財富管理業(yè)務的分類及風險探析

●蘇秋云

財富管理業(yè)務屬于金融機構零售業(yè)務，起源于20世紀30年代經(jīng)濟危機結(jié)束后民眾對資產(chǎn)管理的迫切需求，20世紀70年代，隨著專業(yè)理財機構不斷涌現(xiàn)，財富管理行業(yè)得到不斷發(fā)展，該行業(yè)包括銀行、證券、信托、保險、基金等金融機構的相應分支部門。隨著我國高凈值客戶人群的不斷增長和民眾對信托業(yè)認識的逐步加深，信托機構主打的金融產(chǎn)品以良好的風險收益比獲得了高凈值客戶的青睞，據(jù)統(tǒng)計，截至2019年4月，信托行業(yè)設立的財富中心已經(jīng)接近400個。

一、財富管理業(yè)務的含義及其風險

財富管理業(yè)務是指金融機構為了滿足投資者財富保值增值以及代際傳承的金融需要，運用現(xiàn)代投資理論為其提供資產(chǎn)配置、財富傳承與保障、跨境資產(chǎn)配置、金融稅務咨詢等服務的金融活動。

金融機構為投資者提供資產(chǎn)配置服務，即在初始資產(chǎn)規(guī)模、可投資期限等約束條件下將投資者資金配置在不同類別的金融資產(chǎn)上，以期在一定風險條件下，實現(xiàn)投資者收益最大化。該類財富管理業(yè)務面臨的風險主要包括市場風險和流動性風險。金融機構將資金配置在股票、債券、金融衍生產(chǎn)品以及其他資產(chǎn)，整個資產(chǎn)組合的價值和收益受到組合內(nèi)各類資產(chǎn)價格波動的影響，即使在不同資產(chǎn)分散化投資的前提下，也可能面臨資產(chǎn)組合整體價格下跌的情況，所以，市場風險是資產(chǎn)配置服務面臨的一類風險。如果資產(chǎn)組合中包括了實物資產(chǎn)、私募股權等難以變現(xiàn)的資產(chǎn)，資產(chǎn)組合在特殊情況下就會面臨流動性風險。

財富傳承與保障，其目的是為了實現(xiàn)財富的保值增值以及代際傳承。投資者自身可以采取的方式包括遺囑和贈與，屬于個人行為，不需要依賴金融機構。另外，投資者也可以通過保險機構、信托機構、基金等金融機構實現(xiàn)財富的保值增值和代際傳承。通過金融機構實現(xiàn)財富的代際傳承面臨規(guī)避稅收、財富的跨期限配置等業(yè)務操作，會產(chǎn)生法律風險，隨著經(jīng)濟金融以及國家法律制度的健全、完善與發(fā)展，金融機構處理財富代際傳承問題的時候會面臨法律風險，如果對相關法律制度了解分析不透徹就會出現(xiàn)不合法不合理的避稅行為，所以，法律風險是金融機構開展財富傳承與保障業(yè)務所要面臨的一類風險。

隨著人民幣國際化、匯率市場化改革、資本賬戶開放改革的不斷推進，投資者對資產(chǎn)的跨國配置產(chǎn)生了需求，金融機構逐步與外國金融機構合作、開設國外分支機構開展跨境金融服務。金融機構開展該類業(yè)務除了面臨更大的市場風險、流動性風險之外，還面臨匯率風險。匯率風險某種程度講也是一類市場風險，跨境資產(chǎn)配置投資者會對資金收益與本金產(chǎn)生不同的需要，如果投資者需要以人民幣形式取得本金和收益，那么資產(chǎn)組合就面臨外幣資產(chǎn)兌換人民幣產(chǎn)生的匯率風險，需要通過調(diào)整資產(chǎn)組合等手段恰當規(guī)避匯率風險。

金融機構在財富管理領域還可以為投資者提供法律咨詢服務涉及股權協(xié)議、公司治理等，也可以為投資者提供稅務咨詢服務包括國內(nèi)稅務咨詢和跨境稅務咨詢。該類業(yè)務不會產(chǎn)生金融風險。

二、財富管理業(yè)務供需雙方的風險辨析

財富管理業(yè)務中金融機構和客戶所關注的風險是不同的，客戶更多得是關注財富管理的結(jié)果，而金融機構更多地應該關注財富管理的過程。

從客戶角度看，客戶將資金委托給金融機構，實質(zhì)上形成債權債務關系，金融機構有償還本金兌付收益的義務，因而客戶所面臨的是信用風險這一類金融風險。如果金融機構資產(chǎn)組合配置不當，投資策略不當就難以取得預期收益甚至會虧損本金，如果該類情形發(fā)生，金融機構就不能履行償還投資者本金和收益的義務，這就是投資者所關注的一類風險，信用風險。

金融機構開展財富管理業(yè)務，不論是資產(chǎn)配置、資產(chǎn)跨境配置還是財富的傳承與保障，其面臨的風險主要包括市場風險、流動性風險、法律風險，需要在業(yè)務開展過程中加以管理。此外，隨著金融的現(xiàn)代化、國際化、電子化發(fā)展，金融機構提供財富管理服務過程中會面臨更大的操作風險，涉及計算機程序操作、資產(chǎn)估值系統(tǒng)操作等方面的操作風險。

所以，信托公司在開拓財富管理業(yè)務的時候，應該根據(jù)不同業(yè)務類別的特征，面對的不同客戶，區(qū)別它們的風險點，并且建立差異化的風險應對策略。根據(jù)各類業(yè)務及面對的客戶，靈活設計產(chǎn)品，才能滿足日益發(fā)展的金融市場對信托公司的要求。