東土科技并購成癮

王東岳

2月11日，東土科技（300353.SZ）發布重大資產收購預案，擬以不低于16億元價格收購北京佰能電氣技術有限公司（下稱“佰能電氣”）100%股權;同時，擬收購東土軍悅30.17%股權。

2014年至今，東土科技累計耗資超16億元用于收購多家公司股權。受并表因素影響，2014-2017年，東土科技凈利潤年均增速超過80%。

2019年，東土科技子公司承諾期結束，公司業績出現大幅下滑。1月23日，東土科技發布2019年業績預告，預計公司全年虧損4.3億元至4.35億元，主要原因為擬計提4.4億元商譽減值損失。

財務數據顯示，截至2019年三季度末，東土科技商譽賬面價值約為11.83億元，占資產總額的32.67%。

2019年1-9月，東土科技分別確認了1.46億元公允價值變動凈收益和1.04億元營業外收入，在剔除上述因素影響后，公司2019年1-9月的實際經營情況為虧損。

未來，東土科技商譽及應收賬款減值風險仍需投資者警惕。

業績“跳水”至虧損

東土科技傳統主營工業以太網交換機的生產與銷售業務，公司于2012年上市。上市前，東土科技業績增勢喜人，公司三年凈利潤年均增長34.01%。

上市后，東土科技業績表現不佳。2013-2014年，東土科技凈利潤分別同比下滑23.68%和40.56%。

為提振業績，2014年起，東土科技開始頻繁進行外部收購。截至2018年年末，東土科技累計耗資16.29億元用于6家公司控股權收購。受并表因素影響，2014-2017年，東土科技凈利潤年均增長84.99%。

2019年，東土科技子公司業績承諾期漸近，公司業績再顯疲態。1月23日，東土科技發布業績預告，預計2019年全年虧損4.3億-4.35億元。2019年前三季度，東土科技實現的凈利潤金額為1.21億元。……