識度bj（j是指標數）。由于專家對某項指標的認知會產生一定程度的不確定性，稱為“認識盲度”記作Qj，令

三、歸一化處理

按照上述“結構熵權法”的算法，我們選取專家對評價指標體系進行問卷調查，對中小企業償債能力（中小企業流動比率、中小企業速動比率、中小企業資產負債率、中小企業產權比率），營運能力（中小企業總資產周轉率、中小企業流動資產周轉率、中小企業存貨周轉率、中小企業應收賬款周轉率），盈利能力（中小企業總資產報酬率、中小企業凈資產收益率）三大指標進行權重計算，得到權重如下：

四、結論

信用風險評估指標體系是銀行對供應鏈金融環境下中小企業進行信用風險評估工作的重要依據，也是構建信用風險評估模型的基本要素，本文結合供應鏈金融的特殊環境選取中小企業信用風險評估指標后，采用“結構熵權法”給出了財務效率分析常用的三大類指標權重，旨在得出新的供應鏈金融環境下如何準確的應用指標來更好的分析中小企業信用風險，為進一步研究供應鏈金融環境下的中小企業信用風險評估指標體系打下基礎。

基金項目：本文系2019年浙江省教育廳一般項目“供應鏈金融環境下中小企業信用風險評估研究”（Y201942991）的階段性研究成果。

作者單位：浙江經濟職業技術學院