食品飲料：剛需消費崛起可選復蘇與改善

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投資要點

白酒：迎來加速修復期，優選景氣+彈性品種;

? ? ? ?大眾品：剛需韌性仍足，關注成本推動

1）景氣：明年白酒行業景氣有望進一步延伸，其中高端酒價格有望維持穩中有進，次高端白酒價格空間有望進一步拉伸。在明年恢復性增長的拉動下有望實現整體量價齊升的態勢，從重“價”到重“量”。2）改善：隨著餐飲逐步回暖+線下人流恢復，明年餐飲鏈+門店業態的相關公司有望進一步修復和改善。3）價格：明年可能在經濟整體修復拉動下，需求變化預計更加快于供給變化，下游環節可能會出現一定程度的調價行為。

即使受疫情影響，剛需消費品仍然保持極強的韌性，大眾品仍處在景氣向上的大周期中，雖部分品種明年上半年基數相對較高，但時間會熨平短期擾動。中長期看疫情有望催化食品供應鏈的標準化提升，加速部分產業鏈的集中度提升，餐飲鏈條相關大眾品公司的中長期成長邏輯有望延續。明年隨著經濟復蘇疊加部分原材料成本上漲推動，部分細分行業仍存在一定程度的調價可能性，或通過結構改善對沖成本上漲。

重點推薦：青島啤酒、洽洽食品、伊利股份、天味食品、千禾味業、恒順醋業。