機構投資者\\現金股利政策與股票市場穩定性研究

摘要：論文基于2005—2009年中國A股上市公司年報數據的實證研究發現，當投資于發放現金股利的公司股票時，機構投資者持股比例與上市公司股票換手率、股票收益波動率、股價同步性等反映和衡量股票市場穩定性的三個漸次遞進維度的指標都顯著負相關；而當投資于不發放現金股利的公司股票時，機構投資者持股比例與衡量股票市場穩定性的指標顯著正相關抑或不具有顯著影響關系。這些結果表明上市公司的現金股利政策直接影響著機構投資者是選擇長期的價值投資行為還是進行短期頻繁的投機炒作，進而影響機構投資者穩定股票市場功能的有效發揮。論文的研究結論對于股票全流通時代發展機構投資者、引導投資者的長期價值投資行為以促進中國資本市場的健康穩定發展具有重要的啟示和政策意義。

關鍵詞：機構投資者；現金股利政策；股票換手率；股票收益波動率；股價同步性