科技金融服務(wù)分層賦能
——初創(chuàng)期科技型企業(yè)信用擔保的風控指標體系初探

■李書媛（青島高創(chuàng)科技融資擔保有限公司風控部）

科技金融服務(wù)和產(chǎn)品應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段分層賦能，為初創(chuàng)期、創(chuàng)業(yè)期、涅槃期，成長期、成熟期、新生期等提供咨詢類、投資類、融資類服務(wù)和溫度。

各個階段中，初創(chuàng)期企業(yè)獲得銀行貸款最難。根據(jù)央行統(tǒng)計，小微企業(yè)平均在成立4年零4個月后第一次獲得貸款，也就是處于前三年的初創(chuàng)期企業(yè)基本無法從銀行獲得貸款。初創(chuàng)期企業(yè)輕資產(chǎn)少抵押；缺少征信；企業(yè)規(guī)模小、競爭力弱，受宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)周期影響明顯，自身抗風險能力非常弱；信息不對稱性強，治理結(jié)構(gòu)不完善，財務(wù)制度不健全等因素導(dǎo)致金融機構(gòu)無法準確識別企業(yè)狀況，因此初創(chuàng)期企業(yè)金融服務(wù)風險成本更高。

數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)的平均壽命在3年左右（美國為8年，日本為12年），初創(chuàng)期企業(yè)三年內(nèi)死亡率約為67%。截至2018年末，全國金融機構(gòu)對小微企業(yè)貸款不良率為3.16%，單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款不良率為5.5%，分別比大型企業(yè)高1.83個和4.17個百分點。

因此，如果沒有成熟的貸款管理和風控技術(shù)，大量投放小微企業(yè)貸款的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。

本文依據(jù)六年來積累的初創(chuàng)期企業(yè)的數(shù)據(jù)，針對初創(chuàng)期科技型企業(yè)的特點選取初始指標，這些指標包括銷售利潤率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)保障倍數(shù)、銷售收入保障倍數(shù)、產(chǎn)業(yè)政策、下游客戶、重大客戶群占比、供應(yīng)商、自有知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)人員占比、有無新項目儲備、產(chǎn)品未來可替代性、科技投入占比、研發(fā)人員比重、人員綜合素質(zhì)、技術(shù)來源、研發(fā)條件、成果評價、技術(shù)持股、完成科技項目、獲得獎項、新項目儲備、知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)聯(lián)度、貸款卡記錄、對外擔保情況、經(jīng)濟合同、納稅處罰、欠款問題、財務(wù)管理水平、資金使用計劃、企業(yè)內(nèi)控、從業(yè)時間、教育程度、管理經(jīng)驗、個人信用、行業(yè)專注度、團隊穩(wěn)定、社會關(guān)系、措施數(shù)量、敞口比例、變現(xiàn)能力、可控性高、分期還款、分期還款執(zhí)行情況、抵質(zhì)押手續(xù)完備情況、預(yù)期經(jīng)營狀況、預(yù)期現(xiàn)金流、注意事項執(zhí)行情況、合同或訂單、市場需求、產(chǎn)品競爭力、經(jīng)營場所、關(guān)聯(lián)公司。

初創(chuàng)期企業(yè)往往存在管理不完善，財務(wù)制度不健全情況。小批量產(chǎn)品和服務(wù)投放市場，現(xiàn)金流入非常有限，但研發(fā)費用、生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)材料、后續(xù)開發(fā)改良以及市場開拓等方面急需大量資金。由于企業(yè)成立時間較短、市場占有率較低、資產(chǎn)規(guī)模較小、業(yè)務(wù)記錄有限、抵押擔保能力不足、未來不確定性較大，甚至有些企業(yè)還沒有產(chǎn)生收入，所以財務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性不強，初創(chuàng)期企業(yè)的風險控制要用投資的角度去判斷，對發(fā)展趨勢判斷。對以上指標進行獨立性和主成分分析，保留了22個解釋力較強的指標，其側(cè)重于反映企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者及管理團隊、技術(shù)水平及創(chuàng)新能力、 市場前景及市場拓展能力、產(chǎn)業(yè)化條件及前期投資和項目的還款可行性五個方面，構(gòu)成初創(chuàng)期科技型企業(yè)信用擔保風險評價的指標層次體系（具體見圖1）。

首先，根據(jù)德爾菲法確定第一層指標U有n（n=5）個，其中ui為第一層次的第i個指標集，第二層指標有m個，ui=（u1，u2,…uim ）,

其次，通過層次分析法來確定權(quán)重Q，權(quán)重可視為各因素ui重要的隸屬度, 如果有n個參加比較，則要作n(n-1)/2次的成對比較。成對比較的結(jié)果值一般取為1/9，1/8，…，1/2，1，2，…，8，9等,1到9分別代表同等重要到極端重要就個不同重要層次。

根據(jù)各評價因素對初創(chuàng)期企業(yè)風險影響的重要程度，通過層次分析法，結(jié)合累計的資料進行分析，得到系數(shù)矩陣。

第一層次指標的權(quán)重系數(shù)矩陣為：Q=(0.30，0.20，0.20，0.20，0.20)

第二層次指標的權(quán)重系數(shù)矩陣分別為：

Q1=(0.33,0.17,0.20,0.17,0.13)

Q2=(0.10,0.40,0.40,0.10)

Q3=(0.50,0.25,0.25)

Q4=(0.40,0.10,0.10,0.20,0.20)

Q5=(0.40,0.10,0.15,0.10,0.25)

圖1

綜上初創(chuàng)期企業(yè)綜合判斷得分計算公式：CQ=∑QiXi

其中CQ表示初創(chuàng)期企業(yè)綜合判斷得分；Qi表示第i個因素的權(quán)重；Xi表示第i個因素標準化值。

最后，將此指標體系應(yīng)用于初創(chuàng)期企業(yè)的判斷，以青島某智能科技股份有限公司為例，其項目團隊組建于2013年10月，經(jīng)過1年多的孵化，與2015年7月注冊成立公司。公司主營產(chǎn)品為智能投影類產(chǎn)品，包含家用智能投影，客房影音，家庭影院等。2016年利潤率為-39.51%，無抵押物，如果是商業(yè)銀行此階段不會介入，不滿足其財務(wù)指標。但通過該指標體系打分，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者及管理團隊27分、技術(shù)水平及創(chuàng)新能力10分、市場前景及市場拓展能力18分、產(chǎn)業(yè)化條件17分及前期投資和項目的還款可行性5分，綜合得分為77分。所以2017年科技擔保為其提供信用擔保貸款200萬元，經(jīng)過一年支持，2018年企業(yè)扭虧為盈，實現(xiàn)了收入50.8%的增長。

要支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)發(fā)展，建議：其一，要解決信息不對稱問題，收集準確的信息來構(gòu)建風險指標體系嗎，定性定量相結(jié)合進行判斷；其二，建立市級科技融資擔保補償基金。借鑒先進城市（北京、寧波等）政策經(jīng)驗，建議增加市級融資擔保代償基金（是指市級財政預(yù)算安排，用于對符合條件的融資擔保機構(gòu)因開展科技型小微企業(yè)融資擔保業(yè)務(wù)，發(fā)生代償損失進行補償?shù)膶ｍ椯Y金，對符合條件的代償項目，給予擔保機構(gòu)一定比例的補償）；其三，豐富產(chǎn)品種類，建立與銀行、保險、政府等機構(gòu)的分擔風險機制，如科技保險產(chǎn)品、投保貸產(chǎn)品等；其四，建立培養(yǎng)人才的長效機制，依托本地高校及資本資源，通過政府進行整合及對接，建設(shè)需求導(dǎo)向、多元共建、開放合作的新型科技金融人才培養(yǎng)基地，培養(yǎng)專業(yè)的科技金融人才。

初創(chuàng)期企業(yè)作為商業(yè)銀行貸款的不敢輕易觸碰的區(qū)域，是融資難融資貴的重災(zāi)區(qū)。本文弱化財務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)六年來收集的初創(chuàng)期企業(yè)數(shù)據(jù)分析，初步建立了風控指標體系，作為風險判斷的輔助依據(jù)，該模型隨科技金融服務(wù)的深入，將不斷完善和豐富。