內部控制對中國房地產業上市公司財務績效的影響研究

■ 王思薇 陳夢瑤（西安科技大學管理學院）

一、引言

在企業管理的相關活動中，內部控制作為十分重要的內在機制，每當企業進行生產、經營、管理活動的時候，其都會主動的、及時的進行自我調節與制約，達到降低企業經營風險，保護企業財產和資源不受威脅。近年來，中國房地產業上市公司的內部控制體系逐漸得以完善，如內控流程明顯改善、風險識別與評估體系逐漸形成等，但依然存在問題：風險評估方法落后，信息與溝通渠道不暢通、內部監督不力等，在一定程度上導致房地產業上市公司經營管理效率較低，財務績效較差，影響其綜合競爭力的提升與可持續發展目標的實現，及其對我國國民經濟發展的貢獻。由此，對于房地產行業的上市公司來說，完善其內部控制體系，達到促進財務績效提升的目的早已成為國內外學者十分重視的課題。

二、內部控制對房地產上市公司財務績效影響的實證分析

（一）模型建立與變量選擇

本文將盈利能力中的凈資產收益率這一指標作為衡量中國房地產上市公司財務績效的重要指標，作為本文研究中的被解釋變量，內部環境、風險評估、內部控制、信息與溝通、內部監督、DIB內部控制指數這六項指標共同衡量企業的內部控制，作為本文研究的解釋變量，公司規模、資產負債率、營業收入增長率則作為本文研究的控制變量，對內部控制與房地產上市公司財務績效之間的相關性進行實證研究。因此，建立如下模型：

式（1）中，Yit表示2010—2017年各個房地產上市公司第t年的財務績效，X1it表示各個房地產上市公司內部環境（設置審計部門則其值為1，否則為2），X2it表示各個房地產上市公司風險評估（公司及時進行風險評估和采取應對措施則其值為1，否則為2），X3it表示各個房地產上市公司內部控制（公司設置內部控制活動整體規劃則其值為1，反之為2），X4it表示各個房地產上市公司信息與溝通（以公司董事會會議次數表示），X5it表示各個房地產上市公司內部監督（公司披露內部控制缺陷則其值為1，反之為2），X6it為DIB內部控制指數，X7it表示各個房地產上市公司的資產規模，X8it表示各個房地產上市公司的資產負債率，X9it表示各個房地產上市公司的營業收入增長率。β1it、β2it、β3it、β4it、β5it、β6it、β7it、β8it和β9it同時作為非隨機變量，含義是：其他變量均保持不變時，內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監督、迪博內控指數、資產規模、資產負債率和營業收入增長率分別變化一個單位，所引起的房地產上市公司財務績效的變化。t為時期序號，t =1，2，…，8；β0為截距項，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7、β8和β9均為待估計參數；εt為誤差項。

（二）模型選擇的檢驗

面板數據共有如下兩種，分別為：一種為固定效應，另一種為隨機效應模型，在回歸分析前，Hausman檢驗能驗證該面板數據所屬于的模型，如下表2的結果所示。根據Hausman檢驗，得到的結果為：該面板數據的伴隨概率為0.0002（<0.1），統計量是32.642163，因此，檢驗拒絕了最初的假設，需要進一步構建固定效應這一模型。

表1 Hausman檢驗輸出結果

（三）回歸分析

本文采用 Eviews9.0進行回歸分析，得到以下結論：

（1）β1=16.19567，β2=2.879738，β3=3.237095，β4=6.263527，β5=1.043724，且均通過顯著性檢驗。其含義是企業的內部環境增強1%的同時，我國的房地產上市公司其財務績效則會提升16.19567%；企業的風險評估機制在增強1%時的同時，我國的房地產上市公司財務績效則會提升2.879738%；每當控制活動加強1%時，我國的房地產上市公司的財務績效便會提升3.237095%；企業信息與溝通這一機制每完善1%時，我國的房地產上市公司財務績效會因此提升6.263527%；每當企業內部監督的力度加強1%后，我國的房地產上市公司的財務績效將提升1.043724%。可見，內部環境、風險評估、內部控制、信息與溝通、內部監督對于我國房地產上市公司財務績效而言，具有正方向促進作用。其原因為：第一，內部審計為房地產上市公司的經營決策提供科學依據，促進其健全自我約束機制，改進工作流程，監控財產安全，提高經濟效益與財務績效。第二，及時進行風險評估并及時采取應對措施，有助于房地產上市公司及時識別風險，有效控制風險，減少財產損失，提高資源利用率，改善財務績效。第三，董事會在應對內部控制活動時做出整體的規劃，能夠合理評估企業風險評估的準確性、提高內部控制的質量和效果，最終達到企業財務績效快速提升的目的。第四，良好的信息溝通與傳遞有利于提高房地產上市公司的決策效率與質量，提高資源利用率，促進財務績效的提升。第五，如實的、及時的對內部控制缺陷進行披露，將有利于房地產上市公司改進其內部控制，提升其內部控制水平，以此促進財務績效提升。

（2）β6=11.14777，且通過顯著性檢驗。其含義是當企業內部控住指數增加1%時，我國房地產業上市公司的財務績效將會增加11.14777%。因此，DIB內部控制指數會對房地產上市公司財務績效有正向促進作用。其原因為：有效的內部控制有助于加強對企業相關人員的監督，優化資源配置，減少資源的浪費程度，減少不合理的財務費用，防范潛在風險，提高資金回報率。

（3）β9=1.239986，控制變量營業收入增長率通過了顯著性檢驗。這就代表著當營業收入增長率這一控制變量提高1%時，房地產業各個上市公司的財務績效就可以進一步提高1.239986%。β7=-5.450116，β8=-6.149532，但其余兩個控制變量資產規模與資產負債率則均未通過顯著性檢驗。表明其均與中國房地產上市公司的財務績效不存在顯著的相關關系。

三、結論與建議

本文相關實證研究的對象是我國77家房地產業上市公司，最終選擇77家公司2012—2017相關數據，實證研究后得到如下結論：第一，內部環境、風險評估、內部控制、信息與溝通、內部監督這六項指標分別都和我國房地產上市公司的財務績效之間存在促進作用；第二，DIB內部控制指數與房地產上市公司財務績效的關系同樣為正相關。

企業財務績效的提升和改進離不開高效的內部控制，因此在這個前提下提出以下建議：第一，改善內部環境，完善公司治理結構，根據發展目標與內外部環境合理設置機構，且充分明確各個機構的權責分配，實現企業人力資源部分相關管理政策的積極改進與完善，并不斷的加強對于企業文化氛圍建設的關注。第二，加強風險評估與控制。運用先進的方法去正確評估經營風險、財務風險，并采取有效的措施進行防范、化解存在的風險。第三，加強內部控制。第四，認識到有效的信息溝通機制至關重要，良好的信息溝通機制能夠避免公司內部、公司與外部目標不明確、責任不清楚、標準不統一等現象。第五，加強內部監督。第六，企業要做到充分了解并關注到各個企業內部控制體系的整體有效性，進一步優化這一內控體系、完善相關的制度，最終達到提升企業財務績效的效果。