自來水公司融資模式優化研究

文| 鄒偉華

目前，國家社會主義特色市場經濟日益形成，再加之國企的變革，使國內自來水企業的發展面臨困境。自來水企業是公共屬性的服務性行業，盡管有水費收益，但城市自來水價格屬于政府定價，對居民生活用水遵循保本微利的原則。自來水公司創建前期是由財政支持得以建設發展，但是就目前的情況來說，我國社會經濟飛速發展，城市建設規模不斷擴大，導致地方政府財政資金緊張，在城市供水管網設施建設中，財政不能為自來水公司撥付配套的建設資金。根據當前的金融形勢，強化對自來水企業融資模式的研究可以保證企業的可持續發展，對保障城鎮居民用水十分關鍵。所以，自來水企業融資模式完善分析是當前關注的話題。

融資模式篩選的原則

全面考量融資階段的風險

企業選取不同的融資模式會遇到不同的運營風險，比如債務融資模式，由于其需要定時還本付息，所以，可能出現無法償還的風險，融資風險很大；自來水公司如果選取債務融資模式，因為財務杠桿作用，如果公司息稅前利潤降低，稅收利潤和每股收益降低得更快，進而給公司造成財務風險，甚至會造成公司面臨破產風險。

遵循成本效益原則

公司融資階段必定有費用支出，不同融資模式會產生不同的資金費用，為了以最少的融資成本獲取所要資金，公司自然要分析與對比各種融資模式的資金成本的高低，盡可能選取資金成本低的融資模式和融資組合。

從公司運營發展能力著手

當公司的發展前景很好，生產運營能力持續提升時，采取債務融資模式展開融資是很好的，而當公司獲利能力降低，財務狀況每況愈下，發展前景欠佳時，要盡量少用債務融資模式，以規避財務風險。

自來水企業融資困境

經增量資金融資較為困難

公司除了經過市場與金融機構展開融資外，還能夠通過在生產運營階段的資金增量來得到融資資金，比如成本費用的削減、增加收入和爭取政府投資。但是，針對自來水企業而言，水費收入屬于增收的主要途徑，在售水量不出現明顯改變時，增加水費收入的主要渠道是提高水價，但是政府對調整自來水價格規定了申報與審批程序，必須召開聽證會，從申請到通過的周期長，所以實現很難。而且在政府投入上，地區財力在很大限度上會限制政府補助資金等模式。

內外部融資阻力很大

水源項目創建投資是自來水企業資金重要的需求來源，由于水源建設工程投資大，見效遲緩，項目回收期長，需要中長期資金，經國內外銀行完成貸款均有較大困難。在國內對各個項目的審批手續、收入狀況、項目收益和資金使用的要求很高，銀行考慮風險控制并不支持借款周期長的貸款；經過外國銀行貸款因為受政府擔保與配套資金的約束，自來水企業難以獲取外國銀行借貸款。

報表披露存在問題

自來水企業不管以何種形式、結構展開融資均需要向出資單位提交企業資金報表。但自來水企業的報表上會出現資產負債率高、利潤表中費用高等情況，如此就造成出資單位對自來水企業整體財務狀況的不信任感，他們會要求自來水公司對報表做出詳實說明。若企業不優化公司財務結構，降低資產負債率，將會導致公司整個現金流出問題，而且出資單位會調低企業信用評級，長此以往就會干擾自來水企業今后的融資業務及發展。

自來水企業融資模式完善策略

科學規范的選取融資模式

1.融資租賃。這是出租單位根據承租單位對租賃物件的特定要求和對供貨方的選擇，出資向供貨方購買租賃物件，并給承租單位使用，承租單位分期向出租單位支付租金的業務，該種融資模式可以較長期的獲得資金，主要模式是直接租賃、售后回租與杠桿租賃。優點：依靠融資租賃展開融資，相對債券、長期借款等形式，制約條件少，相對容易獲得資金；公司經融資租賃獲取資產的使用權，無需一次性支出采購設施的資金。自來水企業采用這種形式更有助于設備得到技術創新及改造，手續便捷，還租形式靈活多樣，特別適合公司固定資產籌資。

2.PPP融資方式。這是指政府和私人組織間，為了合作建設城市基礎設施業務采取的融資方式。PPP模式在降低政府早期建設投資壓力與風險的同時，提升城市基礎設施發展服務水平。在PPP方式下，公共部門與民營公司一同參加城市基礎設施的建設及運行，由民營公司負責項目籌資，可以增加項目的資本金總量，從而減小資產負債率，這樣可以節省政府投資，同時有利于后期企業建設運營時獲得債務融資，因此自來水企業能夠從實際情況著手選取PPP融資方式。

制定健全的信用擔保機制

首先，設置服務于自來水企業的擔保組織。在擔保成本、擔保流程、擔保效率等層面給予自來水企業一定優惠，需對保證金擔保體制、機體審查機制、再擔保機制、控制風險等體系進行優化。政府機關要發布相關的財稅優惠方針，來推動信用擔保組織的運營發展，鼓勵創建民間擔保組織，拓展自來水企業資金擔保來源。其次，革新融資擔保形式。自來水企業要積極借鑒國內外成功經驗，制定出分層次與再擔保體制，經過多元化的擔保形式，迎合擔保多元化需求，比如采取網絡融資第三方擔保形式，其是指在網絡融資方面，除了銀行借貸人與融資平臺外，引進第三融資擔保方，為借貸雙方籌資帶來擔保，融資性擔保組織以獲取的擔保費為重要的營業收益。

規范融資政策體制

自來水企業在融資時不可避免的會面臨一些風險，所以，為了管理自來水企業融資期間的風險，需要進一步規范融資政策體制。首先，自來水企業要全面認識推進投融資體系變革的關鍵性及緊迫性，集中思想，分工合作，建立具體計劃，確定任務劃分、時間節點，定時督察、加強問責，保證各項改革策略穩步實施[2]。投資主管中心要貫徹落實投資調控的整體協調、統籌促進職責；其次，政府機關要對自來水企業建立相應的融資政策，比如提升損失準備金的比重、降低貸款層面的增值稅稅率，大力鼓勵與支持自來水企業貸款；再者，政府要通過營造環境、改善服務等途徑給予自來水企業貸款支持，完善自來水企業的融資條件；最后，商業銀行以恰當的方法依法持有公司股權，將有效削減中間環節、減少公司融資費用，順應公司股權融資的要求，有助于提升投融資效率。

促使管理的完善升級

伴隨國有制企業的變革，許多自來水企業職工獲取國有身份轉換金，但已無法享受國有身份，對企業職工而言已經完全變成和公司簽約的職工。這種轉換必定會給自來水企業帶來沖擊，原有企業的競爭意識不強，運營效率較低，職工工作態度消極，專業能力不夠。

通過改變管理形式，以績效獎勵機制為前提，可以提升職工的競爭意識，幫助企業提升業務效率。此外，通過把國有資產置于市場這種管理形式之中，可以使市場有效評定國有資產，企業展開管理更新及水質調整，可以提升管理層的業務效率，提高運營的積極性，企業可以不再靠政府的支持，而是自主經過社會、市場供應的各種融資形式，考量企業的發展前景。

加大融資市場的公開度

為提升自來水企業融資水平，政府應加大對自來水企業的監督力度，避免企業和政府間的數據不對稱，應遵循公平競爭的宗旨來提升政務公開度。制定自來水企業的失信獎懲機制與信用等級評定機制，經征集信用、評定信用、查詢信用等創建信用體系，避免公司和銀行數據的不對稱。政府大力借助社會大眾的約束力量，限制融資環節的不良風氣，加強對融資失信情況的披露，提升融資市場的公開度。

綜上所述，自來水企業融資模式完善分析在提高融資模式完善的水平、提升自來水企業融資水平方面有著重要作用。

結束語

總之，自來水企業在融資時會面臨很多困難，所以，自來水企業應從本身行業特征出發，在遵循融資基本原則的同時，積極采取科學規范的措施完善融資模式，如此才能以規范的融資模式確保資金鏈的安全性與完整性，確保自來水企業的穩定運營，為社會大眾提供便捷的供水服務。