央行500億逆回購影響多大

本報記者 李司坤 ●雁初

30日，中國人民銀行以利率招標方式開展了500億元人民幣7天期限逆回購操作，利率較上期下降20個基點至2.2%。這是中國央行公開市場時隔近一個半月后重啟逆回購操作，為2015年6月以來最大單次降幅。中國學者連平表示，逆回購和傳統意義上的降息有所不同，央行這個動作表明，希望引導其他相關利率水平的下降。

“逆回購是央行在貨幣市場上運作的一種工具，等于向市場上投放資金，它的對象是商業銀行和其他的金融機構。”中國首席經濟學家論壇理事長、植信投資首席經濟學家連平30日對《環球時報》記者介紹稱，逆回購的利率是政策利率中的構成部分，它對于降低利率起到一定作用，但和傳統意義上的降息有所不同。降息最關鍵的是降低金融機構資產端的利率，即信貸利率與融資利率，降低這一利率等于金融機構給實體經濟的利率下降了。逆回購利率降了，理論上后面銀行資產端的價格可以降，也可以不降。“所以逆回購利率降了，整個利率水平未必就一定會下降，”他說，“但這個動作表明，央行希望引導貨幣市場利率都下降，同時也推動商業銀行LPR（貸款市場報價利率）下降”。

上周，中共中央政治局會議提出，要引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。央行貨幣政策委員會也表示，將下大力氣疏通貨幣政策傳導。法新社30日援引分析機構的觀點稱，是否使用降息這一強力貨幣政策工具，中國央行態度較慎重，但仍將繼續利用其他手段，為市場適度注入流動性。

連平表示，逆回購利率下降，對實體經濟沒有直接的實質性影響，但逆回購作為利率政策的工具之一，它朝這個方向運動，會帶來其他相關利率水平的下降，以及對實體經濟融資水平的下降。“利率水平下降之后，按揭貸款的利率在未來也會受到下降影響，對老百姓存款利率也有影響，主要是定期存款利率的下降。”連平說。▲