科創板最接近真正的資本市場

賽富投資基金首席合伙人閻焱現在科創板在所有的證券交易板里面最接近真正的資本市場

在1994年，閻焱踏入投資圈。

生于二十世紀五十年代的他，經歷過下鄉、遭遇過饑荒，從插隊到上大學，再到改革開放，出國留學，幾乎每一個點他都踩得很好。

近二十年來，他經歷了中國創投的啟蒙、熬過互聯網泡沫破裂后的寒冬、親歷上市窗口期與黃金時代，在一輪又一輪洗牌中帶隊前行。他以火眼金睛在投資領域縱橫捭闔，助力馬云和陳天橋這兩代中國首富度過最困難的時期，與日本首富孫正義、商業大佬李嘉誠等展開商業合作，在收獲豐厚回報的同時也交出了一連串漂亮的成績單。

馳騁創投圈二十多年，他所投公司包括：匯源、盛大網絡、完美時空、58同城、中糧我買網、北京科興、車托幫、橡果國際、神州數碼等。

因此，在中國創投圈，被稱為投資教父的人并不多，賽富投資基金首席合伙人閻焱是一個。

閻焱在創業邦主辦的2019創新中國春季峰會暨企業創新峰會發表名為“如何看待科創板和中國的科技創新”的演講。

閻焱認為創新最基本的前提是需要獨立的思考，而獨立思考的前提是需要有思想的自由。同時，創新需要靜心和煎熬，而且要耐得住寂寞。而對于科創板，他表示，科創板是目前所有證券交易板里最接近真正的資本市場的。

中國過去20年的經濟高速發展有一個非常重要的原因，就是加入WTO以后，我們有一個拿來主義，加入WTO以后確實享受了很多IT方面的免稅政策，中國成了過去20年最大的獲利者。

以下為閻焱的演講實錄（經創業邦編輯，有所刪減）：

今天我講兩個題目，一個是科技創新，另一個是科創板，跟大家分享一下我對這兩個主題的思考。

首先說科技創新。

最近網上熱議的話題中，其中有一個主題變得非常凸顯，那就是科技創新到底包括哪些東西？哪些才是最主要的創新？中國改革開放已經40余年，我們加入WTO也已經20年了，這些年里，尤其是在加入WTO以后，中國的經濟得到了高速的發展。

為什么中美貿易戰以后，大家都非常擔憂呢？

就是因為我們經濟的發展有瓶頸，我們自己有沒有能力把科技的發展瓶頸、創新的技術瓶頸越過去，這個是當下最重要的問題，也是我們所有人都關注的問題。

我們談到科技創新的時候首先做一個劃分。科技創新從大的方面來說有兩種，一種是從0到1，一種是從1到N;一種是原創性的創新，一種是改良性的創新，但是我們在原創性和硬科技創新中做得非常不夠。我們曾經在中國投過所謂的硬科技，但是我們投的硬科技幾乎沒有一個成功的，都失敗了。原因是當我們投進去后過了一段時間才發現，真正重要的東西不是他們自己的，是他們抄來的。

我們和IDG共同投資過一個所謂的LAST CDMA的東西，那個時候投了1.8億美元，在15年以前可想而知這是多大的投資，結果發現這個教授是一個廢物，所以我們學術界也有很多偽科學。我當過五年中國千人計劃的導師，每次千人計劃評選我也去過，我經常發現在美國混不下去、找不到工作的人，突然變成中國千人計劃的人，回國還拿了很多錢。

所以中國過去20年的經濟高速發展有一個非常重要的原因，就是加入WTO以后，我們有一個拿來主義，加入WTO以后確實享受了很多IT方面的免稅政策，中國成了過去20年最大的獲利者。我記得25年前最早在中國投資時非常困難，也沒有錢，那個時候的中國是最需要錢的，也是最沒有錢的。

創新需要教育體制的改革，我們的教育體制不是從根本上鼓勵小孩要有獨立的思考，我們更多的是要考試考出好成績，所以沒有教育的改變就很難有很好的創新精神。

我去過一次烏克蘭，烏克蘭的人均月收入是250美元，我在想這個情況跟中國20年前差不多。中國人變成了到哪兒都是有錢人，后來我想，這個錢到底是哪來的？是中國人真的很厲害嗎？

我看了一個數據，2018年中國總共印了160萬億元的鈔票，而去年的GDP是80萬億元，我們印了205% GDP的鈔票。我們老說美國亂印鈔票，但是美國去年印的鈔票是美國GDP的70%，大概中國M2的發行是人類歷史上最高的。換句話說，我們現在的“有錢”，很多都是印出來的。

當然我們發展中國家有很多的地方需要消耗錢，比如說我們大量的高速公路的投資。我們高鐵公司的貸款差不多2萬多億元，這個錢估計是永遠還不回來的，但是帶來的很多社會效應需要慢慢還，這對于發展中國家也是正常的。另外，就是中國的建筑日新月異，到處都是高樓大廈，上海一座很普通的樓估值要多少？100億元。大量的錢在市場流動，所以我們覺得富有了。

當下的中美貿易戰，讓我們從拿來主義到彎道超車主義。

我們需要的是從0到1的原創，不能再拿來主義了，世界也不會允許。

我們硬科技的原創性創新的未來前景到底怎么樣？我覺得不是特別樂觀，原因是什么呢？

第一個原因，大家都知道，創新最基本的前提是需要獨立的思考，而獨立思考的前提是需要有思想的自由。

第二個原因，我們都知道創新是需要站在巨人的肩膀之上，我們講牛頓偉大，是因為他站在巨人的肩膀上。人類是需要思想交流的，如果我們不知道世界在做什么研究，這個對我們的創新是一個巨大的障礙。

另外一點，創新需要教育體制的改革，我們的教育體制不是從根本上鼓勵小孩要有獨立的思考，我們更多的是要考試考出好成績，所以沒有教育的改變就很難有很好的創新精神。

還有一點，創新需要靜心和煎熬，而且要耐得住寂寞。但是中國現在的文化，從政府到企業到創新者，大家都是速食文化，基本上100個創業者之中有99.9%的人都說希望今天創業明天賺錢，后天就成為第二個馬云。其實在這種條件下是難以產生原創性的創新的，所謂的偉大都是熬出來的。

創新最核心的是人才，任正非也談到了。中國要進入一個從0到1的真正的原創性創新不容易，還有漫長的路要走，要真正做到這一點需要有很多制度上的改革，我們如果在制度上不能改革，我們的人才便留不住。

第二個問題是關于科創板。

第一，我覺得科創板有比沒有好。現在科創板在所有的證券交易板里面最接近真正的資本市場。上次我也被邀請參加了科創板的50人討論，大家討論各種制度的設立，我在會上說了，我說咱們不用考慮那么多，納斯達克在美國存在50年了，做得非常好，里面出現那么多偉大的企業，值得我們借鑒學習。為什么很多東西一到中國就出不了好東西？其中最主要的原因是管得太多，罰得太少。

另外，我比較擔心科創板的兩點。

第一是對準入資本的限制。投行有限制，注冊要10億元以上，這就違反了真正的自由市場的規則。限制越多未來出現的問題就會越多，而且出現腐敗的東西也會越多。

第二個擔憂是科創板第一批第二批都不錯，但是不知道以后會怎么樣。因為現在大量的科創板企業肯定是不盈利的，我們中國人的耐心能不能等得住？

能不能等的時間很長，真正等到一個偉大的公司10年以后開始盈利？如果一個企業說我要燒150億元，15年以后才可能盈利，你們愿不愿意投？

這個是我們每個人的問題。