應流股份：兩機葉片爆發在即

本期股市動態30指數收于1062點，較上期上漲1.81%，同期上證指數上漲1.39%，創業板指數上漲3.72%。成分股中，歐菲光、應流股份和中國長城等個股漲幅靠前。國電南瑞、麗珠集團和中國石化漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

應流股份（603308）：市場認為，公司主業看點有兩大塊，一是核電業務，二是兩機葉片。公司傳統核電業務以核島一級泵泵殼和爆破閥閥體為主，近年來產品逐步向核電金屬保溫層和吸收材料領域延伸，研發實力超群。只是在我們看來，核能受國家管控，增長存在不確定性，而且即便核電站重啟建設，最終數量也不會很多，行業空間不大。

公司最大的成長動力應該是兩機葉片。2015年之后公司拓展兩機葉片，目前航空發動機定向和單晶葉片已經列入國家軍民融合重點項目，并已開始交付，燃氣輪機葉片通過與GE合作，順利通過客戶驗證，目前進入小批量生產階段。上半年公司航天航空新材料及零部件業務營收同比增長138%至0.72億元，可以說，兩機葉片放量在即。

今年以來公司業績逐季拔高，前三季度實現凈利潤同比增長52.8%至1.06億元，公司預計全年凈利潤同比增長70%-90%，四季度業績增速還將大幅提升。取中間值計算，動態PE將降低至42倍左右，考慮到兩機葉片市場空間數千億元，公司若能分一杯羹，對業績提升效應極大，目前40倍的估值并不算高。

中國國航（601111）：公司公布的10月份經營數據顯示，期內RPK同比增速為2.87%，ASK為2.07%，客座率81.4%，旅客運量增速1.23%，增速均在降低，主要原因在于10月份國慶閱兵，北京地區安保升級所致。此外，波音事件對運力投放也帶來一些影響。

盡管整體數據不佳，但結構上有亮點。公司國際航線延續此前穩步增長之勢，期內雖然ASK僅增長1.37%，但運送旅客量同比增5.41%，RPK同比增長4.64%，客座率同比增長2.4%至78.4%，均好于整體表現。

國航今年以來累計漲幅只有12%，與市場中位數旗鼓相當。公司若要有超額收益，可能需要油價和匯率方面配合。目前13.6倍的動態市盈率在三大航中最低，估值便宜，若遇大跌可積極建倉。

寧德時代（300750）：工信部近期發布了《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（征求意見稿）。根據規劃，到2020年，新能源汽車累計產銷超過500萬輛。同時，到2025年，力爭新能源汽車銷量比例達到25%，預計達700萬輛。若以2019年為基數，則到2025年產業銷量年均復合增速高達34%。更直觀的數據是，從2009年財政扶持新能源汽車以來，國內新能源汽車滲透率也只有5%，相當于未來每年新增新能源汽車要達到過去10年的增量，可見，未來6年國內電動車市場增長潛力巨大。

公司是國內最大的動力電池生產商，產品幾乎覆蓋了國內主要整車廠，將顯著受益國內新能源汽車爆發式增長。同時，公司還成功打入一線整車企業國際供應鏈體系，在德國設廠，深度綁定寶馬、戴姆勒、大眾等車企。受明年新版碳排放標準實施影響，歐洲整車企業紛紛宣布自己的電動車發展計劃，其中大眾孤注一擲，計劃明年銷售40萬輛左右的純電動車，整個歐洲電動車市場已經處于爆發前夜。

今年在補貼大幅退坡背景下，市場對電動車板塊已經悲觀到極點。明年是補貼最后一年，補貼力度預計將從2.5萬元降低至1萬元，實際上影響已經不大了（今年是從7.5萬下降至2.5萬）。我們看好電動車板塊的中線機會。寧德最近外資流入十分明顯，已有機構在積極布局。

中信證券（600030）：11月29日，證監會發布《關于做強做優做大打造航母級頭部券商，構建資本市場四梁八柱確保金融安全的提案》，提案中表示，將通過“鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化布局、加強合規風險管控”等六大措施，推動證券行業做大做強。

中信證券是市場公認的國內證券公司老大，在投行等多項業務中排名行業第一，被認為是此項政策最受益的公司。不過政策出來后公司股價波瀾不驚，我們認為，主要原因可能有三點：一是一季度券商板塊集體暴漲，即便是隨后連續調整，相比年初還有較大漲幅，券商板塊通常是機構重倉地，而機構年末有兌現利潤的需要，可以發現，四季度以來券商板塊已經連續調整多時;二是券商股受市場活躍度影響較大，年末行情弱勢，市場對券商股預期不高;三是國內頭部券商中，經紀和自營業務收入占比高，且以散戶為主，這與國外機構為主的格局不同，結構調整不是一時半刻就能完成，政策注重的是長期。

股市動態30指數成分股本期表現