風險投資管理在資本市場條件下的具體應(yīng)用

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 謝炳光

1 風險投資的基本概述

風險投資簡稱風投，指的是向初始創(chuàng)立的企業(yè)提供資金，從而獲取報酬的形式。顧名思義，風險投資中的風險是存在的，風險與收益呈現(xiàn)正比例關(guān)系，風險越高收益也越高，反之亦然。風險投資在西方發(fā)達國家已進入成熟階段，而對于我國而言，風投的起步較晚，目前處于初始發(fā)展階段，無論是風投市場的環(huán)境、政策，以及相應(yīng)的管理等與西方發(fā)達國家相比還有較大的差距。所以，完善對風險投資的管理制度，營造良好的風投市場環(huán)境是提高我國風險投資水平的基本條件。在資本市場條件下，科學(xué)的風險投資管理可以使企業(yè)的資金得到合理化以及專業(yè)化的運營，使企業(yè)資源得到最優(yōu)的配置，所以提高風險投資管理水平，促進企業(yè)內(nèi)部資金的靈活運用，是資本市場條件下應(yīng)研究的課題之一。

2 風險投資管理在資本市場條件下的現(xiàn)狀

2.1 資金不能回本

進行風險投資管理過程中，風險投資資金不能回本的問題是較為常見的，由于風險投資主要是針對有發(fā)展性的企業(yè)或項目，并從中獲取收益的形式。但在實際情況下，這些發(fā)展性的企業(yè)或項目未來的收益有很大的不確定性，一旦經(jīng)營虧損或者倒閉，則風險投資的資金將無法收回。所以，風險投資資金無法收回的現(xiàn)象時有發(fā)生，具體體現(xiàn)在：第一，雖然有發(fā)展性的企業(yè)或項目的盈利概率較高，但這個過程是漫長的，想要在預(yù)估的時間內(nèi)收回投資成本較困難。第二，投資資金回本情況不理想，與預(yù)估的資金有出入，有時本金都無法全部收回。

2.2 風險投資管理水平有限

在風險投資管理中，管理人才起著決定性的作用。在資本市場中，風險投資即與資本的較量，一旦管理缺失則資本將會大量流失，所以風險投資管理工作不僅需要具有獨到、精準的投資眼光還需要做大量的調(diào)查分析研究工作。風險投資管理是至關(guān)重要的，它始終貫穿于投資的整個過程，一旦管理不善，極易出現(xiàn)由于判斷失誤而導(dǎo)致的投資失敗，由于風險投資是對成長型的企業(yè)或項目進行的投資，如果前期對企業(yè)或項目沒有進行充分的市場調(diào)研，則在投資后期資本的回報率將可能存在極高的風險。現(xiàn)階段，我國風險投資正處于發(fā)展階段，各方面尚不成熟，而相應(yīng)的風險投資管理人員匱乏，也是導(dǎo)致風險投資管理水平不高的原因。

2.3 投資存在法律糾紛

由于風險投資企業(yè)主要是通過考察和評估有潛力的起步型企業(yè)和成長型企業(yè)，為其注入資金，望其更好的發(fā)展并以此來獲得收益。但很多的公司在前期規(guī)模未形成時，由于資金有限而無法配備專業(yè)的法律人員，再加上企業(yè)管理者對法律的研究比較少，又或者管理者沒有正當經(jīng)營，故意規(guī)避掉一些法律問題。這些情況也給投資公司埋下了很多法律隱患，如果投資企業(yè)沒有在評估考察過程中發(fā)現(xiàn)這些法律漏洞就決定投資，后期可能會因為被投資公司的違法行為而引起法律糾紛，則投資企業(yè)的經(jīng)濟利益也會受到影響。

3 風險投資管理在資本市場條件下的應(yīng)用對策

3.1 建立完善的風險投資機制

在資本市場條件下，進行風險投資管理的首要條件是建立并不斷完善風險投資機制，健全風險投資機制，不僅能在進行風險投資過程中規(guī)避委托代理的風險問題，及時發(fā)現(xiàn)風險投資過程中由于信息不對稱所導(dǎo)致的風險，降低風險發(fā)生的概率，同時健全的機制可以迅速、準確的獲取市場內(nèi)外部的相關(guān)信息，提前預(yù)測風險，并對其進行科學(xué)的防范，加強風險投資管理的能力。

3.2 加強風險資本投資的管理

相比西方發(fā)達國家而言，我國風險投資尚處于初級發(fā)展階段，國家更應(yīng)該借鑒西方發(fā)達國家的先進經(jīng)驗，結(jié)合我國基本國情，以此來推動我國風險投資事業(yè)的發(fā)展，為風險投資的進一步發(fā)展指明方向。第一，政府部門可以注資風險投資機構(gòu)，來保障投資市場的信譽度、活躍度等。第二，建立并完善相應(yīng)的激勵機制，不僅是對投資市場的規(guī)范，同時也吸引更多的民間資本進入到風險投資市場中，對于投資者而言，也是一種激勵，使其對投資市場更有信心。第三，借鑒國外風險投資的成功經(jīng)驗，取其精華去其糟粕為我所用，提高風險投資的管理水平。

3.3 加強對風險投資的管理

風險投資管理是風險投資進行過程中的重要組成部分，投資資本在對企業(yè)進行投資時，要對企業(yè)的發(fā)展情況以及企業(yè)在市場中的定位等選擇合適的時間及投資金額進行投資，這是提高風險投資成效性的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。另外，在進行風險投資時，選擇主投資階段和輔投資階段相結(jié)合的方式，提高風險投資的成效，使投資更加穩(wěn)健和可靠。其具體內(nèi)容為：在進行風險投資中，要對所投資的領(lǐng)域進行多方面的調(diào)查和分析，并將投資進行分散，對有潛力的企業(yè)進行重點投資，資金要投放在不同的階段，這也是降低投資風險的有效方式，抓住投資的重要環(huán)節(jié)，多次少量投資，拉長投資戰(zhàn)線，這是加強對風險投資管理的關(guān)鍵，是合理科學(xué)控制投資風險的前提。另外，如果資金在某領(lǐng)域中投入了較多的企業(yè)，假使有的企業(yè)被迫性清算，對于整個領(lǐng)域中的投資不存在較大的風險，這種情況下可以進行擇優(yōu)性控制。在進行投資企業(yè)的選擇時，科學(xué)合理的評估企業(yè)風險是進行有效投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對于高風險企業(yè)更要進行評估，切忌盲目投資，評估完成后選擇執(zhí)行人也是至關(guān)重要的一步，提高管理人才的能力，挖掘管理人才的潛力是保證風險投資管理有效性的重要手段。

3.4 完善風險投資的退出渠道

投資資本在進行投資管理時，選擇合適的時間退出，是保證其贏得更多資金的關(guān)鍵。如何選擇合適的時間、合適的渠道進行資本的退出？現(xiàn)階段我國的風險投資退出渠道方式比較單一，在風險投資過程中選擇資本退出時，由于這種單一化的渠道，無形中加大了投資的風險。所以，國家應(yīng)該加快腳步建設(shè)并完善風險投資的退出渠道，以保證資本的優(yōu)先退出，對符合上市的企業(yè)進行科學(xué)、合理的引導(dǎo)，以推動金融投資業(yè)的進一步向前發(fā)展。

3.5 加強政策對風險投資的扶持

在資本市場條件下，風險投資是否能夠正常化、合理化的運轉(zhuǎn)，與政府的扶持息息相關(guān)，政府應(yīng)該建立相應(yīng)的政策來扶持風險投資管理的運營，發(fā)揮其自身的監(jiān)督管理作用，具體可從以下三方面著手：第一，制定相關(guān)的政策，鼓勵投資者進行風險投資，使民間資本能夠發(fā)揮最大的效用，如降低風險投資的稅收、制定適當?shù)膬?yōu)惠政策等。第二，政府可以將風險投資通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取利益的方式進行適當?shù)恼{(diào)整和完善，以此來降低資本獲得的利益稅，這也是降低稅收的有效方式，鼓勵投資者投資。第三，政府應(yīng)該采取合理的措施來保證風險投資能夠正常、有序地運轉(zhuǎn)，對于投資市場中的投機倒把行為，要進行嚴厲的懲罰，以保證投資市場的規(guī)范性，從而促進金融投資風險行業(yè)的穩(wěn)健和良性發(fā)展。

3.6 提高風險投資管理人才的素質(zhì)

風險投資管理工作是一項綜合性較強的管理工作，不僅要求管理人員對投資的專業(yè)知識有全面的了解，同時還要有對市場分析和判斷的能力，所以風險投資管理人才在投資管理工作中的地位明顯。鑒于風險投資管理人才的重要性，要對其進行定期的培訓(xùn)，結(jié)合投資市場的業(yè)態(tài)展開有針對性地培訓(xùn)，提高其風險投資的管理能力，同時對其進行相關(guān)法律知識的普及也是非常有必要的，可以從根本上提高自我約束的能力。另外，為風險投資管理人才提供學(xué)習的機會，鼓勵其學(xué)習和借鑒，以不斷提高自身水平，為金融風險投資行業(yè)奠定堅實的人才基礎(chǔ)。

4 結(jié)語

總之，在資本市場條件下，對于風險投資管理而言面臨的機遇和挑戰(zhàn)并存，如何正視我國風險投資管理中存在的問題，推動其在資本市場條件下的正常、有序、合理運營，可以通過完善的風險投資機制、完善的風險投資退出渠道、提高風險投資人的能力等方面的對策來保障風險投資市場的有序化，推動風險投資管理的進一步發(fā)展。