中國不存在長期通脹或通縮的基礎

《第一財經日報》7月3日刊登署名“央行貨政司課題組”的文章說，從基本面看，我國經濟運行總體平穩，總供求基本平衡，貨幣政策保持穩健，不存在長期通脹或通縮的基礎。

文章說，總結出現惡性通脹經濟體的共性教訓，主要有三個方面。一是財政赤字大規模貨幣化，“中央銀行不向財政透支”的規則被打破；二是由于爆發戰爭、政權失序、社會動蕩等因素，經濟秩序紊亂，無法有效組織生產，供給長期趨于停滯，遠不能滿足各類主體需求；三是大宗商品、農產品等重要物資大量依賴進口，同時外債攀升，一旦遭遇匯率大幅貶值，可能引發國內物價快速上漲。目前看，上述三方面可能導致惡性通脹的隱患在我國并不存在。

總結起來，典型的通貨緊縮主要具備三個特點。一是總體物價緊縮而非局部物價緊縮；二是物價連續一段時間負增長；三是伴隨貨幣供應量持續下降和經濟衰退。本質上，通貨緊縮的過程是一個商業信用被破壞的過程。作為一種貨幣現象，通貨緊縮首先是貨幣流通量的下降，而不僅僅等同于價格下降。

綜合這些特點判斷，局部領域價格漲幅為負、物價漲幅暫時為負、物價漲幅收窄但仍然為正、物價漲幅為負但貨幣供應量和經濟產出均穩健增長等現象，雖然值得重視，但均不符合通貨緊縮的典型特征，研究討論時需厘清概念，并理性客觀看待。

文章說，保持貨幣幣值穩定是人民銀行的法定目標，在當前遭受疫情沖擊、經濟逐步復蘇的特定背景下，既要防通脹也要防通縮，兩手都要硬。