小議地方投融資平臺轉型與投融資創新

陳奇

（東臺市西溪旅游文化景區招商服務中心，江蘇 鹽城 224200）

引言

地方投融資平臺，它是指地方政府在城市基礎設施方面的投資建設而進行融資，來組建成為一系列不同種類的公司。這一系列的公司有城市建設開發公司、城投公司等。成立這一系列公司后，政府為其劃撥資產來形成可以進行融資活動標準的公司，加之財政補貼等作為還款承諾，融資后的流向主要是公用事業、市政建設等政府項目之中。

一、地方投融資平臺現狀及風險

地方政府投融資雖然能帶動社會經濟文化的發展，但是這不是長久之計，因為它所產生的風險是弊大于利的。地方投融資平臺最大的特點是不透明，它產生的前提是政府的信用，融資手段市場化并且避開了某些監管。這樣的融資方式就造成地方投融資的現狀不太樂觀，因為地方投融資平臺的責任主體、法人結構、治理方式以及運作程序都沒有特別地清晰和規范，而且地方政府融資平臺是從各地大小公司、銀行得來，這樣地方政府不僅收不到盈利，反而形成了大量的隱形債務，造成巨大的財政壓力，最后不得不由中央來出面買單[1]。

首先它會導致金融、財政產生風險。地方投融資平臺有很多的弊端，責任主體、法人結構、治理方式以及運作程序都不清晰和不符合規范，而且地方政府在投融資的過程中會產生許多的隱性負債。雖然融資手段市場化，但是投融資平臺的操作方式并非與市場完全接軌，很多時候不能夠像競標一樣選擇到一個利益最大、項目最優的投融資項目。債臺高筑會給地方政府造成一些具有不良信用的貸款，累積起來就會造成金融風險。有了金融風險，下一步就是對地方政府財政上的壓迫，如果地方政府解決不及時或者無能力償還這些債務，那么只有依靠中央政府和中央銀行來彌補政府巨大的虧空，進而造成更大的財政的壓力，也在無形之中加大了中央財政的壓力；

其次就會造成經濟波動。有研究數據表明，投資是使得經濟產生波動的最重要的原因，在這些資產當中土地抵押是最大的資產，這也是房地產熱和房價上升最主要的因素之一。從政府負債的資產的角度來看，經濟繁榮時期和蕭條時期資產抵押的價值是不能相提并論的，經濟繁榮時期價值的漲幅程度可以決定信貸資金的多寡。相反，經濟蕭條時期，產品價值的降低能夠很大程度上收縮信貸資金的規模大小[2]。地方投融資平臺過度加速了金融效應，這容易導致經濟大浮動進而使得經濟福利進一步損失；

接著就是產業結構產生偏差,上述第二點也講到投融資會拉動土地價格的上升，土地和投融資平臺兩者是血于肉的關系，而其中基礎建設和房地產是拉動投融資和平衡產業結構的兩大驅動。房地產熱一旦在地方興起，所產生的相關經費就會為地方政府財政帶來巨大的貢獻。這樣的發展勢態不利于一個地方經濟的平衡，反而會產生產業結構的偏差，形成扭曲或者單一的產業結構。

二、轉型與創新

如何改變上述地方政府投融資平臺的現狀與風險，開啟地方投融資平臺的轉型與創新亟待討論。地方投融資平臺的蓬勃發展讓政府部門意識到，出臺相關政策加強對投融資平臺的監管力度是非常重要的。因此，政府部門不斷出臺相關政策，從多方面、多視角、多手段來對投融資平臺進行監管和整理，得出來一個長久的改革方式，就是要加強制度的建設，只有制度建設強，根基才會強。主要的轉型與創新措施包括以下幾點：

（一）建立和管理地方投融資平臺的相關貸款名單

地方投融資平臺在管理規范方面一直做得不好，很多界限不明確，這就導致了一些平臺的亂象。建立和管理地方投融資平臺的相關貸款名單更多的是為了讓各個投融資平臺受到規范的約束，嚴格把控投融資平臺的進和出，并且要嚴格把控其放貸條件和準則。

（二）嚴格控制土地融資規模，建立相關土地名錄

土地，在近年投融資平臺的市場上充當著一個人人爭奪的角色，只要平臺或者企業將土地的價格炒熱，那么相關的房地產商和行業就會坐地起價，房價會引起經濟巨大的波動，所以要嚴格把控土地的融資規模，制定融資規模的等級制度。并且要做好土地擁有個人、機構的名錄，嚴謹將土地作為資金四處流轉，進行一些無關的項目。

（三）規范銀行貸款和發行債券的標準

在不規范的投融資平臺里，滋生了許多信譽不良的貸款，出現了影子銀行這樣的不規范行為。應該明確銀行對投融資平臺的貸款準則，個人和企事業機關單位不得參與投融資平臺的融資行為[3]。實際上，銀行發放的債券 是進行城市基礎建設的最好的投融資方式，因為它能夠很好地進行代際平衡，并且也能改變間接性的投融資期限偏差的問題。最好的管理方式，莫過于出臺一系列關于債券的管理辦法，讓各地政府能夠在債券使用上有著規范的操作方式，并且克服從企業和銀行融資的手段，讓債券成為融資的最主要的手段。

三、結論

地方投融資平臺的轉型與投資的創新的話題經久不衰，國家和政府在這方面也在不斷努力改善，政府的隱性債務早已消失。地方投融資的轉型與投資的創新也在不斷走向正軌，發展更加合理、強大、有用的地方投融資平臺。