博傻

理論模型

經濟學家凱恩斯是個富有的學者，他一生中聚斂了大量財富，但這些錢并不來自他講課教學或是著書立說，而是來自投資。

凱恩斯做過許多投資生意，那段時間里他在賠錢與賺錢之間大起大落。身為經濟學學者的他當然不會像賭徒一樣簡單地下注，他的每一筆投資都是其學術上的實踐。在長年的投資經歷中，凱恩斯發現了一個有趣的現象：投資投機產品的關鍵是判斷“有沒有比自己更傻的傻瓜，只要自己不是最后一個出高價接盤的傻瓜，就一定會是贏家。如果沒有一個愿意出更高價格的傻瓜來做你的“下家”，你就成了最大的傻瓜。

凱恩斯認為“博傻”的關鍵在于對大眾心理的判斷，參與者需要判斷會不會有更大的傻瓜出現。

現實實例

1720年，英國爆發了一場股票投機狂潮。這時一個“聰明”的投機者創建了一家什么都不經營的公司，投資者爭先恐后地購買這家公司的股票——沒有多少人相信這家公司會靠運營獲利，人們賭的是有更“傻”的投資者出現，屆時價格上漲，自己拋售股票賺錢。這樣的投機行為自然會隨著市場的崩潰而失敗，有趣的是這場鬧劇最大的“傻瓜”竟是大名鼎鼎的科學家牛頓。由于最終找不到下家，他的大筆投資全都隨投機狂潮的結束化作烏有。牛頓因此感嘆：“我能計算出天體運行，但人們的瘋狂實在難以估計。”

任何一場狂熱投資都有參與者“認定自己不會是最后一個傻瓜”的心態為動力。投資者中或許有人真的會傻到認為那些東西值這個價錢，但一定有人清楚地知道自己此時的“裝傻”是為了將價格炒上去，等待下一個傻瓜出現，榨取利益并逃避崩潰的危險。

總結

“博傻理論”并不高深，在今天的投資行為中依然十分常見。對于廣大投資者而言，它最大的啟示莫過于提醒人們“博傻”投資前，要有清醒的風險意識。