金融發展對陜西省對外貿易影響的實證分析

馬廣奇 楊亞倩

摘?要：本文對金融發展對陜西省對外貿易的影響進行實證分析。通過實證分析發現，陜西省進口規模、出口規模和對外貿易開放度這三個指標分別與陜西省金融相關比率、保險市場發展水平、儲蓄投資轉化率這三個指標之間均存在長期的均衡關系，并且金融發展規模和效率與陜西省出口貿易之間存在顯著的因果關系。在此基礎上，本文提出了一些建議進一步推動陜西省金融發展，促進陜西省對外貿易和經濟的發展。

關鍵詞：金融發展;對外貿易;單位根檢驗;協整檢驗;格蘭杰因果關系檢驗

中圖分類號：F752.8?文獻標識碼：A?文章編號：1008-4428（2019）11-0054-03

2015年12月人民幣已經成功被納入“特別提款權”，成為SDR籃子中繼美元、歐元、日元、英鎊以外的第五種貨幣，人民幣國際化將會間接影響我國金融發展和國際貿易。與此同時，習近平總書記提出“建設絲綢之路經濟帶和海上絲綢之路”。在“一帶一路”倡議格局下，陜西作為建設絲綢之路經濟帶新起點，應該充分利用特殊地理位置，主動將金融發展與國際貿易發展融入建設“一帶一路”大格局中，緊握時機，時刻關注跨境貿易發展的機遇和挑戰，進而推動陜西省經濟迅速且高效發展。本文在系統總結既有研究成果的基礎上，遵循理論與實際相結合的一般思路，基于陜西省2000年至2017年的相關數據實證檢驗了金融發展對國際貿易的影響，旨在更全面準確地把握兩者之間的關系。

一、 文獻綜述

白當偉（2004）選取了滿足數據統計完整、非中東石油輸出國這兩個條件的77個國家為研究對象，以1965～2000年的經濟數據作為檢驗樣本，采用橫截面分析和面板數據分析法，研究結果表明金融發展程度是影響國際貿易發展的一個至關重要的因素，不但表現在它對經濟增長的推動上，而且表現在它對國際貿易的推動作用上，金融發展與貿易自由化之間存在顯著的因果關系。齊俊妍（2005）基于H-O理論研究發現，金融發展水平越高，在國際貿易中對金融產品的依賴性越強，對于貿易結構的優化就越有利。俞立平（2011）基于PVAR模型的研究結果表明，金融發展與國際貿易之間的關系總體來說是較為平穩的，但是金融發展與國際貿易的協調性有待加強。蘇建平（2013）選取福建省1990～2011年的數據建立VAR模型進行實證分析，結果表明福建省金融發展與對外貿易具有長期且堅固的平衡關系，并且在一定程度上能夠體現福建省對外貿易額的波動。劉鉆石和張娟（2016）根據我國27個工業行業特征值有形資產率和外部金融依賴度這兩個指標進行實證檢驗，從分析結果可以得出，中國國際貿易失衡與金融發展存在內在聯系，兩者相互影響，并且貿易順差逐漸轉向我國有形資產率低和金融密集型的行業。

二、 指標選取與數據收集

（一）金融發展指標的選取

1. 金融發展規模指標

Goldsmith提出了金融相關比率，并且用一個國家的金融資產總額與國民生產總值的比值來表示，用于衡量一個國家的金融發展程度或者金融發展規模。金融資產總額就是金融機構本外幣各項存貸款余額之和。本文金融相關比率的計算方法為陜西省金融機構本外幣各項存貸款之和與陜西省生產總值之比，即：

FIR=（D+L）/GDP（1）

其中，FIR表示金融相關比率，D表示陜西省金融機構本外幣各項存款余額，L表示陜西省金融機構本外幣各項貸款余額，GDP表示陜西省生產總值。

2. 金融發展結構指標

金融發展結構指標能夠反映一個國家或者地區的金融結構，當然金融結構有很多的表現形式。本文采用保險市場發展水平來間接的衡量金融發展結構。選用保險市場發展水平來表示金融發展結構指標是因為近些年來陜西省的保險市場迅猛發展，對陜西省的經濟增長具有非常大的推動作用，對陜西省GDP的增長做出直接性的貢獻，因此，保險市場發展程度可以用來衡量金融發展結構，即：

FS=B/GDP（2）

其中，FS表示保險市場發展水平，B表示陜西省保險費收入。

3. 金融發展效率指標

我們把金融市場將儲蓄轉化為投資的能力稱為金融發展效率，金融發展效率越高，儲蓄轉化為投資的能力也就越強;金融發展效率越低，金融市場將儲蓄轉化為投資的能力也就越弱。因此，本文用儲蓄投資轉化率來衡量陜西省金融發展效率，即：

FE=L/D（3）

其中，FE表示儲蓄投資轉化率，D表示陜西省金融機構本外幣各項存款余額，L表示陜西省金融機構本外幣各項貸款余額。

（二）對外貿易指標的選取

1. 出口貿易規模指標

本文用陜西省出口貿易總額與陜西省生產總值的比值來衡量陜西省的出口貿易規模，表示為EXP，即：

EXP=EX/GDP（4）

其中，EX表示陜西省的出口貿易總額。

2. 進口貿易規模指標

本文用陜西省進口貿易總額與陜西省生產總值的比值來衡量陜西省的進口貿易規模，表示為IMP，即：

IMP=IM/GDP（5）

其中，IM表示陜西省的進口貿易總額。

3. 對外貿易開放度指標

對外貿易開放度指標可以用陜西省對外貿易依存度來衡量。本文用陜西省進出口貿易總額與陜西省國民生產總值GDP的比值來表示陜西省對外貿易依存度，表示為D。即：

D=（EX+IM）/GDP（6）

（三）數據收集與處理

本文選用陜西省近17年的經濟數據為樣本進行檢驗，數據主要來源于2000～2017年《陜西省統計年鑒》、國家統計局、陜西經濟信息網、陜西省統計局等。因為《陜西省統計年鑒》中進口貿易額與出口貿易額均以美元為單位，因此本文中的相關數據已經根據國家統計局統計的各年人民幣匯率平均值，將以美元為計價單位的出口貿易總額和進口貿易總額換算為以人民幣為計價單位的出口貿易總額和進口貿易總額;同時在對變量進行分析時，由于各變量之間可能會存在異方差，為消除這種情況，對所有的變量都進行對數處理。

三、 實證檢驗

（一）實證分析

1. 平穩性檢驗

依據上述檢驗原理，本文采用ADF檢驗法對各項經濟指標進行平穩性檢驗，檢驗結果如表1～3所示，表1是對關于金融發展和對外貿易的六個變量的單位根檢驗結果，表2是對六個變量的一階差分形式的檢驗結果，表3是對關于金融發展和對外貿易六個指標的二階差分形式的檢驗結果。

表1、表2、表3分別表述了用于衡量陜西省對外貿易的三個指標（lnEXP、lnIMP、lnD）和用于衡量陜西省金融發展的三個指標（lnFIR、lnFS、lnFE）的ADF檢驗結果，從以上三個表可以看出，lnFIR、lnFS、lnFE、lnEXP、lnIMP、lnD的二階差分形式都是平穩的，因此這些變量是二階單整序列，可以對這六個指標進行協整檢驗。

2. 協整檢驗

首先，將變量分為三組，第一組為lnEXP和lnFIR、lnFS、lnFE，第二組為lnIMP和lnFIR、lnFS、lnFE，第三組為lnD和lnFIR、lnFS、lnFE。

表中Hypothesized No. of CE（s）表示原假設，None *表示假設不存在協整關系，如果P值小于5%顯著性水平，則拒絕原假設，表明各變量之間存在協整關系，那么接下來可以進行Granger 因果關系檢驗;反之，則接受原假設，表明各變量之間不存在協整關系。由表4、5、6中可以得出，第一組、第二組和第三組變量都存在協整關系，即陜西省的進口、出口規模指標和對外貿易開放度指標分別同陜西省金融發展規模、結構和效率指標之間存在長期的均衡關系。因此，這三組變量都通過了協整檢驗，可以繼續進行格蘭杰因果檢驗。

3. 格蘭杰因果檢驗

由于三組數據都通過了Johansen協整檢驗，即三組變量都存在長期的均衡關系。接下來對這三組變量進行格蘭杰因果檢驗，檢驗各變量之間是否存在因果關系，具體檢驗如下：

根據表7可以看出，lnFIR對lnEXP的影響通過了格蘭杰因果檢驗，lnFE對lnEXP的影響通過了格蘭杰因果關系檢驗，其他變量均沒有通過格蘭杰因果關系檢驗。

（二）實證結果

經過ADF檢驗，lnFIR、lnFS、lnFE、lnEXP、lnIMP、lnD的二階差分形式都是平穩的;將這些變量分為三組分別進行協整檢驗，檢驗結果是這三組變量都存在協整關系，因此都可以進行格蘭杰因果檢驗，但是只有lnFIR對lnEXP的影響和lnFE對lnEXP的影響通過了格蘭杰因果檢驗，其他變量均沒有通過格蘭杰因果關系檢驗，即lnFIR與lnEXP、lnFE與lnEXP之間存在因果關系，其他變量之間不存在因果關系。

四、 結論與對策建議

（一）結論

根據實證分析可以得出：陜西省出口貿易規模與陜西省金融發展規模、結構和效率之間同樣存在長期穩定的均衡關系，并且陜西省金融發展規模與陜西省出口貿易規模之間存在因果關系、陜西省金融發展效率與陜西省出口貿易規模之間存在因果關系。換言之，陜西省金融發展規模的擴大和金融發展效率的提高對其出口貿易規模的拓展存在顯著的正向線性關系，然而陜西省金融發展結構的擴大與其出口貿易規模之間的影響作用并不顯著。這說明陜西省金融發展結構與其出口貿易規模之間的均衡關系都是由其他因素同時引起的，這兩個變量之間不存在因果關系。

陜西省進口規模、對外貿易開放度與陜西省金融發展規模、結構和效率之間均存在長期穩定的均衡關系，但不存在因果關系，這也表明陜西省進口規模、對外貿易開放度與陜西省金融發展規模、結構和效率之間平衡關系均由其他的許多因素共同引起的，除了陜西省金融發展規模、結構和效率這三個因素外，還有其他的因素同時在影響著陜西省進口規模的擴展。也就是說金融發展沒有為陜西省出口貿易結構優化提供充分的證據和支持，這也表明我國金融發展與國際貿易的關系之間存在區域性差異。

（二）建議

1. 提高陜西經濟發展水平，助推陜西省出口貿易發展

研究表明，經濟發展能夠明顯的促進并推動金融發展。如果陜西省的經濟發展水平不斷提升，經濟發展迅速，那么經濟的發展必然將會帶動金融市場發展，金融發展水平也將隨之處于不斷發展的狀態。但是，陜西省處于西部區域，經濟發展落后且緩慢，經濟發展程度還有待提高。陜西省西安市的經濟發展狀況還不錯并且在加速提升，但是陜西省農村經濟發展存在很大問題，城市與農村之間差距非常大。陜西農村國民生產水平較低，因此政府應該關注陜西省農村地區的發展，政府應該在很大程度上鼓勵、幫助和支持農村地區的發展，助推農村地區經濟發展。與此同時，陜西省應該優化產業結構，推進第一產業發展的同時，鼓勵與扶持第二第三產業，特別是應該積極支持高新技術行業，為陜西省的經濟發展提供更大的發展平臺，創造更大的發展空間，挖掘更大的潛在市場。不斷提高陜西經濟發展水平，良好的經濟發展狀況能夠帶來更多的發展機遇，以經濟發展帶動金融發展。

2. 優化金融系統基礎設備建設

金融機構制度建設對金融發展至關重要，陜西省應該建立健全金融機構發展制度，完備金融機構制度的頂層設計，優化金融市場的信用體系建設和支付環境的安全建設，推進支付體系健全發展，以此提高資金的運轉效率和對外貿易運行效率。同時，加大人才引進，引導金融制度與金融信息平臺的建設，引進和創造更多的金融工具，充分利用銀行業、保險業、證券業的籌資融資能力和保障功能，為陜西省金融市場的發展奠定發展基石。研究表明經濟發展與保險業發展兩者之間具有顯著的相互促進作用，陜西省的保險業起步較晚，雖然近幾年迅猛發展，但是與我國其他發達省份相比仍有很大差距。因此陜西省應該建立健全保險業的管理制度，規范保險業發展，同時學習發達省份發展保險產品的多樣化和個性化，通過引進專業管理人才、完善管理制度等策略大力扶持保險業的發展。

3. 建立健全金融機構信用服務體系

加快建設金融機構信用服務體系，不斷完善金融制度，優化金融機構運行效率。信用問題已經嚴重影響企業融資，因此，陜西省應該建立相應的資金支持信用服務體系以提高金融發展效率，信用服務監管和懲戒制度將會形成法律約束，有效制止失信行為。建立金融機構信用服務體系，增強信用意識之后，企業能夠在短時間內獲得資金支持，提高生產技術、降低生產成本，促進企業自身發展;銀行充分運用存款進行資金配置，縮短資金運行時間，加快資金循環速度，同時也能提高對外貿易運行速度。

4. 構建多元化多層次的融資渠道

一般情況下政府支持國有企業的發展，在資金方面不存在問題，但是非國有企業在相關政策和資金方面與國有企業相比都處于劣勢地位，因此，非國有企業只能在很大程度上依賴銀行貸款，融資籌資渠道非常受限，資金的來源途徑也很少，這種情況對陜西省的經濟發展非常不利。非國有企業要想發展迅速，就要得到更多的資金支持，陜西省應該發展多層次的資本市場體系，擴大非國有企業的資金來源。構建多層次資本市場體系不僅能夠優化資本市場資金配置，促進非國有經濟的發展，也有利于國有經濟的改革與發展，同時還能完善金融市場結構，改善金融市場制度，保證金融市場高效運行。因此，應該構建多元化多層次的融資渠道，促進金融創新，尤其可以發展股票市場、債券市場、期貨市場，充分利用債券和股票進行融資，利用市場的風險性進行投資等多種方法優化陜西省的金融市場。

參考文獻：

[1]白當偉.金融發展中的國際貿易：理論與實證研究[D].上海：復旦大學，2004.

[2]齊俊妍.金融發展與貿易結構：基于HO模型的擴展分析[J].國際貿易問題，2005（7）：15-19.

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作者簡介：

馬廣奇，男，陜西西安人，經濟學博士，陜西科技大學經濟與管理學院教授、院長、博士生導師，教育部高等學校金融學類專業教學指導委員會委員，研究方向：金融理論與財務會計;

楊亞倩，女，陜西渭南人，陜西科技大學經濟與管理學院金融碩士研究生，研究方向：金融。