國有企業財務風險分析及防控措施探討

孫嫻嫻

（濟寧市東郊熱電有限責任公司，山東 濟寧 272100）

引言

自2000年加入世界貿易組織后，我國的中國特色社會主義市場經濟就經歷了一系列的變化，與此同時，金融市場也從“不開放”到“逐漸開放”進行轉變。比如，股票市場的發展使得境內外經營投資越來越便利，金融市場的發展也使得外商直接投資變為可能，金融市場經歷著巨大的變化。原來的只能由股東投入資本來決定企業發展是否資金充裕的情況，現在已經變成了企業可以通過外部融資、他方注資、銀行借貸等改善企業經營狀況，一旦遇到融資問題，不會因為“股東”資金不足而破產清算。

一、財務風險的概念

財務風險屬于會計學名詞，主要是指企業經營活動、管理活動的不確定性導致了企業資金流轉發生困難，進而影響持續經營的問題。根據MM定理，一定的財務杠桿會有助于企業的發展，但是過高的杠桿就是“扼殺”企業的根本原因所在。從以往的破產企業案例來看，基本企業破產的原因都是因為財務困難，資金鏈斷裂，沒有新的注資等。所以說，財務風險對企業的影響不可謂不重大。

財務風險一直都在，但是由財務風險導致的企業運營困難就會影響企業經營狀況。企業一旦發生財務困難，導致的后果將會是多方面的。舉例而言，如果一家企業發生了財務風險，首先缺乏營運資金，生產經營活動無法正常進行，自然就無法創造新的價值；如果是上市企業，財務風險會直接導致投資者的投資信心，這會導致股票價格下跌，無法獲得資本市場融資，進一步加劇財務風險的惡化。所以某種程度上講，財務風險直接決定了企業的“存亡”。

從形式上講，財務風險的表現形式多種多樣，但核心就是企業的獲利能力差，無法實現資本的增值，也無法創造新的價值。除此之外，陷入財務困境的企業，經營效益差，在市場競爭中處于劣勢。判斷企業是否陷入了財務困境，需要著重關注企業的經營杠桿率或者資產負債率。如果這二者的比例太大，或者再融資能力很低，那么財務狀況就不是很好，極有可能陷入了財務困境。

二、國有企業面臨的財務風險

本文將從財務風險的概念出發，在理解財務風險定義的基礎上研究現在的國有企業面臨的財務風險，進而針對其財務風險提出一定的改進建議。這對于國有企業建立財務風險緩解機制有很大的幫助。

（一）企業融資方式

1、債務融資

債務融資主要是通過銀行借貸、發行債券等方式。信用良好的企業可以通過被銀行授予一定的信用從銀行借入資金，從而實現自身發展。債務融資下，企業還利用發行可轉換債券等其他新型融資工具。對于一些經營狀況好的企業或者國企，銀行授信額度很大，這有利于企業資金流動，但是從某種程度上說，也導致了企業不良資產負債率過高，造成較高的財務風險，進而導致企業資金流轉困難，陷入財務困境[1]。

2、權益融資

權益融資主要是企業通過發行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。部分國有企業因經營效益良好，已經成功上市，因而在權益融資方面具有一定的優勢。企業通過掛牌上市，在股票市場進行交易，或引入戰略投資者，達到更大的經營效益。當然，如果企業的經營效果不佳，也會導致股票市場下跌，甚至被迫退市，外部融資渠道就被切斷，產生財務風險。并且，有不少機構投資者可能會利用股票市場做多，或者做空企業，這都不利于企業的持續經營[2]。

（二）現有融資方式面臨的問題

一般而言，國有企業不會面臨融資難的問題，所以財務風險會相對其他企業更低一點，但與此同時，不少國有企業的財務結構卻存在以下問題[3]。

1、資產負債規模太大

國有企業在向銀行借貸方面基本“沒有什么阻力”，因而對外借款政策也屬于“激進型”的——能借多少借多少。盲目擴張，兼并，資產規模擴大了，但負債也增加了，如果經營不善，會導致資產負債比率過大，運營資金出現問題。

2、管理形式問題

有一些國有企業的財務人員、領導等，原來屬于政府官員，領導、統籌全局方面經驗很多，但是在財務問題上的經驗不夠豐富，很容易導致資金借貸出現問題，進一步影響企業的經營活動等。舉例而言，企業內部有績效考評，如果當年效益較差或者財務狀況不好，企業的管理層要承擔一定的責任。因而他們會更傾向于多借入資金，多擴張企業的規模，以此來改善財務困境。這就有可能導致“超額借款”。

3、行業競爭壓力太大

國有企業創新不足，受國家宏觀調控政策影響較多，特別是公益性行業，利潤很低，效益不高，在市場競爭中處于劣勢。這種情況下，企業的自身價值創造能力會受到很大的影響，這就導致高負債情況的出現，加劇財務風險，造成財務困難。

三、財務風險應對方案

（一）確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統

對國有企業而言，要加強內部管理機制，建立健全企業長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性。獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。從資產獲利能力看：

總資產報酬率＝（利潤總額+利息支出）/平均總資產×100%

表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。

成本費用利潤率＝利潤總額／成本費用總額

反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。

對償債能力，主要關注流動比率和資產負債率兩項指標。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40% ～60%，在投資報酬率大于借款，借款越多，利潤越多，同時財務風險越大。

從長遠觀點看，一個企業能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有：

資本保值增值率=(年末所有者權益÷年初所有者權益) ×100%

該指標越高，說明企業資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的權益越有保障，企業發展后勁越強。

凈資產收益率=凈利潤/所有者權益平均余額×100%

凈資產收益率越高，說明企業所有者權益的盈利能力越強。

市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股收益

對上市企業而言，市盈率越高，表明投資者對公司未來充滿信心，愿意為每一元盈余多付買價。通常認為，市盈率在5-20之間是正常的。

也就是說，我們要不僅要在正常經營狀態下選擇逃避，回避風險策略，還要充分認識到財務危機的危害，并建立一套切實可行的預警體系，做好財務分析工作，管控財務風險。

（二）建立風控機制

財務監督屬于事前監督，企業也應當建立風控機制，確保在財務風險對企業產生比較重大的影響的時候可以采取適當的措施進行應對。例如，企業可以設立備用金制度，建立銀行存款、保險后備資金，當財務風險過高時就啟動風險預警機制；一旦發生財務困難，則使用后備資金改善財務經營狀況，這樣可以確保資金困難時不會影響企業的正常經營活動，影響其進一步創造價值。

（三）加強企業風險防范意識

本來利用借款資金緩解暫時的資金困難問題對企業而言是有利于發展的好事，但是有一些企業在借款的時候沒有考慮資金的償還能力，導致了“超額借款”情形的發生。針對這種情況，企業應當加強風險防范意識，最好可以設置最高風險預警上限，在進行資金借貸的時候考慮自身還貸能力的大小，確保不會出現“逾期還款”“還不上款”的情形。

四、結束語

從以上分析可以看出，目前國有企業的財務風險、財務風險防控等方面存在一定的問題。如果不及時解決，對國有企業的進一步發展會產生及其不利地影響。因此，為了解決這一問題，本文提出了建立財務預警系統、建立風險防控機制、加強企業風險防范意識等解決方案，希冀可以對國有企業財務風險進行防控。國有企業的發展關系到國計民生，關系到人民福祉的改善，應當得到重視。