“減產”減上癮

OPEC和非OPEC之間的“維也納聯盟”在進一步發揮全球石油市場的“調節器”作用，未來還將繼續影響甚至決定國際油價走向。

陸如泉專欄

中石油集團國際部綜合處處長、教授級高級經濟師

12月4日，石油輸出國組織歐佩克（OPEC）在奧地利維也納召開第177次大會。會上，歐佩克和非歐佩克產油國之間的第7次減產協議順利達成，在當前的120萬桶/日減產幅度的基礎上又增加了50萬桶/日的減產幅度。此次減產協議如期達成，且減產幅度又有所增加，亦是業內專家預料之中，道理也是顯而易見的。

首先，全球經濟下行趨勢明顯，IMF已經將2020年全球經濟增長的預期由此前的3.5%下調至3.4左右，這將是過去十年全球經濟的最低增長年份。全球經濟形勢不景氣，降低或抑制了對原油消費增長的預期。全球原油供需將仍保持寬松狀態，這導致國際油價在2020年有下行甚至大幅下跌的風險。這是所有產油國和出口國不愿意看到的事情。“限產保價”將繼續成為大家的共識。有這樣的共識，繼續延長2018年12月達成的“減產協議”，或形成新一輪的減產協議，均在情理之中。

其次，于OPEC領頭羊沙特而言，繼續延長現有“減產協議”或達成新一輪降幅更大的協議，符合其國家利益。一方面，沙特境內最大且唯一的石油生產商——沙特阿美（SaudiAramco）已宣布上市，穩定或穩中有升的油價對于該公司而言無疑是最重要的外部因素。穩定的油價能夠確保沙特阿美良好的業績和市場表現，這是該公司成功上市、確保外國投資者對沙特的信心所必須的。另一方面，由于沙特境內最大的油田地面處理設施在今年9月遭受無人機襲擊，導致其原油處理能力大幅下降，降幅達570萬桶/日。雖然沙特新任石油大臣和公司董事長阿卜杜勒·阿齊茲在10月初宣布，沙特已經完全恢復至正常的原油生產和處理水平，但外界難以獲得準確的信息。這樣的話，2020年進一步減產甚至更大幅度的減產，某種程度上，可以緩解沙特的產量恢復壓力。換句話說，減產也是為沙特找到產量恢復不上去的“最佳借口”。

再次，于俄羅斯這一非OPEC產油和出口大國而言，穩定的油價對其亦是極端重要的。2014年3月烏克蘭危機以來，俄羅斯與美國和一些歐洲國家惡交。美國及歐洲發起對俄羅斯的數輪制裁，且制裁的力度越來越大。這對俄羅斯的經濟增長和國力恢復是重大打擊。一個穩定的和相對高企的油價，俄羅斯是非常喜歡的。這也是過去三年來，俄羅斯利用相對高企的國際油價，“偷偷地”開足馬力生產，并未100%履行減產協議的重要原因。

綜上，“維也納聯盟”會議，在當前的120萬桶/日減產幅度的基礎上又增加了50萬桶/日，如果再算上沙特的“自我加壓”，自愿再減40萬桶/日，此次達成的減產幅度高達210萬桶/日（120+50+40）。若能實現，這將是沙特2014年以來的最低產量水平。不得不說，自“減產協議”達成并實施以來，全球原油市場于2017年開始復蘇，油價企穩回升，并于2018年7月升至近80美元/桶的高點，最近一年維持在60美元/桶上下。“維也納聯盟”由此成了全球石油市場供給側的風向標，其影響力越來越大。

這次減產幅度再次加大，可以看見，以沙特和俄羅斯領銜的OPEC和非OPEC之間的“維也納聯盟”在進一步發揮全球石油市場的“調節器”的作用，就像美國頁巖油產量目前已成為全球石油市場新的調節器一樣，未來還將繼續影響甚至成為決定國際油價走向的重要力量。