企業(yè)如何應(yīng)對新證券法的巨大變革

□ 周芬棉

作為證券發(fā)行交易大法，新證券法已于3月1日施行。證券發(fā)行提出注冊制，如今路線圖也已明確。同時，新證券法的實施，也意味著投資者保護以及糾紛解決機制將面臨巨大的變革。

注冊制具體方案落地

新證券法明確，公開發(fā)行證券，必須符合法律行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)證監(jiān)會或國務(wù)院授權(quán)的部門注冊，未經(jīng)依法注冊，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。但新法也同時提出，證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實施步驟，由國務(wù)院規(guī)定。

基于此，國務(wù)院在新證券法實施前夕發(fā)布《關(guān)于貫徹實施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》(以下簡稱《通知》)，明確指出，分步實施股票公開發(fā)行注冊制改革。研究制定在深交所創(chuàng)業(yè)板試點股票公開發(fā)行注冊制的總體方案，并積極創(chuàng)造條件，適時提出在證券交易所其他板塊和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所實行股票公開發(fā)行注冊制的方案。

依據(jù)修訂后的證券法規(guī)定，公開發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)證監(jiān)會或國家發(fā)展改革委注冊。

穩(wěn)步推進代表人訴訟

正如清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣所稱，證券法也是一部信息披露大法。因此，新證券法新增一章“投資者保護”，成為新法最大的亮點。不僅有現(xiàn)金分紅、適當(dāng)性管理，還有令人關(guān)注的代表人訴訟問題。

新證券法第95條明確，投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時，訴訟標(biāo)的是同一種類、且當(dāng)事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進行訴訟。可以預(yù)見，一旦該制度獲得人民法院的支持并最終推行，我國證券侵權(quán)民事訴訟將發(fā)生根本性變革，侵權(quán)行為人或?qū)⒚媾R“全民索賠”。

投資者維權(quán)意識提高

近幾年，投資者的維權(quán)意識得到大幅提升。公開資料顯示，2001—2015年這15年，虛假陳述案件有2517件；2016年2787件，2017年7014件，2018年8120件，2019年9005件。這充分說明投資者受侵權(quán)損害時不再自認(rèn)倒霉。過去投資者起訴的對象主要是上市公司，由于公司的賠償會讓投資者受到二次傷害，于是2019年投資者起訴的對象擴大到中介機構(gòu)及上市公司董監(jiān)高。以2019年涉及88家上市公司被訴為例，在至少15起系列案件中，會計師事務(wù)所被列為共同被告；在至少13起系列案件中，證券公司被列為共同被告；在至少40起系列案件中，上市公司董監(jiān)高被列為共同被告。

多元糾紛化解方式擴大

在投資者維權(quán)的道路上，不只去法院訴訟、司法調(diào)解這些方式，多元化糾紛解決機制亦在不斷完善。

近來最為活躍當(dāng)屬中證中小投資者服務(wù)中心(以下簡稱投服中心)。作為證監(jiān)會直管的公益機構(gòu)，投服中心擁有每一家上市公司100份股份，代投資者行權(quán)。據(jù)投服中心副總經(jīng)理黃勇介紹，投服中心鼓勵證券期貨市場主體基于自愿與投服中心簽訂協(xié)議。推動全國性的證券期糾紛調(diào)解機構(gòu)落地上海。

建設(shè)完善證券期貨糾紛在線解決平臺，推廣使用網(wǎng)絡(luò)調(diào)解、視頻調(diào)解、遠程調(diào)解等現(xiàn)代傳媒手段，在當(dāng)前防疫防控緊要關(guān)頭，這種便利投資者參與、降低維權(quán)成本的做法，具有很高的實用性和推廣價值。