金圓桌ESG評級：結合中國國情的研究實踐

金圓桌ESG評級體系研究課題組

ESG這一概念起源于責任投資中對于企業非財務領域表現的關注，與可持續發展、企業社會責任等概念有著高度的關聯。而隨著國內外政府和投資機構不斷提高的重視程度以及ESG基于研究和實踐所展現出的潛力和作用，其影響力和重要性正在與日俱增。從國內來看，目前中國公眾公司信息披露、國內市場開放及社會責任的高要求都使得ESG日漸成為趨勢。如何更好地推動ESG評級體系在中國的發展，使之能夠為中國企業實現高質量發展提供助力顯得尤為重要，金圓桌ESG評級體系的研究實踐應運而生。

意義和目標

構建金圓桌ESG評級體系的研究實踐，有以下的意義和目標：

正確理解ESG理念與公司治理的關系。企業應該清楚地認識到，ESG不是企業某一個部門的要求，也不僅僅是具體技術的變革，而是整個企業治理層面的挑戰。因此金圓桌論壇在應對ESG帶來的變革中，有著深刻的使命感，希望能夠通過金圓桌ESG評級與廣大上市公司一起，以公司治理為著力點，有效地將ESG的理念和要求融入到企業治理中，將挑戰轉變為機遇，助力企業基業長青。

正確處理ESG評級和中國特色的關系。ESG是舶來品，其創立和早期發展都在西方發達國家，這也使得目前的主流ESG評級體系都是以國際標準為主。如何處理好ESG評級體系與中國特色之間的關系至關重要。我們認為應該確保并不斷增強與國際話語體系的一致性、探索并融入中國特色，最終作為重要參與方共同推動全球ESG評級體系發展。

進一步推動ESG信息披露。金圓桌ESG評級系統通過透明的方法論和大數據平臺的構建，希望能夠在推動ESG信息披露方面推動：

·ESG相關的具體指標的標準化工作;

·信息披露的方法論。包括披露的范圍、計算方法、最低披露要求、董事會責任及執行機制等;

·提高ESG信息的可獲取性、穩定性。包括但不限于，建立公開的數據庫，形成分析報告等。

多方共建，合作推動ESG評估系統的發展。總體來看，國內ESG評級的發展，依然處于起步階段，在覆蓋企業范圍和ESG評估的合作交流機制上仍有很大的發展潛力。金圓桌ESG評級，依托金圓桌這一良好的溝通平臺，有效地匯集了包括政府監管機構、上市企業、研究機構、媒體、公眾等各個利益相關方，致力于構建長效的共建合作平臺。同時，首次發布的評級將覆蓋超過800家上市企業，也是對中國ESG評級的一次有力的推動。

評級特點

與國際主流ESG評級體系相比，金圓桌ESG評級體系因結合中國國情而具有以下鮮明的特點：

黨建進章。率先也是唯一將黨建進章融入ESG評級系統。使得ESG評估體系中的治理部分（G）更好地反映了有中國特色的企業治理實踐。

不同所有制。在考慮行業間差異的基礎上，率先引入了企業所有制差異作為一個新的參數，更好地反映了不同所有制企業在ESG視角下的異質性。

樣本范圍。是目前國內評級樣本涵蓋范圍最大的ESG評級，共覆蓋809家企業。包括：滬深300、中證800、FTSE China A50、MSCI China A Inclusion Index。

評級對標

金圓桌評估體系所使用的屬性可以明確地與國際主流評估系統對標：

金圓桌評估體系已基本覆蓋聯交所《環境、社會及管制報告指引》及MSCI ESG Rating中提及的ESG體系：

評價方法

金圓桌論壇ESG評估體系通過一個三層的架構對企業進行評估，包括架構本身，維度層、屬性層、核心議題層部分，并由此得到每個企業的最終得分。

核心議題為整個評估體系的基礎，通過企業披露的信息衡量企業的具體表現。在各維度下，環境維度包括17個相關核心議題，社會維度包括32個核心議題，而公司治理維度包括26個核心議題。大部分核心議題普遍適用于各行業。相比定性議題而言，定量議題的數量占總議題的大多數，體現了ESG評估體系的量化分析能力，以及ESG報告對企業的實際應用價值，即提升企業在ESG方面的實踐能力。

議題得分。所有議題皆有相同的滿分和最低分即無得分。但對于定量和定性議題，二者有不同的具體評分方法。定量議題根據所獲取的數據質量高低而評定不同的分數，且其最終得分將受到同行業內其他企業得分影響而作出相應調整以保持行業可比性。為保持數據在企業間的可比性，計算得分前會進一步對定量議題的具體數據根據企業規模進行調整。定性議題的評分則相對簡便，僅有滿足相應披露條件的定性描述才可得分，否則不得分。

權重。正如ESG架構由三個不同維度構成，而各維度層由對應的屬性層和核心議題層構成，企業在ESG表現的最終得分由各個基礎的核心議題表現經過由下而上層層計算綜合得到，而各議題、屬性和維度的權重決定議題如何匯總并形成最終得分。對于不同的層面，權重的設置代表了不同的含義。

企業得分與定級。通過分數計算的權重體系，議題得分將進行逐級匯總。由于議題得分本身由行業內部排名決定，一定程度上消除了因行業特點導致的企業披露情況絕對得分差距問題，因此，在評估最終得分計算時將不再考量行業差異。企業ESG評估總得分將由所披露的議題數量、各議題具體分數、此議題占屬性權重、相應的屬性和維度層權重共同決定。評級報告將對企業最終ESG得分進行評級，評估定級共分為七個級別，從優至劣依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、C。

負面事件調整。負面事件作為定量或定性議題之一，在以權重為計算特點的評估體系中對企業ESG最終評估結果也許并不會造成太大的波動，然而此類事件與企業目前及未來經營、社會地位和其使命遵循情況卻可能存在不小的聯系。因而，對于無法完全按既定狀況定量或定性分析的此類事件，評級將全天候追蹤企業相關負面信息，如發生重大負面事件的，基于其影響性質，嚴重程度、社會影響、事后補救等，由評級的執行委員會提出，與顧問委員會商討后共同決定對該企業的表現進行實時調整并公開發布。