股票回購條例修訂對制造業企業股價的影響

趙美玲

摘要： 2018年對公司法有關股票回購規定的修訂和完善，為促進公司建立長效機制、穩定資本市場預期提供了法律支撐。本文基于2018年《公司法修正案》草案發布和正式實施兩個事件，選取2018年3月1日至2018年11月31日1378家制造業上市公司的股票收益數據作為研究樣本，運用事件研究法分析《公司法》中股票回購條例的修訂對制造業企業股價的影響。研究表明，《公司法修正案》草案征求意見稿的發布和《公司法修正案》的正式通過，對制造業企業公司的股價都有顯著的正向影響。

關鍵詞： 制造業企業? 事件研究法? 股票回購

一、引 言

2018年關于股票回購條例的修訂補足了現存制度的三大短板：一是增加了回購情形規定。增加了公司可以把回購股票用于員工持股計劃、配合可轉債、維護公司價值及股東權益三種情形;二是程序要求更加合理。依照公司章程的規定或者股東大會的授權，經三分之二以上董事出席的董事會會議決議即可通過，經股東大會決議成為了非必要程序;三是建立了庫存股制度。明確了因實施員工持股計劃或者股權激勵、配合可轉債、為維護公司價值及股東權益三項情形的，公司合計持有的本公司股票數不得超過本公司已發行股票總額的10%，并應當在三年內轉讓或者注銷。

新中國成立以來，中國逐漸從貧窮落后的農業國轉變為工業國，并發展成為世界制造業大國。制造業是推動技術進步的重要源頭，是一個國家增強國際競爭力的重要載體。……