風(fēng)險(xiǎn)投資的階段性特征及風(fēng)險(xiǎn)管理策略

【摘要】風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)投資有很大的不同，近期才逐漸被人們認(rèn)可并接受。二者最大的差別在于風(fēng)險(xiǎn)投資將資金注入以新技術(shù)為核心發(fā)展起來的企業(yè)。投資前投資人會(huì)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查與分析，對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行全面的評估，認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)擁有良好的發(fā)展前景和潛力后才會(huì)注入資金。經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展后，風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)擁有了較為成熟的運(yùn)行體系，但是依舊無法克服諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)，處理不當(dāng)，就會(huì)給投資人帶來經(jīng)濟(jì)損失。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)投資;階段性特征;管理策略

快速發(fā)展的科學(xué)技術(shù)催生了一批以新技術(shù)為核心的企業(yè)，這類企業(yè)發(fā)展速度較快，競爭力較強(qiáng)，越來越多的投資者開始關(guān)注這類企業(yè)，并看到了企業(yè)的發(fā)展前景與空間。這對于以先進(jìn)技術(shù)為核心發(fā)展起來的企業(yè)而言是十分有利的機(jī)會(huì)，可在建設(shè)與發(fā)展過程中獲得足夠的資金支持。但是這類企業(yè)雖然是以新技術(shù)為核心發(fā)展起來，但是同樣需要面對不可預(yù)測的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這也是投資人在投資前深入調(diào)查的直接原因，只有明確企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，并對其發(fā)展進(jìn)行合理的規(guī)劃與綜合的評價(jià)，才能明確企業(yè)在發(fā)展過程中可能面對的風(fēng)險(xiǎn)，以免出現(xiàn)投資失誤，浪費(fèi)資金。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資管理的階段性特征

（一）資本種子期的風(fēng)險(xiǎn)特征

所謂種子期就是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資開始的階段，相對于其他階段而言，種子期發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率更高。這一階段，投資者還沒對企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行深入的了解，缺乏認(rèn)識(shí)，又不熟悉企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，如果在這一時(shí)期盲目投入資金，極有可能帶來投資風(fēng)險(xiǎn)或金融風(fēng)險(xiǎn)。對于投資者而言，投資過程中還會(huì)面臨信息及技術(shù)不對稱的問題。這是因?yàn)橥顿Y者首先會(huì)選擇技術(shù)及信息水平發(fā)展良好的企業(yè)，這類企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)不同，無論是管理模式還是管理理念都進(jìn)行了極大的創(chuàng)新和變革，而這些細(xì)節(jié)只能被企業(yè)的管理者掌握。風(fēng)險(xiǎn)投資者很難在短時(shí)間內(nèi)完成企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的深入了解，所以說在評估企業(yè)發(fā)展方向及發(fā)展?fàn)顩r時(shí)也會(huì)面臨諸多困難。另外，投資者在調(diào)查企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展現(xiàn)狀時(shí)，需要面臨投入信息成本的問題，全新的技術(shù)和模式是吸引投資者的直接原因，這些技術(shù)可為投資者帶來更大的利益。但是并不是所有企業(yè)都具備這樣的條件，投資者可能需要耗費(fèi)極大的成本用于尋找這類企業(yè)。與企業(yè)管理者不同，投資者并不擅長管理，如果在前期投資過程中出現(xiàn)投資失誤的問題，極有可能帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，前期投入的信息資本也變得毫無價(jià)值。

（二）資本導(dǎo)入期的風(fēng)險(xiǎn)特征

任何一個(gè)投資者在為目標(biāo)企業(yè)提供資金時(shí)，都要做好充分的調(diào)研。調(diào)研工作主要圍繞以下幾個(gè)方面進(jìn)行，分別是目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營狀況和未來發(fā)展規(guī)劃等。通過長時(shí)間的考察和分析，投資者會(huì)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行大致的評估與了解，從而明確投資企業(yè)的發(fā)展前景與空間。只有目標(biāo)企業(yè)滿足投資者的要求才會(huì)得到資金支持。而在資本導(dǎo)入過程中，投資者面臨以下兩種風(fēng)險(xiǎn)，分別是技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。相對于市場因素而言，技術(shù)更能吸引投資者的目光和注意，這也是決定投資者是否投資的直接因素。以新技術(shù)發(fā)展起來的企業(yè)，很大程度上是借助其自身的技術(shù)優(yōu)勢參與市場競爭，技術(shù)水平的高低也是決定企業(yè)發(fā)展的重要因素。企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品之前必須對市場進(jìn)行準(zhǔn)確的定位，如果脫離市場實(shí)際需求就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。而市場風(fēng)險(xiǎn)主要來自于產(chǎn)品是否可以被消費(fèi)者接受，或者企業(yè)是否可以利用產(chǎn)品打開市場缺口。在瞬息萬變的市場競爭中，企業(yè)必須經(jīng)過慎重的調(diào)查和思考后才可生產(chǎn)產(chǎn)品，以免因價(jià)格定位或目標(biāo)定位不準(zhǔn)確的問題影響產(chǎn)品銷售，如果產(chǎn)品滯銷，就會(huì)給企業(yè)帶來市場風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)制約企業(yè)的發(fā)展，也會(huì)給投資者帶來一定的損失。

（三）資本管理期的風(fēng)險(xiǎn)特征

投資者為了提高投資決策的科學(xué)性，降低風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)在充分調(diào)查的基礎(chǔ)上與企業(yè)達(dá)成合作意向，此時(shí)投資者即可參與到企業(yè)的經(jīng)營與管理中。但是這一過程也存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，突出表現(xiàn)為決策風(fēng)險(xiǎn)與管理風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)橥顿Y者在管理時(shí)使用了錯(cuò)誤的管理手段或者做出了錯(cuò)誤的投資決策。實(shí)際進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，投資者因?yàn)樽陨硭交蛘哒叩南拗贫霈F(xiàn)管理上的失誤，就會(huì)引發(fā)管理風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致這種風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的因素并不復(fù)雜，最為直接的就是因?yàn)橥顿Y者缺乏系統(tǒng)的知識(shí)，也很難掌握與企業(yè)管理相關(guān)的內(nèi)容，所以會(huì)在管理企業(yè)時(shí)出現(xiàn)較大的失誤，也有可能因?yàn)槟硞€(gè)客觀因素的影響而做出錯(cuò)誤的決定。從某種角度來說，管理失誤不僅會(huì)給企業(yè)發(fā)展帶來極大的影響和打擊，還會(huì)使企業(yè)流失高端人才，壓縮企業(yè)的經(jīng)濟(jì)空間。作為一種特殊的經(jīng)濟(jì)組織，企業(yè)會(huì)在發(fā)展中盡最大可能擴(kuò)充自身的業(yè)務(wù)和規(guī)模，從而獲得更大的利益，而在發(fā)展市場業(yè)務(wù)時(shí)做出錯(cuò)誤的決定，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭袌龅陌l(fā)展是不可預(yù)測的，瞬息變化，企業(yè)極有可能在生產(chǎn)產(chǎn)品過程中出現(xiàn)目標(biāo)定位失誤的問題，由此引發(fā)的產(chǎn)品滯銷，致使企業(yè)資金鏈斷裂，無法按照合同的要求償還債務(wù)。償債能力不斷下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越大，長此以往，越來越多的負(fù)債一定會(huì)使企業(yè)陷入破產(chǎn)或者倒閉的窘境。

（四）資本退出期的風(fēng)險(xiǎn)階段特征

風(fēng)險(xiǎn)投資之所以被稱之為風(fēng)險(xiǎn)投資，是因?yàn)榫邆滹L(fēng)險(xiǎn)較高的特征。一般情況下，投資者無法在短時(shí)間內(nèi)獲得預(yù)期的收益，往往需要經(jīng)過漫長的等待，風(fēng)險(xiǎn)投資的收益則更長。值得注意的是，風(fēng)險(xiǎn)投資者并不會(huì)以持有公司股份為目標(biāo)進(jìn)行投資。而是通過提供資金支持的方式，使企業(yè)滿足上市的條件，從而在資本運(yùn)轉(zhuǎn)過程中賺取一定的差價(jià)，獲得理想的利益。市場競爭越來越激烈已經(jīng)是一個(gè)不爭的事實(shí)，這也是投資者必須面臨的現(xiàn)實(shí)問題，正是因?yàn)槭袌鼋?jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的競爭才越來越激烈。但是市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展也催生了大量的高新技術(shù)企業(yè)，事實(shí)上，這類企業(yè)的發(fā)展前景并不樂觀，很多企業(yè)都因?yàn)槿狈Y金的支持或者資金鏈斷裂而出現(xiàn)倒閉的問題。這對風(fēng)險(xiǎn)投資者而言也是極大的挑戰(zhàn)，應(yīng)結(jié)合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，適當(dāng)退出資本，及時(shí)止損，以免因過度或盲目的風(fēng)險(xiǎn)投資影響到自身的財(cái)產(chǎn)安全。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資的管理策略

（一）分析項(xiàng)目計(jì)劃書

企業(yè)的可行性計(jì)劃書不僅可以讓風(fēng)險(xiǎn)投資者更好地了解企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與經(jīng)營成果，還能讓風(fēng)險(xiǎn)投資者更好地了解企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，具備十分深遠(yuǎn)的意義。另外，企業(yè)創(chuàng)始人的態(tài)度和觀念都會(huì)在企業(yè)可行性計(jì)劃書當(dāng)中體現(xiàn)出來，這些都會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資決策提供必要的幫助。以便風(fēng)險(xiǎn)投資者制定切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)投資策略，降低經(jīng)營與管理風(fēng)險(xiǎn)，獲得預(yù)期的收益。風(fēng)險(xiǎn)投資者一定要提高對為項(xiàng)目計(jì)劃書的重視，對其進(jìn)行深入的分析與研究，從而借助項(xiàng)目計(jì)劃書深入了解目標(biāo)企業(yè)。

（二）嚴(yán)查企業(yè)管理者的綜合素質(zhì)

風(fēng)險(xiǎn)投資者與企業(yè)管理者始終不會(huì)處于對立的狀態(tài)之中，而是合作共贏的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)投資者可為企業(yè)發(fā)展提供必要的支持，從而在企業(yè)發(fā)展中獲得預(yù)期的收入，達(dá)成雙方合作共贏的目標(biāo)。企業(yè)的發(fā)展與經(jīng)營狀況很大程度上是由企業(yè)管理者的素質(zhì)和水平?jīng)Q定，高素質(zhì)、高水平的企業(yè)管理者可以帶領(lǐng)企業(yè)朝向更加科學(xué)的方向發(fā)展，以最低的資本獲得更為理想的收入。因此考察企業(yè)管理者的素質(zhì)和水平顯得格外重要，風(fēng)險(xiǎn)投資者在投資前不僅要深入了解企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與未來規(guī)劃，還要對企業(yè)管理者進(jìn)行嚴(yán)密的考察。只有具備高素質(zhì)、高水平的企業(yè)管理者，才能達(dá)成更為理想的合作關(guān)系，為企業(yè)自身也為風(fēng)險(xiǎn)投資者帶來理想的收益。

（三）關(guān)注市場變動(dòng)

雖然說我國已經(jīng)基本完成了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，但是市場經(jīng)濟(jì)仍舊處于發(fā)展的關(guān)鍵期，處于動(dòng)態(tài)的變化過程中。風(fēng)險(xiǎn)投資者不僅要基于企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r做出合理的投資決策，還要綜合考慮市場的發(fā)展趨勢及走向。緊跟時(shí)代發(fā)展潮流，更新自身的知識(shí)體系，以便投資決策不會(huì)脫離市場發(fā)展需求，尤其是要保障生產(chǎn)出來的產(chǎn)品與科學(xué)技術(shù)水平和市場需求相符，擴(kuò)大銷量，拓寬銷售途徑。但是產(chǎn)品研發(fā)和推廣都需要消耗一定的資金，這些與研發(fā)人員的專業(yè)技術(shù)與綜合水平之間都有所關(guān)聯(lián)。這類問題在新技術(shù)領(lǐng)域更為明顯，投資管理者應(yīng)再投資時(shí)綜合考慮不同因素給自身發(fā)展及企業(yè)發(fā)展帶來的影響，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利弊，盡最大可能降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

（四）建立一套靈活的激勵(lì)機(jī)制

首先應(yīng)允許企業(yè)管理者投資并入股，可以資金的方式入股，也可以技術(shù)的方式入股，但是絕不可占據(jù)企業(yè)的大部分股份，而是控制在合理的比例之內(nèi)。完成相應(yīng)的經(jīng)營指標(biāo)后，可適當(dāng)提高企業(yè)管理層持有股份的比例。主要是應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理層制定適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，以制度的作用支持企業(yè)的管理工作，并制約管理者的管理行為。。

綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)投資具備階段性的特征，分別為資本種子期、導(dǎo)入期、管理期和退出期。這對風(fēng)險(xiǎn)投資者提出了較高的要求，不僅要擁有良好的反應(yīng)力，還要擁有長遠(yuǎn)的謀略和眼光，利用科學(xué)合理的投資方式降低風(fēng)險(xiǎn)投資給自身帶來的損害和影響。還要善于發(fā)現(xiàn)具備潛力和前景的企業(yè)，在二者合作的過程中獲得理想的收益。最重要的是，一定要在投資前深入了解目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，巧妙地運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資管理策略，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。最好選擇具有發(fā)展?jié)摿托屡d技術(shù)的企業(yè)進(jìn)行投資，這類企業(yè)的市場發(fā)展觀念新穎，可在風(fēng)險(xiǎn)投資者的支持下迅速上市，為二者帶來預(yù)期的收入，為市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供源源不絕的動(dòng)力。

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作者簡介：

任繼剛（1984-），男，江西宜春人，高級地質(zhì)工程師，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員，研究方向：資本市場與風(fēng)險(xiǎn)投資管理。