高管特征對上市公司會計信息披露質量的影響

劉源

摘 要：分析上市公司的高管特征對會計信息披露質量的影響，以深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司2015—2017年數據作為分析樣本，研究高管個人特征對會計信息披露質量的影響因素。研究表明，高管的學歷水平和任職期限對會計信息披露質量呈現出正相關關系，年齡和性別比例與會計信息披露質量有相關關系但是并不顯著;此外，高管團隊教育異致性對會計信息披露質量呈正相關關系。

關鍵詞：高管;個人特征;信息披露質量

中圖分類號：F23 ? ? 文獻標識碼：A ? ? ?doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.05.058

0 引言

隨著我國經濟的高速發(fā)展，資本市場的逐漸興起也開始呈現出高速發(fā)展狀態(tài)，投資者開始進入資本市場進行投資，上市公司的數量不斷增加，規(guī)模也逐漸擴大。并由于投資者要以上市公司的信息披露做出決斷，所以上市公司的會計信息披露質量對于投資者的正確決斷起著重大影響。為了自身利益的最大化，上市公司高管可能會在一定程度上粉飾財務報表、選擇性披露、進行盈余操縱來披露會計信息，影響會計信息披露質量。當會計信息披露質量不高，一方面會影響投資者的正確決策，造成投資者利益受到損失;另一方面擾亂資本市場秩序，從而影響國民經濟的正常運行。因此，分析上市公司信息披露質量的影響要素可以使投資者更加了解會計信息披露的機理，更容易理解高管的個人特征對會計信息披露質量所產生的影響，對于個人和國民經濟都有一定的積極作用。由于主板上市公司股權結構復雜，高管發(fā)揮的作用有限，本文選用深交所中小型創(chuàng)新企業(yè)高管為研究對象。因此，本文以上市公司高管個人特征為出發(fā)點，從高管任期、年齡、性別、受教育水平、教育異質性五個維度探索影響上市公司會計信息披露質量的因素。

1 理論分析與研究假設

1.1 高管界定

《公司法》中對于高管的定義為公司的正副經理、財務負責人、董事會秘書和其他人員。廣義高管的概念還包括董事及監(jiān)事。考慮到我國的實際情況，本文將高管概念定義為董事長、監(jiān)事會主席、總經理和董秘以及財務總監(jiān)。

1.2 高管性別對會計信息披露質量的影響

性別差異會導致企業(yè)在面臨多種決策、經營理念、會計信息披露方法時有不同的選擇。相對于男性，女性更謹慎，傾向于風險偏好較小的決策，形成披露穩(wěn)健的會計信息。孔詳芬研究表明女性高管對上市公司環(huán)境信息披露呈顯著正相關作用。因此，本文認為女性更傾向于穩(wěn)健的會計信息披露，對會計信息披露質量有正面影響。

H1：上市公司中，女性高管比例越高，會計信息披露質量越高;反之，則越差。

1.3 高管平均年齡對會計信息披露質量的影響

相較于年齡較小，年齡較大的人更注重社會責任感。從馬斯洛的需求理論出發(fā)，年齡較大的人更注重社會責任感和企業(yè)的良好發(fā)展，更易于披露具有良好的會計信息質量來滿足自己更高層次的需要。此外，張國清等研究表明上市公司的高管平均年齡越大，越傾向于披露公司信息來避免風險。年輕的人員易于冒險，更容易做沖動的決策。從這一角度出發(fā)，本文以為高管的平均年齡越大就越保守，傾向于穩(wěn)健的會計信息披露。

H2：上市公司中，高管團隊的平均年齡越大，會計信息披露質量就越高;反之，則越差。

1.4 高管平均受教育水平對會計信息披露質量的影響

高管受教育水平越高，越注重企業(yè)的良好發(fā)展，遵守法律法規(guī)，設置合理的目標。更傾向于披露質量好的會計信息。吳雅琴、王梅的研究表明高新技術行業(yè)中高管教育水平越高，會計信息披露質量越高。本文認為，高管的平均受教育水平越高，就越傾向于合理的會計信息披露。

H3：上市公司中，高管的平均受教育水平越高，會計信息披露質量越高;反之，則越差。

1.5 高管平均任期對會計信息披露質量的影響

高管任期越長，越重視企業(yè)的長期發(fā)展。趙芳芳、權亞文等研究表明高管任期越長，會計信息披露水平越高。高管平均任期越長，越將公司利益和個人利益聯結在一起，越重視企業(yè)的長遠發(fā)展。本文認為，高管的平均任期越長，越披露合規(guī)的會計信息。

H4：上市公司中，高管平均任期時間越長，會計信息披露質量越高;反之，則越差。

1.6 高管教育異質性對會計信息披露質量的影響

根據團隊異質性的理論，團隊成員中存在的個體差異會導致決策的多樣化。不同路徑的選擇更易于得出最優(yōu)決策。歐陽慧等人認為高管團隊教育異質性對公司績效起著正面作用。多樣化的人員可以使企業(yè)整體水平提升，能夠提高企業(yè)的績效，并提高會計信息披露質量。本文認為，高管教育異質性越大，越能使得問題得到最有解決，使企業(yè)得到良性發(fā)展，提高會計信息披露質量。

H5：上市公司中，高管教育異質性越大，會計信息披露質量越高;反之，則越差。

2 研究設計

2.1 研究樣本與數據來源

本文從WIND數據庫中選取2015-2017年深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司的相關信息作為數據原始樣本，并按照以下原則進行篩選：（1）剔除數據有缺失或存在明顯異常的公司。（2）剔除創(chuàng)業(yè)板中退市、破產的企業(yè)。因為退市、破產的企業(yè)和持續(xù)經營的企業(yè)在生產經營狀況、財務狀況各方面存在差異，為了保證數據之間的可比性，因為我們剔除此類企業(yè)樣本。

最終我們得到711家公司，并對711家公司的3631個數據采用Ordered Logit 模型來檢驗高管個人特征對信息披露的影響，分析數據顯著性。

2.2 研究變量

2.2.1 被解釋變量

本文中的被解釋變量為會計信息披露質量。自2001年起，深交所開始對上市公司的信息披露質量進行測評，并分為四個質量等級分別是A（優(yōu)秀）、B（良好）、C（及格）、D（不及格）。因為深交所披露的質量等級較為公允和權威，且符合實際情況，所以本文將使用該質量等級作為被解釋變量，并將其分別賦值為4、3、2、1。

2.2.2 解釋變量

（1）性別。本文以每家公司高管女性占比人數為依據，研究女性在高管團隊中比例的差異對會計信息披露質量的影響。由Exce表匯總計算得出。

（2）年齡。本文采用平均年齡為解釋變量，分析上市公司中高管的年齡差異對會計信息披露質量的影響。由Exce表匯總計算得出。

（3）任期。本文采用高管平均任期為解釋變量，是研究上市公司高管任期的差異對會計信息披露質量產生的影響。由Exce表匯總計算得出。

（4）受教育水平。由于高管的個人學歷水平不同，有可能對會計信息披露質量造成影響。本文將高管的學歷水平分為專科以下、專科、本科、碩士、博士四個階段，分別對應數字0、1、2、3、4。將平均受教育的水平作為解釋變量，來研究上市公司高管的學歷對會計信息披露質量產生的影響。由Exce表匯總計算得出。

（5）教育異質性。借鑒學者前輩的研究，用Herfindahl指數來進行教育異質性的衡量。公式為H=1-∑4i=0Pi2。Pi為受教育水平為i的高管占公司高管的比例（i=0，1，2，3，4）。由公式可知，當H趨于0時，表明同一家上市公司高管之間的教育水平很接近;當H趨于1時，表明同一家上市公司高管之間的教育水平差異很大。由此研究高管之間教育水平的差異對上市公司會計信息披露質量的影響。

2.2.3 控制變量

由于上市公司會計信息披露質量除了受高管特征的影響之外，還受到董事會規(guī)模、第一大股東持股比例、獨立董事比例等有關因素的影響。因此，本文將董事會規(guī)模、第一大股東持股比例、獨立董事比例作為控制變量。

2.3 模型構建

由于本文的變量為有序變量，因此本文采用了Orderd Logit模型。根據上述變量，構建數學模型為：

DisC=β0+β1GEN+β2AGEA+β3TENA+β4EDUA+β5EDUH +β6SIZE+β7SHAR+β8INDE+μ

其中β0 為截距項，β1-β8為回歸系數，μ是回歸殘差。

3 實證結果及分析

3.1 樣本描述性統計

將數據處理后共有710家上市公司，整理出高管相關信息樣本后，利用SPSS軟件對進行數據分析。表2是統計數據的描述性統計結果。

由表2我們可知，高官團隊中女性比例最小值為0，最大值為0.8，平均值為0.2，可說明高官中女性人數較少;高管平均年齡最小值為33.4，最大值為63，平均值為47.63歲，說明上市公司高管平均年齡較為年輕;高管平均任期平均值為4.24，說明高管任期年數較少;高管平均受教育水平最低為高中及其以下，最高為博士，平均值為2.24，說明大部分高管學歷為本科或者碩士;高管教育異質性最低為0，最高為0.72，平均值為0.55，說明大部分高管教育水平趨于一致。控制變量在合理范圍內。

3.2 相關性分析

本文對變量進行相關性分析，表3是研究變量之間Pearson相關系數檢驗的結果。由結果可以看出，教育異質性與會計信息披露質量呈現顯著性正相關。性別與會計信息披露質量呈顯著性負相關。年齡與會計信息披露質量呈顯著性正相關。學歷與會計信息披露質量呈顯著性正相關。教育異質性與會計信息披露質量呈顯著性正相關。任期與會計信息披露質量呈現顯著性正相關關系。由此，初步驗證了上述假設。

3.3 回歸分析

表4為本文的回歸分析結果。作者通過對樣本的回歸分析發(fā)現高管性別和年齡與會計信息披露質量有相關關系但不顯著，這與假設1 和假設2 的結果并不一致，可能因為我國創(chuàng)業(yè)板上市公司中女性高管比例較少、高管年齡結構較小。而高管的受教育水平和任期因素對會計信息披露質量有著正向相關營銷，均在10%的水平下顯著，驗證了上文的假設3和假設4，說明高管的受教育水平和任期期限越長，會計信息披露質量就越高。

同樣，我們通過樣本數據的回歸分析發(fā)現教育異質性與會計信息披露質量呈正相關關系，在10%的水平下顯著。說明高管之間的教育差別程度影響上市公司會計信息披露質量，驗證了假設5。

4 結論及建議

4.1 研究結論

本文以2015-2017年深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本，來研究高管特征對上市公司信息披露質量的影響。以深交所發(fā)布的信息披露考評等級作為質量評判標準，以高管的特征例如性別、年齡、受教育水平、任期以及教育異質性這五方面來研究上述因素對會計信息披露質量產生的影響，并得出了初步結論。本文的主要結論如下：

第一，高管的年齡和性別與會計信息披露質量存在相關關系，但影響不太顯著。可能的解釋為上市公司高管年齡相近，公司高管普遍存在男多女少現象，導致數據分析結果差異化不足。

第二，高管團隊的受教育程度和任期對會計信息披露質量有顯著的正相關作用。在一定程度下，受教育水平越高，任期越長其會計信息披露質量越高。

第三，高管團隊的教育異質性與會計信息披露質量有顯著的正相關作用，高管團隊的教育程度和教育背景異質性越高對其公司會計信息披露質量的等級越高。

4.2 建議

本文通過分析高管特征對上市公司信息披露質量的影響得到了以上結論，并根據所得結論為上市公司提高會計信息披露質量提出了以下建議：

一是提高高管團隊成員的受教育水平和延長高管任期。受教育水平體現高管團隊成員認知基礎和價值觀念，高的教育水平能夠更好的理解相關的法律法規(guī)和規(guī)章制度，優(yōu)秀的價值觀念使公司的信息披露符合公司實際情況和社會現實。此外，較長的任期可以提高高管人員的責任感和歸屬感，對企業(yè)信息有更深入了解和掌握，能夠更專業(yè)的披露公司信息。

二是合理組建高管團隊，在提高高管團隊受教育水平的基礎上，合理的提高高管成員之間的教育異質性。教育異質性使高管成員可以多角度的分析問題，在信息披露方面具備更豐富的信息，結合各個角度的觀點，在“分歧”到“統一”的過程中確定公司所要披露的會計信息，使之更加真實、準確、完整、公平和合法合規(guī)，從而提高公司信息披露的考評等級。

本文分析了高管個人特征對會計信息披露質量的影響對當前及以后的相關研究有著重要意義：

一是擴展了公司治理和信息披露的研究領域。本文研究在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司高管的個人特征對信息披露質量的作用機理，研究對象具有創(chuàng)新性。

二是提出了新的研究角度。本項目引用了獨特的研究視角選擇了教育異質性這個角度來研究上市公司的信息披露質量，對教育異質性的研究，體現出高管的教育背景特征對上市公司信息披露質量的影響。

三是為提高會計信息披露質量提供合理建議，使公司能夠搭建更高效的高管團隊，為保障上市公司的債權人和投資者的利益做出了貢獻。

參考文獻

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