全球資本尋找避險資產

本報記者 倪浩 ●甄翔

在新冠肺炎疫情引發的全球金融市場巨震中，投資者驚訝地發現，以往一直發揮避險功能的黃金等資產價格非但未能“一飛沖天”，反而連續下挫。卡塔爾半島電視臺14日報道稱，當前全球流動性緊缺，美元相較黃金更受投資者追捧。同時，由于中國防控疫情的得力，中國國債等資產也受到歡迎。

資產價格連續重挫

剛剛過去的“黑色一周”讓全球資產價格遭遇史無前例的重挫，投資者紛紛逃離風險資產。美股上周經歷兩次熔斷，全球還有13國股市在上周遭遇熔斷。據統計，自2月19日以來，全球股市總市值累計蒸發超過100萬億元人民幣。全球30個國家的主要股指從近期高點下跌超過20%，墜入熊市。國際油價也在過去一周創下23%的近12年來最大跌幅。被稱為全球金融市場“恐慌指數”的VIX指數上周一度大漲至75，創下2008年金融危機以來的最高水平。在全球金融市場劇烈震蕩中，市場恐慌和避險情緒急劇升溫，投資者大幅拋售風險資產。摩根大通資產管理公司固定收益投資組合經理表示，“放眼全球，有吸引力的避險資產數量正在減少。”

全球資產價格紛紛“跳水”的大背景下，連傳統避險資產黃金的價格也在上周持續下跌。3月9日，紐交所黃金期貨到達1704.3美元/盎司的高位后一路下跌，13日報收于1526.41美元。國際金價在過去一周下跌8.6%，遭遇1983年以來的最大單周跌幅，彭博社14日報道稱，這說明黃金已失去避險功能。上周其他貴金屬的價格也同樣出現暴跌。與黃金相比，白銀、鈀金、鉑金等其他貴金屬的走勢更為偏弱。被視為避險貨幣的日元和瑞士法郎也在上周遭拋賣，出現下跌。

美元和中國國債受青睞

在全球金融資產連連下跌之際，美元指數卻一枝獨秀，在過去一周連續上升，13日盤中一度達到98.82。據統計，上周美元指數累計漲幅達2.48%，創2016年最大的單周漲幅。2008年全球金融危機時，市場也曾出現“拋黃金買美元”的現象。

除了美元受到追捧，投資者還拋售股票等風險資產，轉而青睞相對安全的債券。因為中國政府控制疫情舉措得力，人民幣資產受到國際市場的青睞。A股成為全球最為抗跌的主要股指，中國國債也受到國際資本青睞。據英國《金融時報》13日報道，全球基金正在紛紛涌入中國政府債券市場，外國持有的主權人民幣債券總額達到創紀錄的2.27萬億元人民幣。報道稱，盡管中國國債收益率約為2.6%，略高于近期2.5%的創紀錄低點，該收益率仍遠高于相應的美國國債收益率。過去一個月，美國國債收益率已下降約一半，至0.7%左右。

40%投美國，40%投中國

彭博社13日報道稱，面對新冠肺炎疫情引發全球經濟衰退的擔憂，黃金在日漸失去昔日光芒。報道援引瑞穗銀行駐新加坡經濟與策略主管分析稱，人們紛紛逃離包括黃金在內的資產以確保手中持有現金。有分析稱，黃金具有較好的流動性，由于投資者在股市等資本市場上遭受損失，往往選擇拋售黃金快速回收資金。與此同時，黃金弱勢與美元強勢密切相關。因此投資者更看好美元的避險作用，推動美元匯率走高，而黃金則在不斷的拋售中價格急劇下挫。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，對于全球資產來說，重新劃分陣營的拐點已經出現，過去的優質資產現在可能要成為風險資產了，而中國被貼上“風險資產”標簽的歷史也將成為過去時。他認為，在大的經濟體中中國絕對利率相對較高，按十年期的國債利率也明顯高于其它國家；A股的估值也是處于全球股市的洼地，加上中國經濟和企業仍具備高成長性，對于全球資產是非常具有吸引力的。《金融時報》援引瑞銀資產管理公司的布里斯科的分析稱，持有中國國債是“一種非常容易跑贏大盤的方式”。從長期來看，投資者應該將40%的資金投入美國，40%的資金投入中國，其余資金投資其他市場。▲