天使投資人，寒冬中守護希望

陳海硯

歲末年初寒氣逼人，比天氣更冷的是資本市場，尤其作為早期投資的天使投資，一些早期機構紛紛謀求轉型，個人天使似乎也蟄伏起來過冬了。雖然投資案例在減少，不少天使投資人卻在寒冬中逆流而上。

天使投資人去哪了？

曾幾何時，幾乎全民參與天使投資、眾籌，被譽為天使投資的黃金時代。這一方面源于中國發展模式的迭代升級，在改革的大背景下，有越來越多的個人投資者加入了天使投資的行列；另一方面，眾多公司IPO，逐利的腳步驅使他們去市場尋找并購對象，這讓天使投資的退出渠道有了更多選擇，并大大降低了天使投資的風險；而創業成本的降低，使得天使投資成為可能。

正如眾多天使投資的支持創造了美國硅谷生生不息的創富傳奇。在中國，天使投資正大行其道，徐小平、雷軍、周鴻祎、俞敏洪以及孫正義與馬云等一大批投資人與他們投資項目團隊之間真真假假的故事、恩怨、傳奇，通過媒體傳播為大眾所熟知。

實際上，這些年風起云涌的天使投資人大多是成功的創業者，他們基本經歷了自我創業的一切歷練和教訓，在他們的言傳身教下，經驗的傳承將大大減少新一代創業者的時間和資源浪費。另外，他們對行業的深刻理解和豐富的人脈資源，也是新一代創業者的寶貴財富。

雖然如此，但創業本就是“九死一生”，隨著近幾年大環境的變化，以及部分投資的盲目跟風、炒作概念、制造風口，天使投資人之前所投資的項目部分陷入夭折。這也充分印證了天使投資是個高風險的投資領域。

與投資黃金時代的熱火朝天比起來，今天的天使投資市場，就三個字：冷！冷！冷！曾經熱鬧的天使都去哪兒了？是陷入項目失利泥潭，還是在資產收縮中瑟瑟發抖？權威機構統計，2019年早期投資案例和資金額度大幅度下降，與2018相比銳減超60%-70%以上。

抄底，或者守護希望

根據美國羅盛（Russell Reynolds Associates）最新的調查，美國總共有天使投資人約75.6萬，其中硅谷擁有活躍的天使投資人7萬多，而中國活躍的天使投資人數量只有2千多。

天使投資人和早期投資機構的血液充足，是創業創新有效發生的保證。方興未艾的中國天使投資市場卻毫無征兆地萎縮了。一種觀點認為，短期內早期機構的自我凈化是一個好現象。

與逃離早期投資的天使投資人相反，也有很多人選擇了留守、抄底。據某早期投資機構統計，2019年項目普遍的估值比2018年低了近50%，泡沫大幅減少。同時創業門檻也在提高，創業者也更加理性，僅憑一個idea就可以拿到天使投資已經成為笑談。雖然很多創業者選擇具體項目的切入點是盲目和一時沖動，但現在每天碰見的創業者很少再信誓旦旦地說自己會是下一個馬云、馬化騰。

抄底也好，守護希望也好，少數天使投資人仍然堅持早期投資，尋找未來的獨角獸。對創業者來說，這些天使投資人最重要的價值不僅僅是錢，而是帶來錢以外的資源，他們的經驗能教會創業者該怎么分配股份，怎么安排股權激勵機制，該怎么融資，什么時候融資，融多少錢，多融點還是少融點，這些都是初創型公司非常缺乏的，也是天使投資人需要幫助創業者的地方。

作為連接中外天使投資人與黑科技項目的天使服務機構，天使空間近五年來服務了形形色色的中外投資機構、投資人與創業者，深切感知到中國天使投資人的喜怒哀樂。有鑒于此，天使空間與知名機構發起了致敬雙創時代、全面立體反映天使投資全貌的院線電影《中國天使》的籌備，希望通過形象的故事把天使投資人這個群體推向大眾，也發動更多的人參與到天使投資中來，為中國的創業創新事業添磚加瓦、重鑄輝煌。