雪龍集團：汽車冷卻風扇行業領軍者

林申

雪龍集團作為風扇總成、離合器風扇總成的主要生產商之一，在國內商用車冷卻風扇市場占據領先地位。自成立至今，公司主營業務發展穩健，盈利能力較強、成長能力穩定，并高度重視科技研發，具備深厚的技術儲備，已發展成為行業龍頭企業。

行業前景廣闊 迎來發展期

近年來，我國出臺了一系列政策大力引導和扶持汽車制造業發展。2013年，發改委發布的《產業結構調整指導目錄（2011版）》（2013年修正版）指出，鼓勵發展“輕量化材料應用：高強度鋼、鋁鎂合金、復合塑料、粉末冶金、高強度復合纖維等”。2015年，國務院發布的《中國制造2025》中提出，要“掌握汽車低碳化、信息化、智能化核心技術，提升動力電池、驅動電機、高效內燃機、先進變速器、輕量化材料、智能控制等核心技術的工程化和產業化能力，形成從關鍵零部件到整車的完整工業體系和創新體系。”

目前全球汽車行業整體發展態勢良好，中長期繼續保持穩定發展態勢，據普華永道預測，至2024年全球汽車產量將達到11470萬輛，我國汽車行業經過30多年的發展，正逐步由成長期步入成熟期。2019年上半年，我國商用車實現產量為215.24萬輛，環比小幅增長3.54%，發展態勢總體趨于穩定。內燃機方面，經過多年的發展，我國已發展成為全球內燃機產銷大國，內燃機設備單品的特征正在由小功率、低單價逐步向大功率、高單價方向升級。此外，受益于國內經濟持續穩定、整車市場快速發展、全球化零部件采購力度提升等多重利好，汽車零部件整體規模發展較快。

雪龍集團生產的風扇總成及離合器風扇總成屬于內燃機零部件，汽車輕量化塑料件屬于汽車零部件。目前，我國風扇總成產品及離合器風扇總成產品市場集中度較高，公司在大中輕型商用車發動機冷卻風扇配套市場份額較高，行業競爭格局主要表現為雪龍集團與華納圣龍、東風馬勒三家主要供應商之間的寡頭競爭。汽車輕量化塑料件市場競爭充分、集中度較低，公司依靠較強技術研發水平、較高產品性價比、地理優勢以及對客戶需求的及時響應等，在市場競爭中話語權較強。

伴隨工業化、城鎮化逐步推進，汽車市場有望繼續保持增長態勢，產品將逐步向智能化、節能化、環保化方向發展，雪龍集團也將迎來藍海發展期。

主營業務穩健 擁有優質客戶群

雪龍集團主要從事汽車發動機冷卻風扇總成、離合器風扇總成及汽車輕量化塑料件的研發、生產和銷售，公司主營業務產品均為自主研發和生產，已經打通了模具制造、塑料改性、沖壓、鍛打、機加工、注塑、吹塑等生產流程的各個環節，可為用戶提供一站式采購與服務，在國內商用車冷卻系統市場占據領先地位。

招股書顯示，報告期內，公司競爭優勢顯著，具備較強的盈利能力和較高的盈利質量，營業收入和凈利潤保持穩定，綜合毛利率高于同行業可比上市公司平均水平，主營業務突出，主營業務收入占營業收入的比重均在90%以上。2016—2018年及2019年上半年，雪龍集團營業收入分別為2.84億元、3.56億元、3.19億元及1.84億元，凈利潤分別為0.51億元、1.05億元、0.91億元及0.5億元，綜合毛利率分別為58.28%、58.62%、54.32%及54.53%，維持在較高水平。此外，報告期內，公司主營業務收入分別為2.72億元、3.37億元、3.11億元及1.78億元，占營業收入的比例分別為95.8%、94.84%、97.31%及96.94%，主營業務毛利分別為1.64億元、2.06億元、1.71億元及0.99億元。按產品類別看，公司風扇總成及離合器風扇總成為公司主要產品，二者合計收入占主營業務收入的比例分別為76.94%、76.77%、79.50%及78.42%。

公司擁有穩定優質的客戶群體和豐富的配套經驗，具備豐富的客戶資源和雄厚的客戶背景，主要合作客戶多為國內外知名整車及發動機生產廠商。主要客戶包括一汽集團、玉柴集團、北汽福田、東風集團、云內動力、吉利集團等國內知名整車廠商，以及卡特彼勒、沃爾沃、韓國斗山、日本洋馬等世界500強企業及國際知名企業。憑借過硬的產品質量、優質的服務水平，公司連續多年獲得一汽集團、東風集團、宇通集團等國內知名整車廠商“質量優勝獎”、“優秀供應商”、“A級供應商”、“核心供應商”等榮譽，并于2013年及2016年分別通過卡特彼勒SQEP銀牌認證和金牌認證。

此外，雪龍集團長期主持、參與國家、行業標準的制定，對行業態勢及發展趨勢具備更為深刻的理解。公司為行業技術標準制定的主導單位，是全國內燃機標準化技術委員會委員單位，主持制定了9項行業標準，參與制定24項國家標準和18項行業標準。

值得一提的是，公司盈利能力持續向好，2019年前9個月營業收入、扣非凈利潤等均保持增長趨勢。2019年1—9月，公司實現營業收入2.58億元，同比增長7.52%，實現扣非后歸母凈利潤0.66億元，同比增加10.37%。雪龍集團預計2019年度營業收入3.57億元，同比增長11.81%，凈利潤0.97億元，同比增長5.73%，扣非后歸母凈利潤0.92億元，同比增長11.33%。

自主研發掌握多項核心技術

公司堅持技術創新并注重核心技術積累，多項技術達國際領先水平，是具備同步研發能力的風扇總成、離合器風扇總成供應商，能夠快速響應商用車整車及發動機廠商的配套需求。報告期內，公司完成的自主研發及同步研發項目合計超過200項，相關技術成果多次獲得省級及以上科研獎項，如“改性聚丙烯研發及在汽車風扇總成中的產業化”獲得科學技術部授予的2015年國家火炬計劃產業化示范項目;“汽車發動機冷卻風扇及其驅動系統的開發技術與工程應用”獲得寧波市人民政府頒發的2014年寧波市科學技術進步獎三等獎。

雪龍集團主要生產技術采用自主研發方式形成，其中，塑料材料改性技術是公司的自主核心技術，通過該技術改性的塑料材料在制造發動機冷卻風扇方面的性能優于同類進口材料，可實現進口替代、大幅降低成本。此外，公司多項技術處于行業領先地位，如專用材料改性配方技術、中空吹塑成型工藝及模具技術、發動機冷卻風扇能耗測試與分析試驗技術等。發動機冷卻風扇性能仿真技術、風扇軸向力計算程序、硅油離合器/電控硅油離合器性能計算軟件等正在從事的研發項目擬達到行業領先或行業先進水平。