企業(yè)收購風(fēng)險及應(yīng)對措施

王梁玉 山東黃金（北京）產(chǎn)業(yè)投資有限公司

企業(yè)的收購行為可以增強企業(yè)自身的規(guī)模，并且能在一定基礎(chǔ)上占領(lǐng)市場，在企業(yè)收購活動的雙方法人之間將自愿和平等作為前提，因此來通過經(jīng)營方式和一些經(jīng)營活動來收購相關(guān)法人的產(chǎn)權(quán)。相對于企業(yè)來說，企業(yè)收購行為是較為重要的經(jīng)濟活動，但在收購過程中會存在收購失敗的可能性，從而為企業(yè)帶來相應(yīng)的收購風(fēng)險。

一、企業(yè)收購風(fēng)險的分析

（一）分析信息風(fēng)險

企業(yè)在進行收購之前，要對企業(yè)需要的收購的目標(biāo)進行預(yù)估，預(yù)估的對象就是目標(biāo)企業(yè)在市場上的價格，通過對其客觀的預(yù)估，從而來制定出合理的收購價格，這樣可以增強企業(yè)收購的成功性，收購的價格和收購風(fēng)險呈正向變動，收購的價格越高，則收購風(fēng)險也越高。如果兩個企業(yè)出現(xiàn)不對稱的信息的存在情況，就會影響到收購的企業(yè)對于收購目標(biāo)估值，并且收購目標(biāo)會在被收購的過程中美化自身的載物狀態(tài)和發(fā)展現(xiàn)狀，在財務(wù)報表上會相應(yīng)的減少自身的不良因素，這樣就會導(dǎo)致收購企業(yè)在并購的過程中，對目標(biāo)企業(yè)不能獲取真正的判斷，使其在并購過程中獲得經(jīng)濟效益的同時也會增加并購的成本，從而限制對于收益的預(yù)期期望，進而會影響企業(yè)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度。最后由于并購企業(yè)信息都不對稱性，也會加速收購企業(yè)活動的破裂速度。

（二）分析融資風(fēng)險

企業(yè)在收購的過程中，作為收購過程的支撐元就是充裕的資金，企業(yè)若想獲得資金作為支撐，可以通過融資租賃、內(nèi)部融資、認證股權(quán)、發(fā)行股票、發(fā)行債券和借貸來完成，但是在這一系列的過程中也會增加相應(yīng)的融資風(fēng)險。在收購企業(yè)收購的過程中能夠獲得最大效益，從而實現(xiàn)收購行為的利益最大化，但是在進行收購目標(biāo)的過程中，就需要支出更多的利益，因此就要對銀行或者一些獲取資金的方式行談判，在這一過程中，就會發(fā)生很多不可控的因素，從而增加企業(yè)的收購風(fēng)險。很多收購企業(yè)會提供相應(yīng)的信貸方面的擔(dān)保，這種方式增加了企業(yè)融資的容易程度。

二、企業(yè)收購風(fēng)險的應(yīng)對措施

（一）完善信息不對稱現(xiàn)象

對于企業(yè)在收購過程中會出現(xiàn)很多的風(fēng)險，從而導(dǎo)致對于收購目標(biāo)的估價不合理的現(xiàn)象，這就要求企業(yè)要完善信息不對稱現(xiàn)象，并且要加以改善，那就需要企業(yè)要求對收購企業(yè)有全面而準(zhǔn)確的了解，通過不同的方法來收集收購目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)資料，這樣才能增加對于估價收購目標(biāo)的準(zhǔn)確性。并且，企業(yè)要對收購目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表的真實情況進行相應(yīng)的實地調(diào)查，從而能夠增強收購目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況的準(zhǔn)確性，這樣能夠直觀的發(fā)現(xiàn)和了解收購目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和未來的發(fā)展情況，對于調(diào)查收購目標(biāo)企業(yè)的狀況來看，既可以觀察企業(yè)的財務(wù)報表還可以觀察企業(yè)的資產(chǎn)負債表，從而進行了解和判斷，對于利潤表來說，收購企業(yè)要判斷利潤表上顯示的目標(biāo)企業(yè)是否處于虧損的狀態(tài)，對于現(xiàn)金流量表要觀察現(xiàn)金的流動水平。

企業(yè)還可以聘請專業(yè)的人士來對收購目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、公司可能存在的法律風(fēng)險等進行專業(yè)的分析和預(yù)判，并且與相關(guān)中介機構(gòu)充分進行溝通，這樣可以增強判斷，收購目標(biāo)企業(yè)信息的真實性，從而能相應(yīng)的防范企業(yè)收購過程中所發(fā)生的風(fēng)險。

（二）增強融資結(jié)構(gòu)的合理性水平

大量的資金是支撐企業(yè)兼并和收購工作的基礎(chǔ)，這就需要在收購過程中，企業(yè)要通過合理的融資方法來增強資金的籌集程度，并且在這一過程中要降低融資的風(fēng)險，所以，企業(yè)可以采用較多元化的融資渠道來進行籌資，這樣可以增強融資結(jié)構(gòu)的合理性。首先，企業(yè)可以通過未來對于收購企業(yè)目標(biāo)的現(xiàn)狀進行評判，從而利用融資租賃的方法來進行融資，這樣可以降低承租人和融資企業(yè)間的風(fēng)險程度。對于融資租賃的方式實際上來講是將和所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險和報酬所轉(zhuǎn)移的一種租賃的方式，這是一種新穎的融資金融方法；并且融資租賃具有較長的租賃期，并且還款方式都更加的靈活，從而降低了還款的壓力，降低資金鏈斷裂所帶來的風(fēng)險問題。收購企業(yè)也可以通過杠桿收購的方法來進行資金融資，這樣就可以使的收購企業(yè)持有多數(shù)的股票和資產(chǎn)，將收購目標(biāo)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)以及未來的效益作為擔(dān)保，從而降低企業(yè)在收購過程中的資金壓力。企業(yè)在收購過程中，還可以拓寬融資渠道，在該過程中要投入對成本的考量程度，企業(yè)在采用相同類型的融資渠道過程中也要對比融資的成本，要選擇成本低效益高的融資方式，也要考慮融資方式所生成的融資占比，從而減少融資風(fēng)險的可能性。

（三）增強企業(yè)收購的整合水平

企業(yè)在完成收購過程中，要調(diào)整收購對象，要利用科學(xué)的方法來整合和規(guī)劃收購目標(biāo)，具體的整合方法分成企業(yè)組織整合和企業(yè)文化整合。企業(yè)要了解這兩種整合方法的相同地方，從而增強兩種企業(yè)文化的整合影響程度，從而適應(yīng)企業(yè)的未來發(fā)展。

三、總結(jié)

收購的出發(fā)點會隨著企業(yè)不同的類型的變化而變化，并且企業(yè)所制定的方案也會有所不同，但是對于企業(yè)收購的過程中都要將自身的發(fā)展需要做為基礎(chǔ)，要充分考慮并且準(zhǔn)備企業(yè)在收購過程中所預(yù)估的風(fēng)險，從而避免在融資過程中所發(fā)生的很多風(fēng)險問題。