“一帶一路”背景下企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)與創(chuàng)新

閆小莉

(北京工商大學(xué) 北京 100048)

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程的不斷深化，創(chuàng)新成為企業(yè)在全球市場(chǎng)上創(chuàng)造和維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要源泉。我國(guó)在面臨“滯脹”的背下提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力提高社會(huì)生產(chǎn)力水平(劉偉，2016)。同時(shí)我國(guó)面臨發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體替代市場(chǎng)的雙重國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力(陳愛貞，2016)迫使我國(guó)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。我國(guó)企業(yè)為了能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局中占一席之地，在我國(guó)鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”和“一帶一路”政策支持下紛紛以跨國(guó)并購(gòu)作為他們的“跳板”戰(zhàn)略，從海外獲取能提升他們創(chuàng)新能力的先進(jìn)技術(shù)知識(shí)(Luo & Tung，2007)，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

現(xiàn)有關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)的研究大多集中在并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)效果上，關(guān)注的核心問(wèn)題是并購(gòu)能否為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。經(jīng)濟(jì)效率視角的觀點(diǎn)認(rèn)為并購(gòu)帶來(lái)研發(fā)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)或范圍經(jīng)濟(jì)，激勵(lì)企業(yè)增加創(chuàng)新投入。在針對(duì)跨國(guó)并購(gòu)與創(chuàng)新的研究中，Bertrand(2009)的研究顯示，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用大于抑制作用，總體上跨國(guó)并購(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響為正。與此一致，Stiebale(2013)對(duì)德國(guó)企業(yè)的實(shí)證研究表明跨國(guó)并購(gòu)后企業(yè)的研發(fā)支出水平有顯著提升。然而，上述研究大多是基于發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)，對(duì)新興市場(chǎng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)與創(chuàng)新績(jī)效的研究尚未充分展開，對(duì)我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)研究更是鮮少，一些學(xué)者以我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)研究發(fā)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)大多失敗，也有一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)促進(jìn)了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。但這些研究多是基于企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量并購(gòu)的成功與否，而我國(guó)企業(yè)“走出去”的目標(biāo)可能是多元化的，短期的“失敗”可能是企業(yè)為了“走出去”交的“學(xué)費(fèi)”，所以僅以財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量有失偏頗。

“一帶一路”是一個(gè)開放的體系，目前沿線多是發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)，市場(chǎng)制度大多比較落后，與我國(guó)企業(yè)在發(fā)達(dá)國(guó)家尋求技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)彎道超車的動(dòng)機(jī)可能會(huì)有所不同，而且我國(guó)國(guó)企對(duì)一帶一路沿線國(guó)家的并購(gòu)相比發(fā)達(dá)國(guó)家較多，國(guó)企本身具有的“政治身份”就會(huì)在東道國(guó)被“另眼相看”，那么在這種特殊的環(huán)境下，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家跨國(guó)并購(gòu)的創(chuàng)新績(jī)效如何？周晶晶以“一帶一路”沿線國(guó)家的證據(jù)研究發(fā)現(xiàn)一帶一路的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)顯著提升了企業(yè)的研發(fā)水平，呂雨桐將跨國(guó)并購(gòu)總體與“一帶一路”比較發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)行為在總體和“一帶一路”國(guó)家間均顯著促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。但已有研究多研究并購(gòu)動(dòng)機(jī)、影響因素，企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值績(jī)效等，普遍忽視了跨國(guó)并購(gòu)本身在規(guī)模、控股程度等方面的異質(zhì)性，難以準(zhǔn)確揭示跨國(guó)并購(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制。加之一帶一路沿線國(guó)家與我國(guó)地理文化距離較近，社會(huì)體制較為相似，因此我國(guó)的社會(huì)資源對(duì)一帶一路沿線國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)與創(chuàng)新之間作用不容忽視。

二、跨國(guó)并購(gòu)能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新

目前對(duì)于企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的研究則主要集中于發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)企業(yè)，很少將研究目光投注到新興經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)企業(yè)。然而，目前正在快速崛起的新興經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)企業(yè)正成為當(dāng)今全球競(jìng)爭(zhēng)格局最重大的變化，尤其是我國(guó)作為最大的新興經(jīng)濟(jì)體。事實(shí)上，正是跨國(guó)并購(gòu)為這些原本處于“技術(shù)跟隨者”和“市場(chǎng)后入者”的新興經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)企業(yè)提供了契機(jī)。現(xiàn)有針對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，新興經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)企業(yè)與傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家成熟跨國(guó)企業(yè)有著本質(zhì)區(qū)別。新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家跨國(guó)企業(yè)往往采取模仿和追趕戰(zhàn)略，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)從海外獲取能迅速提升它們創(chuàng)新能力的先進(jìn)技術(shù)和知識(shí)，幫助它們實(shí)現(xiàn)從“落后跟隨者”到“快速跟進(jìn)者”甚至向“行業(yè)挑戰(zhàn)者”地位轉(zhuǎn)變的重要“跳板”(Luo & Tung，2007)。基于這種技術(shù)追趕的戰(zhàn)略意圖，新興經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)公司海外并購(gòu)的子公司所承擔(dān)的功能便是向技術(shù)相對(duì)落后的主并方逆向轉(zhuǎn)移先進(jìn)技術(shù)知識(shí)，提升主并方的創(chuàng)新績(jī)效。(李梅，余天驕，2016)。具體而言，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)主并方創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

首先，跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)能夠在國(guó)際市場(chǎng)獲取更豐富的和異質(zhì)性的創(chuàng)新資源。這些資源在國(guó)內(nèi)往往是難以獲得的，跨國(guó)企業(yè)通過(guò)在更廣范圍內(nèi)搜尋和利用這些差異化的創(chuàng)新資源增強(qiáng)其創(chuàng)新能力或降低創(chuàng)新成本而提升創(chuàng)新績(jī)效。一是企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)可以獲得更多的創(chuàng)新所需信息。企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)可以更好的跟蹤和快速掌握技術(shù)知識(shí)的最新動(dòng)態(tài)和信息，更大范圍的創(chuàng)新信息搜索為企業(yè)創(chuàng)新提供了基礎(chǔ)。二是跨國(guó)并購(gòu)是為了獲得東道國(guó)目標(biāo)企業(yè)專有性資產(chǎn)或技術(shù)，交易雙方的技術(shù)與資產(chǎn)互補(bǔ)性越高，并購(gòu)交易的成功率也越高，且在并購(gòu)后為阻礙競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的趕超會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè) RD投入(Nocke and Yeaple，2007)。同時(shí)跨國(guó)并購(gòu)將給企業(yè)帶來(lái)創(chuàng)新層面的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，并降低創(chuàng)新溢出效應(yīng)給企業(yè)帶來(lái)的負(fù)外部性(Ornaghi,2009)。三是跨國(guó)企業(yè)加強(qiáng)與子公司及海外消費(fèi)者、供應(yīng)商之間的溝通交流來(lái)獲取知識(shí)，建立合作網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)信息資源共享，促進(jìn)創(chuàng)新(冼國(guó)明，2018)。

另外，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的一個(gè)重要目標(biāo)就是學(xué)習(xí)。跨國(guó)并購(gòu)相比國(guó)內(nèi)并購(gòu)學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)和知識(shí)更多，知識(shí)積累，促進(jìn)創(chuàng)新。同時(shí)，由于我國(guó)缺乏所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，管理經(jīng)驗(yàn)等隱形的技能難以直接獲取，可在海外并購(gòu)中通過(guò)與顧客、供應(yīng)商和研發(fā)伙伴的學(xué)習(xí)、交流和分享合作，將原本通過(guò)市場(chǎng)交易很難進(jìn)行轉(zhuǎn)移的隱性知識(shí)有效轉(zhuǎn)移，提高學(xué)習(xí)效率，提升學(xué)習(xí)能力。

當(dāng)然，跨國(guó)并購(gòu)除給我國(guó)跨國(guó)企業(yè)帶來(lái)上述優(yōu)勢(shì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新外，也存在一些不利于創(chuàng)新的因素，如羊群效應(yīng)、壟斷效應(yīng)、檸檬市場(chǎng)(陳愛貞，2016)、管理者過(guò)度自信(陳建勛，2017)等。但綜合來(lái)看，現(xiàn)階段企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的收益應(yīng)該遠(yuǎn)大于跨國(guó)的國(guó)際化成本。