遼河油田現(xiàn)金預算改進

徐境苡 姜德順

【摘 要】 資金是企業(yè)的血液，現(xiàn)金預算在全面預算中處于核心地位，資金配置政策則是現(xiàn)金預算的靈魂所在。文章基于中國石油天然氣股份有限公司資金配置政策改革的背景，從特大型企業(yè)分公司的視角分析梳理了中國石油遼河油田分公司現(xiàn)行資金配置政策和現(xiàn)金預算模式存在的問題，發(fā)現(xiàn)資金流量與資金存量兼顧不夠、現(xiàn)金預算較為粗放、業(yè)務與財務脫節(jié)等問題嚴重制約了現(xiàn)金預算管控作用的充分發(fā)揮?；谏鲜鰡栴}，從遼河油田資金配置政策的改進入手，形成促進資金流量管控與資金存量管控兼顧、業(yè)務財務一體化的現(xiàn)金預算改進方案，希望為其他公司提高預算管理能力提供借鑒。

【關鍵詞】 現(xiàn)金預算; 業(yè)務財務一體化; 存量流量兼顧

【中圖分類號】 F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2020）05-0143-06

“凡事預則立，不預則廢?！鳖A算管理對于企業(yè)來說具有重要現(xiàn)實意義[1]。資金是企業(yè)的血液，強競爭、高變幻的市場環(huán)境下，現(xiàn)金高速地周轉(zhuǎn)于企業(yè)的經(jīng)營管理活動中，“現(xiàn)金為王”的理念越發(fā)深入人心，企業(yè)也逐步開始關注現(xiàn)金預算[2，3]。但是，如何認識現(xiàn)金預算在全面預算中的地位和作用，如何把握現(xiàn)金預算的內(nèi)在邏輯和靈魂，如何在強化現(xiàn)金流量管控的同時兼顧資金存量結(jié)構(gòu)優(yōu)化和財務風險管控，則是影響現(xiàn)金預算在企業(yè)經(jīng)營管理中實際作用和效果的關鍵所在。

一、現(xiàn)金預算在全面預算中的核心地位

預算是明確企業(yè)目標并以數(shù)字形式體現(xiàn)的具體對策安排。按預算內(nèi)容進行分類，全面預算可以分為基本業(yè)務預算、專項決策預算和綜合財務預算?；緲I(yè)務預算和專項決策預算均是對某一方面業(yè)務所做的預算，不同的是基本業(yè)務預算是對企業(yè)采購、生產(chǎn)、營銷等基本業(yè)務所做的預算，而專項預算是對企業(yè)固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、兼并、重組等所做的預算。綜合財務預算又包括利潤預算、資產(chǎn)負債預算和現(xiàn)金預算等?；緲I(yè)務預算和專項決策預算是綜合財務預算的基礎。

企業(yè)的目標是為投資者創(chuàng)造價值，因此，利潤預算在全面預算中處于重要地位無可爭議。但是，不論預算的本質(zhì)是對企業(yè)目標實現(xiàn)的對策安排，還是“現(xiàn)金為王”所體現(xiàn)的現(xiàn)金流量對企業(yè)生存發(fā)展的影響，現(xiàn)金預算都應在全面預算中處于核心地位。沒有良好的現(xiàn)金預算作保障，企業(yè)各項業(yè)務預算的實施都可能只是停留在預算中，而難以成為現(xiàn)實，企業(yè)的目標也只能是空中樓閣。

與之同時，雖然資產(chǎn)負債預算、利潤預算和現(xiàn)金預算同屬于綜合財務預算，但是利潤僅是一個賬面的數(shù)字，而不具有現(xiàn)實性，資產(chǎn)負債雖然具有現(xiàn)實性，但是其只是企業(yè)資金運動的靜態(tài)表現(xiàn)，只有現(xiàn)金流量，其不僅是現(xiàn)實的存在，而且是各行各業(yè)各界、每天每時每刻、全員全方位全過程都離不開的動態(tài)表現(xiàn)。不容置疑，現(xiàn)金預算應是全面預算的核心。

二、現(xiàn)金預算的靈魂是資金配置政策

任何一個具有經(jīng)營自主權(quán)和投資自主權(quán)的企業(yè)，其現(xiàn)金流量都可以分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三大類?，F(xiàn)金預算自然也需要對經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金收支及其凈流量分別進行預算。但是，在現(xiàn)金預算中，如何看待和處理三部分現(xiàn)金預算之間的相互關系？這是決定現(xiàn)金預算成效的關鍵或根本之所在。

在諸多可能的相互關系中，以下三種可能是最為典型的：（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金預算是第一位的，其資金需求和現(xiàn)金缺口需要優(yōu)先得到滿足和彌補，投資活動的現(xiàn)金收支和籌資活動的現(xiàn)金收支均服從于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量;（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和投資活動現(xiàn)金流量一視同仁，其資金需求和現(xiàn)金缺口均需由籌資活動來滿足，即經(jīng)營活動和投資活動作為資金需求方，籌資活動作為資金供給方，現(xiàn)金預算的作用是進行收支平衡;（3）不論是經(jīng)營活動現(xiàn)金收支，還是投資活動現(xiàn)金收支，都服務于企業(yè)戰(zhàn)略，即戰(zhàn)略優(yōu)先。非戰(zhàn)略性項目，不論是經(jīng)營活動，還是籌資活動，不應再有天然的高下、先后之分，而必須遵循資金運動的本性和邏輯，即體現(xiàn)市場化導向。

顯然，在三種典型的現(xiàn)金預算中，第一種實質(zhì)上是傳統(tǒng)的經(jīng)營活動至上的狹隘營業(yè)觀念在現(xiàn)金預算中的體現(xiàn)，其與第二種情況一樣，既沒有體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部資本市場的市場導向和資金本性，更沒有體現(xiàn)出每個企業(yè)戰(zhàn)略重點的差異。第三種才是現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)金預算應遵循和把握的內(nèi)在邏輯。不論是哪一種關系，其實質(zhì)都是企業(yè)資金配置政策在現(xiàn)金預算中的集中體現(xiàn)，因此，現(xiàn)金預算的靈魂是企業(yè)資金配置政策。與之相對應，資金配置政策的調(diào)整必然導致現(xiàn)金預算的變革和調(diào)整。

三、遼河油田資金配置政策及現(xiàn)金預算的問題

中國石油遼河油田分公司（以下簡稱“遼河油田”）是中國石油天然氣股份有限公司（以下簡稱“股份公司”）重要骨干企業(yè)，是全國最大的稠油、高凝油生產(chǎn)基地，主要從事石油天然氣勘探開發(fā)、生產(chǎn)銷售、技術(shù)服務、財產(chǎn)租賃、井下作業(yè)等業(yè)務。2000年以來，股份公司一直執(zhí)行“全額上收經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，統(tǒng)一下?lián)芡顿Y支出，部分返還地區(qū)公司折舊，日常經(jīng)營配置短期負息資金”的資金政策。2004年，為加強資金集中管理，提高資金運行效率，合理調(diào)度和使用資金，遼河油田根據(jù)《中國石油天然氣股份有限公司試點油氣田企業(yè)資金收支兩條線管理暫行辦法》，制定了《遼河油田資金收支兩條線管理辦法》，在遼河油田下屬各單位開始實施資金收支兩條線管理。按照該辦法，企業(yè)收到和支出的貨幣資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和銀行承兌匯票，均應納入資金集中管理的范圍。各單位所有資金流入（除遼河油田撥款、備用金還款、支出賬戶銀行利息收入、電匯退回），每日終了必須將收入賬戶余額全部劃轉(zhuǎn)遼河油田財務處收入賬戶，同時財務處將收入賬戶余額全部上劃股份公司總部。各單位資金支出，全部由遼河油田財務處下?lián)?，遼河油田財務處資金全部由股份公司總部下?lián)?。遼河油田對各單位的資金實行嚴格的計劃管理，各單位按照批準的資金計劃組織資金收支。

2018年，股份公司對資金配置政策進行了調(diào)整，改為“部分上收經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流，部分留地區(qū)公司自行分配;不再撥付投資支出和專項經(jīng)費;設定負息資金上限，執(zhí)行差別化利率;改變長期負息資金運行機制”的新資金配置政策。為適應總部對地區(qū)公司資金政策的調(diào)整，遼河油田對二級單位經(jīng)營活動產(chǎn)生的主要凈現(xiàn)金流減去當年實際投資支出的差額上收或補虧現(xiàn)金流，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的主要凈現(xiàn)金流包括預算利潤、折舊折耗、勘探費用及其他非付現(xiàn)支出，預算利潤代表遼河油田公司對二級單位的投資回報要求。也就是說，不論二級單位當年的實際投資回報水平如何，都需按照遼河油田要求的投資回報上交預算利潤，超額完成部分留存各單位，超虧部分由各單位自行承擔。清算頻次為年末一次清算。與此同時，各二級單位在公司的自留資金存款上存，余額隨各二級單位業(yè)務開展而增減變動，體現(xiàn)為各二級單位在遼河油田公司的即時存款，遼河油田以此為依據(jù)對有上存資金的單位計算利息收入;二級單位自留資金不足時，可以在遼河油田財務處核定的負息資金限額內(nèi)申請短期或長期負息資金，特殊情況突破該額度的需提前申請增加可使用負息資金限額。各二級單位借入的負息資金均按規(guī)定利率計算利息支出。由于二級單位目前沒有投資決策權(quán)，需根據(jù)遼河油田計劃部門下達的投資計劃進行投資安排與實施。因此，對于二級單位的投資支出，遼河油田按照實際支出全額撥付。

遼河油田現(xiàn)行的資金配置政策確立了資金集中、債務集中的財務運行模式，建立了遼河油田統(tǒng)一籌融資及內(nèi)部資金有償使用等運行機制。在推動資金管理由“分散”向“集中”的體制轉(zhuǎn)變過程中發(fā)揮了積極作用，為遼河油田統(tǒng)籌安排重大投資，統(tǒng)籌組織生產(chǎn)運營，實現(xiàn)各項業(yè)務快速發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。但是，目前預算利潤、折舊、折耗、攤銷全額上收、投資支出全額撥付仍不利于強化二級單位的投資約束。而從現(xiàn)金預算的角度來看，目前的現(xiàn)金預算存在以下三方面的突出問題。

（一）資金流量與資金存量的兼顧不夠

從現(xiàn)行的資金配置政策和現(xiàn)金預算模式來看，遼河油田對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的預算實質(zhì)上只考慮了利潤、折舊、折耗、攤銷等流量指標，而忽視了對存貨、應收賬款、應付賬款等營運資金或流動資金存量項目的管控，沒有將資金流量管控與資金存量管控有機結(jié)合起來，容易導致資金結(jié)構(gòu)和財務風險失控。2017年末，遼河油田營運資金和營運資本雙雙轉(zhuǎn)負，說明公司產(chǎn)生了較為嚴重的“短借長用”現(xiàn)象，財務風險較大。

（二）現(xiàn)金預算較為粗放

在計算NPV進行項目決策時，營業(yè)現(xiàn)金流量通常有三種計算方式：

營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入×（1-所得稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅率）+折舊折耗攤銷抵稅=凈利潤+折舊折耗攤銷

在項目初始決策時，對未來開展期間的項目相關的營運資金需求預測較難，所以除了項目開始時和結(jié)束時的營運資金變化以外，通常不把項目期內(nèi)的營運資金變化考慮在內(nèi)。但是，現(xiàn)金預算是不斷開展、不斷更新的預算，應著力將影響現(xiàn)金流的主要因素悉數(shù)考慮在內(nèi)，才能提高其科學性。

從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量（間接法）的計算中，可以看到，將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，除了要把資產(chǎn)減值準備、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、長期待攤費用攤銷、資產(chǎn)處置損失等科目加回，還要考慮存貨的減少、經(jīng)營性應收項目的減少、經(jīng)營性應付項目的增加等事項，這三項恰好反映了企業(yè)經(jīng)營活動營運資金的變動。

作為傳統(tǒng)生產(chǎn)型企業(yè)，遼河油田恰好存在大額的存貨、應收和應付款項，因此，在計算投資缺口時，若忽略上述科目必然錯估真正的資金缺口，從而誤導企業(yè)籌資安排。

（三）業(yè)務與財務脫節(jié)

雖然財務管理的中心是資金管理，但是資金管理的問題絕不只是財務人員就能解決好的，預算管理與業(yè)務管理相輔相成。預算是控制經(jīng)營活動的依據(jù)，也是評價經(jīng)營業(yè)績的尺度，然而，目前遼河油田業(yè)務財務融合度遠遠不夠，現(xiàn)金預算“算為管用”的作用遠沒有得到充分的發(fā)揮。如何將財務的現(xiàn)金預算嵌入業(yè)務中進行管控，是遼河油田亟待探索的問題。

四、遼河油田資金配置政策和現(xiàn)金預算改進

（一）遼河油田資金配置政策的改進

1.建立差異化的投資項目資金配置政策

如前所述，遼河油田目前按預算利潤、折舊、折耗、攤銷全額上收經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資支出全額撥付，僅將超額利潤留歸二級單位的政策仍不利于強化二級單位的投資約束，但是，若將所有投資項目的支出責任全面下移又可能與不同性質(zhì)投資項目的決策權(quán)限不匹配。事實上，目前遼河油田二級生產(chǎn)經(jīng)營單位所開展的各投資項目很多并不是其根據(jù)“效益優(yōu)先、提升價值”自發(fā)申請并開展的，部分項目完全是股份公司總部和遼河油田出于戰(zhàn)略考量直接下達的。此時，要想讓二級生產(chǎn)經(jīng)營單位自愿承擔投資支出并對其回報進行考核，就需要對投資項目加以區(qū)分，不同的投資項目需要不同的責任主體和投資支出承擔主體，再根據(jù)投資項目分類確立差異化的投資項目資金配置政策。因項目性質(zhì)而異的投資項目資金配置政策，既充分考慮了各類投資項目的特點，又使得新資金配置政策有據(jù)可依，大大減小了資金配置政策在二級單位推行的阻力。

建議將所有投資項目劃分為股份公司戰(zhàn)略性投資項目、遼河油田戰(zhàn)略性投資項目和非戰(zhàn)略性投資項目。具體來說，股份公司戰(zhàn)略性投資項目是響應股份公司號召所要開展的項目，該類項目多出自戰(zhàn)略考量，因此遼河油田實際并不掌握該部分投資項目的投資決策權(quán)，該類戰(zhàn)略性投資項目需上報股份公司統(tǒng)一論證，經(jīng)批準后應爭取股份公司總部資金支持，鑒于性質(zhì)特殊其回報要求也應按總部要求執(zhí)行。遼河油田戰(zhàn)略性投資項目是二級生產(chǎn)經(jīng)營單位響應遼河油田號召所要開展的項目，因此不能將該部分投資項目的投資決策權(quán)下放到二級生產(chǎn)經(jīng)營單位，倘若還需由二級生產(chǎn)經(jīng)營單位自主承擔該部分投資支出，權(quán)責不統(tǒng)一恐使新資金配置政策難以服眾。為了新資金配置政策的良好推進和穩(wěn)健運行，遼河油田戰(zhàn)略性投資項目應該由遼河油田投資計劃處、財務處及生產(chǎn)經(jīng)營管理部門等共同論證，回報要求應達到遼河油田的資金回報水平基準，同時，資金配置也應該由遼河油田統(tǒng)籌解決。遼河油田非戰(zhàn)略性投資項目是二級生產(chǎn)經(jīng)營單位為了提升效益自主開展的投資項目，該類投資項目決策權(quán)應該予以下放，投資支出也應由各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位自主承擔，該方案既有利于二級生產(chǎn)經(jīng)營單位樹立“量入為出”的投資理念，也有利于提升二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的積極性。因此，非戰(zhàn)略性投資項目應由各二級單位作為投資決策主體，資金配置依托自身的自由現(xiàn)金流，不足部分可向遼河油田借入長期負息資金。對于由各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位作為投資決策主體的非戰(zhàn)略性投資項目，對其回報要求也應高于戰(zhàn)略性投資項目的回報要求基準，達到約束各二級生產(chǎn)單位盲目投資，抑制低效率投資的作用。

2.分類確定二級單位資金政策

對于作為資金管理責任主體的二級生產(chǎn)經(jīng)營單位，遼河油田應賦予其應有的權(quán)力，改變以往由遼河油田投資計劃部門直接給二級生產(chǎn)經(jīng)營單位下達投資計劃的政策，本著權(quán)責適應的原則，二級生產(chǎn)經(jīng)營單位也應對其自身作為投資決策主體的非戰(zhàn)略性投資項目的資金支出負責，主要依托自身的自由現(xiàn)金流解決，不足部分可向遼河油田申請負息資金解決。參考股份公司總部2018年起對地區(qū)公司的資金上收政策（利潤上交70%，折舊折耗攤銷等上交30%，其余部分均留歸地區(qū)公司，考慮到遼河油田的實際情況，股份公司對遼河油田的折舊折耗攤銷的上收比例五年內(nèi)暫按0%執(zhí)行），建議遼河油田對各生產(chǎn)經(jīng)營單位利潤的上收比例參照70%執(zhí)行，而折舊折耗攤銷暫按50%的比例上收，上收的折舊折耗攤銷主要用于滿足非經(jīng)營單位的資金支出以及遼河油田戰(zhàn)略性投資項目資金支出的需要。

3.分類確定回報基準和長短期負息資金上限

（1）確定經(jīng)營活動資金回報基準

對于不同性質(zhì)的二級單位來說，其資金回報能力與資金需求規(guī)模不同，因此應分類確定不同性質(zhì)二級單位的經(jīng)營活動資金回報基準。

對于費用中心性質(zhì)的非經(jīng)營單位來說，不要求其實現(xiàn)資金回報，僅需參照預算支出考核其實際支出情況。

對于投資中心性質(zhì)的二級生產(chǎn)經(jīng)營單位來說，其發(fā)生的投資支出都是為擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模而發(fā)生的，外購產(chǎn)品及物資材料、外包工程支出等費用，也應作為對經(jīng)營活動的資金投入，都應劃為經(jīng)營活動資金回報的基數(shù)組成;同時，由于這些二級生產(chǎn)經(jīng)營單位沒有對外投資的權(quán)限。因此，各二級生產(chǎn)單位投入經(jīng)營活動的全部資金基本等于其總資金規(guī)模，經(jīng)營活動資金回報率也代表了各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的總資金回報水平。經(jīng)營活動資金回報水平可以通過經(jīng)營活動資金回報與總資金的比值來表示。

經(jīng)營活動資金回報率=總資金回報率=經(jīng)營活動EBITDA/平均總資金=經(jīng)營活動EBITDA/（平均總資產(chǎn)-平均非金融性負債）

同時，遼河油田應根據(jù)目前各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的經(jīng)營能力，確認經(jīng)營活動資金回報基準，設定各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位經(jīng)營活動EBITDA回報率的最低下限。資金回報基準的確立不僅能夠督促企業(yè)更多地創(chuàng)造利潤，控制付現(xiàn)成本，同時能夠約束抑制各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位盲目擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，發(fā)生低效率投資。

回報基準的設定可以根據(jù)遼河油田未來的工作發(fā)展，按照國有資本保值增值率來設定的投資回報率基準，再經(jīng)將“總資金”“總資產(chǎn)”“EBITDA”（利息、稅、折舊、攤銷前盈利收入）等測算口徑統(tǒng)一化之后得到的數(shù)值作為遼河油田經(jīng)營活動資金回報水平基準，或者可以總部相同板塊的其他地區(qū)公司實現(xiàn)的經(jīng)營活動EBITDA并結(jié)合總部對各地區(qū)公司要求的回報水平進行測算。

（2）負息資金上限

負息資金雖然可以緩解具有資金缺口單位的資金需求，但也會增加二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的財務風險，因此必須對二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的負息資金規(guī)模進行控制。由于遼河油田采用債務集中管理模式，各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的金融性負債來源于從遼河油田取得的長期或短期負息資金，遼河油田除確定經(jīng)營活動資金回報基準以外，還需確定短期負息資金、長期負息資金的上限，以控制各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的資本負債水平以及風險水平。對負息資金配置規(guī)模的控制不僅要包含負息資金總規(guī)模的控制，還要分別控制短期負息資金規(guī)模和長期負息資金規(guī)模，因此應設置二級生產(chǎn)經(jīng)營單位負息資金占總資金之比上限，即資本負債率上限，同時通過短期負息資金占營運資金之比來確定短期負息資金上限，根據(jù)資本負債率上限、短期負息資金上限計算得到長期負息資金上限。短期負息資金和總負息資金均不得超過相應上限，否則將對該二級生產(chǎn)經(jīng)營單位發(fā)出警示，要求采取壓縮投資、清理資產(chǎn)、提高創(chuàng)效等措施限期整改，同時上報專題報告，經(jīng)批準后按批復內(nèi)容擴大調(diào)高上限金額。

①總負息資金上限

總負息資金總額上限的確定應通過計算負息資金總額占總資金之比上限得到。總負息資金占總資金之比上限可參照國資委下發(fā)的績效評價指標和世界石油行業(yè)資金負債比，以30%為基準，也可以根據(jù)總部對各地區(qū)公司降負債減杠桿的要求確定并向各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位貫徹實施。指標公式如下：

負息資金上限=年度總資金預算×資本負債率上限

年度總資金預算=年初總資金+年度總資金增量

年初總資金=年初負息資金+年初所有者權(quán)益合計=

年初短期負息資金+年初長期負息資金+年初所有者權(quán)益

年度總資金增量=營運資金增量+長期資金增量

營運資金增量=該年度營業(yè)收入預算×該年度營運資金占營業(yè)收入目標比值-年初營運資金

注：營運資金=流動資產(chǎn)-（流動負債-短期負息資金）[4]

長期資金增量分兩種情況計算：

當年度長期投資預算≥（留存利潤+留存折舊）時：

長期資金增量=該年度長期投資預算-該年度折舊預算

當年度長期投資預算<（留存利潤+留存折舊）時：

長期資金增量=（留存利潤+留存折舊）-折舊

②短期負息資金上限

從資金籌措的角度看，營運資金=營運資本+短期負息資金，即營運資金的來源有兩個方面，一方面來自于營運資本，另一方面來源于短期負息資金[5，6]。

營運資本表示長期資本來源扣除長期資金后的余額，該部分余額表示從長期資本來源籌措的資金用于營運資金的部分，相對于金融性流動負債來說更具有穩(wěn)定性[5，6]。短期負息資金作為營運資金來源的另一組成部分，具有期限短、成本低的特點，短期負息資金占營運資金之比反映了各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位短期財務風險水平[7]，當短期負息資金占營運資金之比超過一定水平時，二級生產(chǎn)經(jīng)營單位將面臨較大的短期償債風險，尤其是當短期負息資金占比高于1時，表明二級生產(chǎn)經(jīng)營單位存在短期負息資金投資于長期資產(chǎn)的行為，面臨的財務風險較高。因此，若流動負債逐步增加，當超過流動資產(chǎn)時，會出現(xiàn)短期負債用于長期項目的情況，把流動負債與流動資產(chǎn)相等時的短期負息資金設為上限，此時的短期負息資金等于營運資金。

短期負息資金上限=營運資金=該年度營業(yè)收入預算×該年度營運資金占營業(yè)收入目標比值

特別注意的是，當各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位營運資金為負數(shù)時，表明該生產(chǎn)經(jīng)營單位日常營業(yè)活動不占用其流動資金，不應再舉借短期負息資金，此時短期負息資金上限應設為0。

③長期負息資金上限

結(jié)合遼河油田對各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位資本負債率的要求以及短期負息資金上限，即可確認長期負息資金上限。長期負息資金的發(fā)生是由于各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位為擴大生產(chǎn)經(jīng)營導致投資性支出不足，因此向遼河油田借入資金彌補資金缺口。長期負息資金上限的確立不僅可以控制各二級生產(chǎn)經(jīng)營單位的財務風險，也可以抑制二級生產(chǎn)經(jīng)營單位盲目的投資沖動，在制定并實施投資計劃時注重投資的回報水平，避免低效率投資。

（二）基于調(diào)整后的資金配置政策改進現(xiàn)金預算

經(jīng)營活動EBITDA代表了經(jīng)營活動的現(xiàn)金利潤，是比息稅前利潤更好體現(xiàn)經(jīng)營活動資金回報的指標[8]。與息稅前利潤相比，經(jīng)營活動EBITDA包含了折舊（貶值）、攤銷等非付現(xiàn)成本以及與經(jīng)營活動無關的投資收益、財務費用等科目，直觀反映了經(jīng)營活動創(chuàng)造凈現(xiàn)金流入的水平，不僅符合遼河油田“現(xiàn)金為王”的資金管理理念，也更符合總部對各地區(qū)公司利潤與折舊折耗上收的資金配置方向。但是，目前的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量僅考慮了經(jīng)營活動EBITDA的預算，缺失了對經(jīng)營活動營運資金節(jié)約的預算，這顯然會大大降低現(xiàn)金預算的實施成效。

事實上，遼河油田的經(jīng)營活動營運資金占用額極大，營運資金變動額將對現(xiàn)金流量具有重大影響。因此，應將經(jīng)營活動營運資金變動額和現(xiàn)金持有量預算在現(xiàn)金預算中加以考慮，修正后的現(xiàn)金預算體系如表1所示。

其中，經(jīng)營活動EBITDA象征企業(yè)增收節(jié)支的能力，而經(jīng)營活動營運資金增量則代表企業(yè)供應鏈管理的成效。以遼河油田2016年和2017年的數(shù)據(jù)為例，2016年、2017年的實際資金缺口分別為34億元和33億元，而按原來的預算方法可能分別估算為77億元和47億元，分別多估了43億元和14億元，而這正是兩年中經(jīng)營活動營運資金節(jié)約的數(shù)額，因此，若將經(jīng)營活動營運資金節(jié)約納入現(xiàn)金預算，就可以促使企業(yè)將資金流量管理與資金存量管理緊密聯(lián)系起來，不僅通過增收節(jié)支從而創(chuàng)造更大的經(jīng)營活動EBITDA改善企業(yè)的現(xiàn)金流量，而且可以通過節(jié)約流動資金甚至總資金從而將被吸收在流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)中的現(xiàn)金流釋放出來以改善企業(yè)的現(xiàn)金流量。

資金存量是資金運動的靜態(tài)特征，是資金流量的累計結(jié)果;而資金流量是資金運動的動態(tài)特征，是資金存量變化的過程體現(xiàn)[9]。因此，資金存量和資金流量管理不可分割，資金存量是資金流量管理的結(jié)果，資金流量管理也依賴于資金存量管理來實現(xiàn)。現(xiàn)金預算不僅要將資金流量管理的理念融合其中，也不能忽視資金存量管理對資金流量管理效果的促進作用和增值效應。遼河油田在改進的現(xiàn)金預算方法中，考慮經(jīng)營活動營運資金變化量就體現(xiàn)了“流量化解存量、存量優(yōu)化流量”的基本思路，挖掘經(jīng)營活動營運資金壓控潛力對于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量管理十分必要。

不僅如此，改進后的現(xiàn)金預算還可以現(xiàn)金預算為抓手，推進業(yè)務、財務一體化。現(xiàn)金預算的優(yōu)化提升，不僅要敢于突破傳統(tǒng)財務管理理念和模式的束縛，更重要的是要樹立業(yè)務、財務一體化的理念和協(xié)同創(chuàng)新的意識，要打破財務、業(yè)務的傳統(tǒng)界限和部門、企業(yè)之間的邊界，從而實現(xiàn)資金管理績效的戰(zhàn)略性提升?，F(xiàn)金預算不是一個高度濃縮的數(shù)字，而是可以對照生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)層層分解、層層嵌入的管控體系，業(yè)財融合助力管控作用的發(fā)揮。在預算的編制過程中，要充分聽取業(yè)務部門的意見，做既貼近現(xiàn)實，又體現(xiàn)目標的扎實預算。在預算的執(zhí)行過程中，要和業(yè)務部門的績效考評相結(jié)合。例如，經(jīng)營活動EBITDA方面可以從增收節(jié)支兩個方面來把控，精細化追蹤、落實、反饋現(xiàn)金預算，明確問題根源。經(jīng)營活動營運資金（存貨、經(jīng)營性應收項目、經(jīng)營性應付項目）增量指標的執(zhí)行差異，則可與營業(yè)收入增長百分比、經(jīng)營活動營運資金占用降低率直接掛鉤來考察責任部門的業(yè)績。除此之外，還可以將經(jīng)營活動營運資金劃分為采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道營運資金[10]，分別將每個業(yè)務流程的預算結(jié)果與實際結(jié)果進行比對，明確問題所在，利用商業(yè)模式重構(gòu)、業(yè)務流程再造等方式從根本上解決資金管理的難題。當然，預算不是一成不變的，也應該有反饋調(diào)整機制。在實際執(zhí)行的過程中，預算要結(jié)合經(jīng)營環(huán)境和業(yè)務部門經(jīng)營活動的變化適時做出調(diào)整，確保預算與業(yè)務步伐的一致性。

五、結(jié)語

資金如同企業(yè)的血液，交織在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面，資金鏈斷裂引起的破產(chǎn)案例比比皆是，目前，現(xiàn)金預算已成為保障企業(yè)的收支平衡，實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展的重要內(nèi)容之一。近年來，精耕現(xiàn)金預算成為很多企業(yè)的目標，遼河油田也不例外。本文在分析現(xiàn)金預算在全面預算體系中的地位作用以及現(xiàn)金預算的內(nèi)在邏輯和靈魂的基礎上，從特大型企業(yè)分公司的視角，基于股份公司總部資金配置政策改革的背景，梳理總結(jié)了遼河油田現(xiàn)行資金配置政策和現(xiàn)金預算模式中存在的問題，進一步設計改進了現(xiàn)金預算體系，以促進企業(yè)資金流量管理與資金存量管理的兼顧和業(yè)務財務一體化，希望為其他公司提高預算管理能力提供借鑒。●

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