被低估的創(chuàng)業(yè)者是投資人獲得超級回報的最好機會

劉芹

真正偉大的是趨勢和時代

小米上市那天，敲完鐘中午回酒店后，我很想說點什么，于是便寫了那篇《相信“相信”的力量》，這篇文章受到很多人關(guān)注。

今天，我想分享一下從業(yè)近20年來，尤其是在過去10年的移動互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展過程中，我們經(jīng)歷了怎樣的趨勢。

2007-2008年之后，整個移動互聯(lián)網(wǎng)的用戶規(guī)模等于再造一個PC互聯(lián)網(wǎng)。但如果考慮到手機的使用頻次以及作為自帶社交屬性的終端，它所承載的用戶規(guī)模和產(chǎn)業(yè)價值，遠(yuǎn)超當(dāng)年的PC互聯(lián)網(wǎng)。

過去多年來，移動互聯(lián)網(wǎng)建立了非常好的基礎(chǔ)設(shè)施。每次跟國外的朋友交流時都說，中國享受了一次“蛙跳效應(yīng)”或者“后發(fā)優(yōu)勢”。

中國無論是移動互聯(lián)網(wǎng)的支付、物流，還是網(wǎng)速、下載速度，都跨越了發(fā)達(dá)國家“一步步演進(jìn)”的狀態(tài)，每項互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施都經(jīng)歷了世界最大規(guī)模用戶需求的挑戰(zhàn)。

算力也發(fā)生了巨大變化。2008年和2018年，PC機和手機這兩個終端的算力都獲得了指數(shù)級增長，這意味著中國擁抱了最新的科技，使用了全世界最領(lǐng)先的設(shè)備。

很多人說，你們投資人挺厲害的。其實不是我們個人厲害，而是趨勢和時代厲害。在這樣的大趨勢下，中國創(chuàng)投行業(yè)和VC所支持的創(chuàng)業(yè)公司都獲得了10倍以上規(guī)模的增長。

十幾年前，我入行投資時，投的多為小眾行業(yè)。但如今，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要驅(qū)動力之一，互聯(lián)網(wǎng)也正在影響越來越多的產(chǎn)業(yè)。

回看過去10年，我們之所以能有一定的成就：首先，是時代的偉大和趨勢的偉大，而不是個人的偉大;其次，追隨的不是浮華的羊群效應(yīng)和熱點，而是深刻理解變與不變。

VC的變與不變

很多人說，VC這行太苦了，基本上每幾年就要歸零。這點我深有體會，做投資最痛苦的就是，每當(dāng)完成一個不錯的投資，或者獲得了很好的投資回報時，這事就與你無關(guān)了。

但同時，做VC最讓人興奮的也是這一點，永遠(yuǎn)都要尋找下一個獨角獸，永遠(yuǎn)都在投資變化，永遠(yuǎn)無法躺在過去成功的經(jīng)驗里。

我覺得，在VC行業(yè)，如何理解變和不變至關(guān)重要。科技每三到五年就會發(fā)生微變化，每十年就會發(fā)生產(chǎn)業(yè)突變。所以，與其尋找變化，不如首先想想什么是不變的。

無論科技如何變化，其要實現(xiàn)的商業(yè)價值永遠(yuǎn)不變，給用戶更好的服務(wù)、更高的效率等商業(yè)原則永遠(yuǎn)不變。科技是實現(xiàn)這種差異化和效率的手段，在未來扮演著越來越重要的顛覆性角色。

很多LP（有限合伙人）問我，你的投資方法是什么？章蘇陽講過一句話讓我印象頗深。他說，當(dāng)你選擇了一個創(chuàng)業(yè)者，公司80%的成敗便已決定了。

其實，VC本質(zhì)上是選擇和陪伴最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，只是他當(dāng)前可能還是默默無聞的年輕人，仍未被許多成功光環(huán)圍繞。而找到、識別、相信、陪伴那些掌握最新科技趨勢、富有創(chuàng)新能力的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，才是投資成功的真正鑰匙。

找到被低估的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者

優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者往往被低估，而被低估的創(chuàng)業(yè)者是投資人獲得超級回報的最好機會。

我很幸運，在2003年認(rèn)識了一個優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者——雷軍。我認(rèn)為，即使當(dāng)年雷軍成名已久，他仍被許多人低估了。我們無非做了一件事：把那個被低估的人挖掘出來。作為創(chuàng)業(yè)者，雷軍抓住了一個最重要的趨勢。

回看商業(yè)歷史，福特是工業(yè)時代中獲得最大成功的人;沃爾瑪為消費者提供了極致性價比，曾是美國長期排名第一的公司;豐田在全世界掀起了性價比革命;寶馬、奔馳很厲害，但大眾是更大的市場份額擁有者。

所有優(yōu)秀公司都是極致性價比的提供者，只有那些在商業(yè)上掌握這種力量的人，才能夠擁有普世價值。雷軍的成功除了他掌握了趨勢外，他還真正相信并踐行了商業(yè)最本質(zhì)的東西。

2010年左右，我們一直在思考移動互聯(lián)網(wǎng)的下一個趨勢是什么。當(dāng)時，我們認(rèn)為一切都將是移動的，一切都帶有社交屬性。手機和PC機最大的不同便是：手機是PC，但PC不是手機。

這個洞見幫助我們找到快手。快手起起伏伏，前期非常不順利，但我們相信它帶有趨勢性的變化，有勇氣陪伴他，所以快手也給了我們一個巨大驚喜。

快手創(chuàng)始人最樸素的價值觀力量，就是每個人的創(chuàng)作都值得被關(guān)注和尊重，我們做的只是尊重他、挖掘他、陪伴他。

過去幾年，整個VC行業(yè)變化巨大。越來越多的大型資本涌入行業(yè)，資本突然變得不稀缺了。而中國的消費和模式創(chuàng)新的紅利也逐步走到了盡頭，更底層的黑科技才是下一個破壞性、顛覆性的力量。所以，除了繼續(xù)關(guān)注消費互聯(lián)網(wǎng)外，我們也花了很多時間捕捉那些企業(yè)級應(yīng)用、云計算科技應(yīng)用、AI數(shù)據(jù)應(yīng)用。

在企業(yè)級應(yīng)用中，有很多有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的公司。比如上上簽，越來越多的公司通過電子簽約完成雙方合同，只要一方接觸了網(wǎng)絡(luò)，就會帶動更多人加入，這是天然的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

比如聲網(wǎng)，它用生態(tài)的思想建立開發(fā)者社區(qū)，與傳統(tǒng)的軟件或基礎(chǔ)設(shè)施公司的商業(yè)模式完全不同。過去幾年，聲網(wǎng)憑借領(lǐng)先的技術(shù)服務(wù)在全球取得了驚人的市場份額增長。

比如PingCAP，很多人問，中國有數(shù)據(jù)庫公司嗎？其實美國的數(shù)據(jù)庫公司或科技公司，產(chǎn)業(yè)規(guī)模足夠大后會倒逼基礎(chǔ)設(shè)施公司的創(chuàng)新。今天，哪個美國科技公司能滿足中國雙11這樣海量峰值的并發(fā)數(shù)量？又有多少能夠滿足滴滴、美團(tuán)這樣海量用戶的并發(fā)數(shù)量？

中國科技創(chuàng)新的環(huán)境已取得積極的變化，中國擁有一個原發(fā)性的市場，中國公司在理解本地需求上具有優(yōu)勢。PingCAP、神策都是從中國市場需求中生長出來的公司，商湯和地平線則是我們大膽做的AI基礎(chǔ)設(shè)施投資。