企業(yè)價值最大化——財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)

劉桂宏 崔慧慧

摘要：隨著時代的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也在日新月異地變化著。財務(wù)管理的目標(biāo)是財務(wù)管理基本理論問題之一，很多學(xué)者都在致力于研究企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是什么?？茖W(xué)合理的財務(wù)管理目標(biāo)的確立卻是有益的存在，一方面有利于財務(wù)管理工作的順利進(jìn)行，另一方面對企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展也有重要的現(xiàn)實意義。本文將基于我國國情、企業(yè)的本質(zhì)、企業(yè)利益相關(guān)者、公司治理以及我國實際國情等四個角度來論證企業(yè)價值最大化是我國企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)價值最大化;財務(wù)管理;最優(yōu)目標(biāo)

引言：

企業(yè)財務(wù)管理對于企業(yè)的發(fā)展成長來說，具備著極大的關(guān)聯(lián)與互通作用，有著巨大的利益化影響。管理好企業(yè)的財務(wù)的一個關(guān)鍵之處就是做好企業(yè)的管理，因為只有資金暢通，企業(yè)才能正常施行企業(yè)的戰(zhàn)略等目標(biāo)，達(dá)到企業(yè)價值的最大化的根本目的。企業(yè)價值最大化綜合了企業(yè)通過財務(wù)上的合理、合法經(jīng)營，所采取的最優(yōu)化的財務(wù)策略和政策，以及企業(yè)通過充分考慮貨幣的時間價值、風(fēng)險及收益等多種因素，從而正確處理了各種財務(wù)關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使得企業(yè)得財富值達(dá)到最大利益化。

一、我國財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價值最大化的現(xiàn)實選擇

在法律制度較為健全的發(fā)達(dá)國家中，絕大多數(shù)企業(yè)的股東所持股的股份數(shù)所占額度巨大，甚至存在著高達(dá)公司股份總數(shù)的95%以上，其資產(chǎn)負(fù)債率風(fēng)險也并不小，一般在35%～40%之間。發(fā)達(dá)國家有著發(fā)達(dá)國家的優(yōu)勢，這些國家資本市場相對發(fā)達(dá)，配套設(shè)施也比發(fā)展中國家的相對完善，這決定了以股票市場為主導(dǎo)的美英等發(fā)達(dá)國家的外部控制機(jī)制達(dá)到高度發(fā)達(dá)的程度，迅速流通的股票使股東可以有力的控制公司，從而大大降低了流通過程所存在的代理成本[1]。但作為發(fā)展中國家的中國，法律制度尚不健全，成為以股東價值最大化為目標(biāo)的阻礙石;我國的資本市場及相關(guān)配套軟硬件有待完善，這也導(dǎo)致了企業(yè)的外部治理機(jī)制較弱;此外，由于歷史原因的存在，股權(quán)加債權(quán)結(jié)合，并以間接融資為主是國內(nèi)企業(yè)融資的一種形式，資產(chǎn)負(fù)債率相比發(fā)達(dá)國家高了接近一半，往往會達(dá)到75%。再者，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)遵循著一種“利益相關(guān)者”的邏輯規(guī)律，形成了股權(quán)與債權(quán)共同控公司的現(xiàn)象。這就使得企業(yè)價值最大化成為財務(wù)管理作為最優(yōu)目標(biāo)。

二、透析作為最優(yōu)目標(biāo)的企業(yè)價值最大化

（一）企業(yè)本質(zhì)屬性的決定性作用

企業(yè)作為一種組織形式廣泛存在于社會中已有100年的歷史。18世紀(jì)的工業(yè)革命之前與工業(yè)革命之后，隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，企業(yè)從基本上的對社會各方面有著很小影響的傳統(tǒng)手工小作坊，一躍成為了現(xiàn)代意義上的大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)。又隨著百余年來的工業(yè)化過程發(fā)展成為了今天從各方面改變了社會面貌的現(xiàn)代大企業(yè)。企業(yè)作為一種組織存在于社會之中，其存在的價值就在于為社會創(chuàng)造財富。任何事物的價值一定存在于其所在的系統(tǒng)中，事物只有貢獻(xiàn)價值于其環(huán)境，其自身才有存在的價值。在社會這個復(fù)雜的巨系統(tǒng)中，現(xiàn)代化企業(yè)如果僅僅為滿足股東追求利潤的愿望，那么它絕不可能在未來的發(fā)展中生存下去，這是由社會化發(fā)展的趨勢所決定的。財務(wù)管理目標(biāo)作為企業(yè)管理的組成部分，它應(yīng)服務(wù)于企業(yè)管理目標(biāo)，與企業(yè)的目標(biāo)相一致。因此，企業(yè)本質(zhì)屬性決定了企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

（二）企業(yè)利益相關(guān)者的理性決策的決定性作用

企業(yè)股東、企業(yè)員工、債權(quán)人以及顧客等等是企業(yè)利益的相關(guān)者。以企業(yè)員工和企業(yè)股東之間的個人理性決策為例來進(jìn)行說明，倘若企業(yè)將財務(wù)管理的目標(biāo)定為利潤最大化或股東最大化，僅僅把企業(yè)看成是股東的附屬物，將股東的財富最大化看成是企業(yè)的最終目的，那么企業(yè)的利益相關(guān)者的個人理性行為很可能將會增加代理成本，這樣不僅減少了總效用，而且各參與者的效用也很可能會下降，在此看來所產(chǎn)生的損失并不小。再者，股東權(quán)益最大化有著一個極大的弊端就是會引起員工將不能從內(nèi)心深處真正認(rèn)同企業(yè)的目標(biāo)，眾所周知，認(rèn)同感與歸屬感是任何事物優(yōu)化的重要因素[2]。如果企業(yè)的剩余利潤只是屬于股東的，那么員工就只會追求薪酬的最大化，這是人之天性所在。使命感和成就感的缺乏，就只剩被動接受工作，而不會對工作充滿激情、創(chuàng)造力，不會發(fā)揮出更大的潛能為企業(yè)發(fā)展作貢獻(xiàn)。從以上可以看出，企業(yè)利益相關(guān)者需作出理性決策，才能達(dá)到作為財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)的企業(yè)價值的最大化。

三、結(jié)束語

綜上所述，通過上面對企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)的不同角度的解析，并針對我國作為發(fā)展中國家的國情與發(fā)達(dá)國家國情的現(xiàn)實區(qū)別從中我們不難發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該從自身的實際需要和客觀條件出發(fā)，以實現(xiàn)利潤最大化為中心，才能為企業(yè)的財務(wù)管理指明道標(biāo)，進(jìn)而為順利實現(xiàn)企業(yè)的總體目標(biāo)創(chuàng)造有利的條件。隨著社會的發(fā)展， 現(xiàn)代企業(yè)只有通過為利益相關(guān)者服務(wù)才能獲得可持續(xù)發(fā)展， 從而使企業(yè)價值最大化成為財務(wù)管理目標(biāo)?？偠灾髽I(yè)的財務(wù)管理的最目標(biāo)就是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙紅偉.基于企業(yè)價值最大化目標(biāo)的財務(wù)風(fēng)險評價體系[J].今日財富，2018（7）：136-136.

[2]王建.淺論現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)[J].現(xiàn)代企業(yè)文化，2017（23）：207-207.