紅塔證券都能進上證50嗎?

石運金

上證50指數挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以便綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業的整體狀況。但近年來上證50指數樣本股的調入調出樣本股引起了市場很大的爭議，本次紅塔證券被調入就是一個例子，而上證50指數引起的爭議遠不止紅塔證券，建議指數編制單位適當反思目前上證50指數存在的問題。

12月2號，根據指數規則，經指數專家委員會審議，上海證券交易所與中證指數有限公司決定于2019年12月16日調整上證50，上證50指數更換4只股票，上海機場、紅塔證券、山東黃金、隆基股份等進入指數，寶鋼股份、上海銀行、南方航空、中國交建等被調出指數?？吹郊t塔證券進入上證50，筆者還是有點震驚，紅塔證券目前最新市值577億元，而調出的寶鋼股份（1206億）、上海銀行（1320億）、南方航空（820億）、中國交建（1430億），調出的任何一個市值都遠大于紅塔證券，同時作為次新股紅塔證券動態PE高達80倍以上，而調出的四個普遍估值處于底部區域。這么看來紅塔證券都能進上證50指數，合理嗎？上證50指數的編制單位和指數專家委員會難道不應該反思下嗎？

上證50指數被詬病，遠不止本次將紅塔證券納入指數。今年6月17日，上證50在更換樣本股時，就將中信建投、中國人保這兩只券商明確看空的高估值股票納入上證50指數。這些高估值的次新股，由于上市時流通股占比很低，上市初期很容易被爆炒，而爆炒后估值頂點又被納入指數，很容易在解禁后暴跌之時又被調出上證50指數，從而形成惡性循環，損害了被動跟蹤指數的50指數基金投資者的利益。

除了高估值的次新股被納入上證50指數，更大的問題是一些造假的公司竟然頻頻被納入。目前造假爆雷暴跌98%以上的信威集團（600485）竟然也被納入過上證50指數，另一家造假跌幅超過90%的康美藥業（600518）也曾是上證50樣本股，還有之前被市場質疑的廣匯能源（600256）都曾是上證50樣本股。如果說這些股票的進入是符合指數編制方法的話，那指數編制的專家委員會有沒有起到應有的作用呢？

讓高估值的股票和造假公司進入藍籌指數上證50，嚴重地損害了投資者的利益。跟蹤上證50指數較大的指數基金有華夏基金上證50ETF（510050），規模達416億元，易方達上證50指數A，規模157億元，工銀上證50（510850），規模也達56億元。這類大規模的指數基金被動跟蹤上證50指數，如果指數編制出現問題，投資者利益將大幅受損。當信威集團、康美藥業等因造假被發現后，直接被調出指數，但交易市場上或停牌，或連續跌停使得被動指數基金根本無法賣出，等能夠賣出時早已損失慘重。建議上證50指數編制單位和專家委員會能夠從保護投資者利益出發，把上證50指數編制和調整方式完善好。