洋河酒廠風(fēng)險評估

(南京財經(jīng)大學(xué) 江蘇 南京 210023)

一、案例公司財務(wù)狀況

(一)公司簡介。江蘇洋河酒廠股份有限公司，位于中國白酒之都——江蘇省宿遷市，總占地面積10平方公里，總資產(chǎn)496.91億元，員工3萬人，下轄洋河、雙溝、泗陽三大釀酒生產(chǎn)基地和蘇酒集團貿(mào)易股份有限公司，是中國白酒行業(yè)擁有洋河、雙溝兩大“中國名酒”和兩個“中華老字號”的企業(yè)。公司坐擁“三河兩湖一濕地”，所在地宿遷與法國干邑白蘭地產(chǎn)區(qū)、英國蘇格蘭威士忌產(chǎn)區(qū)并稱“世界三大濕地名酒產(chǎn)區(qū)”。

(二)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系。熵權(quán)TOPSIS 法建立在數(shù)學(xué)矩陣的運算基礎(chǔ)之上，因此選取適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)數(shù)據(jù)是對財務(wù)風(fēng)險作出有效評價的關(guān)鍵。本文結(jié)合酒類企業(yè)特征，從盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力四個方面選取15 個指標(biāo)，分析洋河公司的財務(wù)風(fēng)險，具體來看：1.盈利能力指標(biāo)重點考慮到酒類企業(yè)高毛利、低成本的財務(wù)特點，并將凈資產(chǎn)收益率這一綜合盈利指標(biāo)考慮在內(nèi)；2.償債能力方面，將短期與長期結(jié)合分析；3.存貨和固定資產(chǎn)是白酒企業(yè)的兩項重要資產(chǎn)，本文在選取營運能力指標(biāo)時除了關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，還選取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一反映賬款流轉(zhuǎn)效率的指標(biāo)；4.成長能力方面，分別從營業(yè)收入、凈利潤和總資產(chǎn)這三個指標(biāo)的增長率來研究。

(三)熵權(quán)TOPSIS 財務(wù)風(fēng)險評價模型運用

1.權(quán)重的計算。運用公式(1)和(2)，得到標(biāo)準(zhǔn)化矩陣，進(jìn)而根據(jù)熵的運算公式，可得各財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的權(quán)重如表1 所示。指標(biāo)權(quán)重大小反映其在財務(wù)風(fēng)險評價中作用的強弱，同時也揭示了財務(wù)工作者在實際工作中需重點關(guān)注的領(lǐng)域，從得到的權(quán)重來看，排在前三位的財務(wù)指標(biāo)依次為：銷售成本率、銷售期間費用率和銷售毛利率。

表4.1 類別指標(biāo)權(quán)重

2.相對距離和貼進(jìn)度(財務(wù)安全度)的計算。在將洋河公司2014 ～ 2018年的15 個財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)構(gòu)造為決策矩陣后，經(jīng)過指標(biāo)的同趨與歸一化處理便可得到規(guī)范化的決策矩陣，進(jìn)而結(jié)合之前確定的各風(fēng)險指標(biāo)的權(quán)重得出加權(quán)規(guī)范化決策矩陣。根據(jù)運算規(guī)則計算各指標(biāo)下的最大或最小值，確定出財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的正、負(fù)理想解，由上述過程可以計算出每家銀行距正理想解的距離和負(fù)理想解的距離，進(jìn)而根據(jù)歐式距離公式得到洋河公司每年的貼進(jìn)度Cj。為了便于理解，本文將熵權(quán)TOPSIS 法中的貼進(jìn)度重新定義為財務(wù)安全度，即運用熵權(quán)TOPSIS法得出的貼進(jìn)度數(shù)值越大，則財務(wù)安全度越高，反之，財務(wù)安全度越低。

表4.2 年度財務(wù)風(fēng)險排序

3.風(fēng)險排序。依據(jù)各年財務(wù)安全度數(shù)值，對洋河公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行排序，按照從小到大的順序依次為：2018年、2017年、2015 年、2016 年、2014年，如前文所述，財務(wù)安全度是一個比值，描述的是各年的指標(biāo)集距負(fù)理想解(各財務(wù)指標(biāo)處于最差狀態(tài)的集合)的相對距離。當(dāng)財務(wù)安全度為1 時，表示某年的指標(biāo)集距負(fù)理想解的相對距離為1，而距正理想解的相對距離為0，意味著該年各項財務(wù)指標(biāo)均達(dá)到歷年各指標(biāo)的最好狀態(tài)，即財務(wù)風(fēng)險處于最低水平；反之，當(dāng)財務(wù)安全度為0 時，表示某年的財務(wù)指標(biāo)處于歷年各指標(biāo)的最差狀態(tài)，財務(wù)風(fēng)險也最高。通過運用熵權(quán)TOPSIS 法，可對歷年的財務(wù)風(fēng)險水平作清晰的定量描述，有效避免風(fēng)險等級劃分不清、應(yīng)對措施不當(dāng)?shù)葐栴}，提升管理者和財務(wù)工作人員精確化解財務(wù)風(fēng)險的能力。

二、建議與小結(jié)

(一)建議。熵權(quán)TOPSIS 法有助于財務(wù)工作者了解企業(yè)在各時期、各階段的財務(wù)風(fēng)險水平，能夠識別出較大的風(fēng)險因素，供管理者進(jìn)行投融資決策。從模型應(yīng)用結(jié)果來看，反映運營能力的指標(biāo)是最為關(guān)鍵的因素，同時也是把控財務(wù)風(fēng)險最有力的武器。因此，為了有效防范財務(wù)風(fēng)險，在日常工作中，財務(wù)人員需將財務(wù)與業(yè)務(wù)相融合，深度參與到公司實際經(jīng)營之中，具體包括：1.參與業(yè)務(wù)管理。為了發(fā)揮會計的實際價值，財務(wù)人員需要更多地參與到具體業(yè)務(wù)中，同公司各個業(yè)務(wù)線上的同事溝通、交流，熟悉經(jīng)營過程的重要環(huán)節(jié)、掌握可能對公司財務(wù)有重大影響的事由。在經(jīng)歷多個完整的業(yè)務(wù)周期后，財務(wù)人員能夠加深對公司經(jīng)營情況的認(rèn)識，形成完整的財務(wù)核算框架體系，明確核算過程中需重點關(guān)注的領(lǐng)域，以此保障會計工作的高效開展。2.參與業(yè)務(wù)分析。財務(wù)人員若能夠參與企業(yè)經(jīng)營分析，可以為業(yè)務(wù)人員提供很大幫助。從本文模型應(yīng)用結(jié)果來看，反映洋河公司營運能力的存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對財務(wù)風(fēng)險影響最大的三個指標(biāo)。3.參與業(yè)務(wù)預(yù)算。財務(wù)人員應(yīng)深度參與到業(yè)務(wù)預(yù)算中，從公司戰(zhàn)略高度，結(jié)合當(dāng)前宏觀政策、政商環(huán)境、消費者心理等情況，對各種可能的預(yù)算組合進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險壓力測試，并將測試結(jié)果與預(yù)算編制人員分享，以此完善業(yè)務(wù)預(yù)算。

(二)小結(jié)。本文從方法的運用和目的兩個方面對熵權(quán)TOPSIS 法作了介紹。通過模型的實證檢驗可知，洋河公司財務(wù)風(fēng)險最小和最大的年份分別為2012年與2014 年，這一結(jié)果與實際情況相符，說明模型可靠，具有借鑒價值。在評價洋河的財務(wù)風(fēng)險時發(fā)現(xiàn)，運營類指標(biāo)所占的平均權(quán)重最大，也是公司最需關(guān)注的一類財務(wù)指標(biāo)，而在具體二級指標(biāo)方面，存貨周轉(zhuǎn)率對于洋河公司的財務(wù)風(fēng)險把控至關(guān)重要，因為其既可以反映銷售業(yè)績的變化，又能有效說明公司最重要的存貨資產(chǎn)管理情況。因此，洋河公司需做好存貨的運營管理，合理規(guī)劃產(chǎn)能與產(chǎn)量，以便促進(jìn)業(yè)績的穩(wěn)健增長。為了能夠有效防范財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)人員應(yīng)將自身工作同公司業(yè)務(wù)結(jié)合起來，了解公司業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，感知可能存在的風(fēng)險因素，真正將事后的核算工作方式轉(zhuǎn)變?yōu)槭虑昂侠眍A(yù)算、事中有效掌控、事后嚴(yán)格稽核的工作模式，提升財務(wù)價值，有效防范風(fēng)險。