劉金婷 王舒婷 王文斌

【摘 要】“保險+期貨”模式是金融業對精準扶貧政策的解讀，隨著中央一號文件的不斷強調，這一模式也越來越受到人們的關注。本文首先對此模式的運行機制進行闡述，其次通過對安徽玉米價格保險試點的數據分析驗證此模式保障農民收入的有效性，最后針對試點的實際情況提出政策性的建議。

【關鍵詞】保險;期貨;價格風險

一、“保險+期貨”模式研究背景

自國家取消大豆、棉花等農作物的臨儲政策以來，相關部委、地方政府都在積極探索支農新途徑。在2015年底召開的中央經濟工作會議中提出“推進供給側結構性改革，是適應和引領經濟發展新常態的重大創新”，解決我國“三農”難題，亟需風險管理的供給側改革和創新。

多年以來，我國通過政府補貼這一方式對農業市場風險進行管理，包括在糧食儲備過程中執行最低收購價、實行目標價格指導等。這些政策不僅給政府帶來了沉重的財政負擔，并且導致了農產品市場價格的扭曲。與此同時，國內主糧作物對外需求呈現不斷擴大的趨勢，因此受外部市場因素影響越來越強，導致價格波動幅度擴大[1]。現行的農產品價格風險管理政策舉步維艱，農產品價格形成機制面臨市場化改革，農產品市場急需創新的金融機制解決農產品價格風險分散的問題，“保險+期貨”金融扶貧新模式的出現帶來了轉機[2]。

近幾年來，大連商品交易所不斷探索期貨市場服務農業實體經濟的相關路徑。在2015年它首創的“保險+期貨”新模式（利用金融衍生工具保障農民收入、轉移保險公司風險的創新模式），經過兩年的試點施行，其分散農產品價格風險、保障農民收入的作用，已獲得相關人士的肯定[3]。目前，該模式正在全國范圍內進一步推廣。

二、“保險+期貨”模式運行機制

“保險+期貨”的運行機制如下：保險公司和期貨公司利用商品期貨交易所公布的價格數據分別設計出針對農產品價格的保險和場外期權產品。之后由種植大戶或合作社從保險公司處買入價格保險，保險公司使用保費向期貨公司買入看跌期權，期貨公司再在期貨市場上進行對沖，分散價格下跌造成的虧損風險，這樣就形成了一種風險閉環[4]。通過以上流程，各運作主體各盡其能、共同收益、多方共贏。

具體運作機制如圖1所示：

三、“保險+期貨”模式試點剖析

首先，國元投資、國元農保與貧困戶、種植大戶代表商定2017年8月初由貧困戶、種植大戶投保，保險公司承保。其次，在2017年8月之前國元投資完成期現價格相關性研究，完成期權產品設計。國元農保設計出相應的玉米價格保險產品。再次，確定承保價格根據投保前一周玉米期貨1801合約進行商定。最終承保價格區間為1670元/噸-1420元/噸，實際投保數量為9.12萬噸，試點進入實施階段。最后，2017年12月7日試點結束進入理賠階段。

本次“保險+期貨”擴大試點國元農保實收保費734.5萬元。安徽省政府補貼保費472.51萬元，種植大戶承擔保費119.99萬元，國元期貨承擔保費142萬元。2017年8月7日，國元農保支付權利金679.47萬元，購買期權組合進行再保險。2017年12月7日，保險合同與場外期權同時到期，國元投資支付賠償款80.8萬元。

通過本次“保險+期貨”擴大試點，農民總計獲賠80.8萬元，一定程度上規避了風險，保障了收益。

四、針對試點的政策性建議

1.成立農險共同體。農險共同體不僅能夠有效降低內部各成員風險承擔的比例，而且還能夠降低保險公司農產品保險的項目運營成本。

2.按比例豁免政策性農業保險經營主體的部分所得稅，允許保險公司從稅前收入中扣除一部分作為保險準備金，增強保險公司經營農險業務的實力。

3.加大對農戶的補貼力度。在試點運行狀況良好的情況下，政府可以將價格補貼和臨儲財政支出中的一部分按一定比例轉化為農民保費的補貼，從而降低農戶購買保險的費用，提高農戶的參與積極性[5]。

五、結論與展望

中央一號文件連續三年提出“穩步擴大‘保險+期貨試點”的方針，同時，各地方政府加大財政支出，以加強對該模式的扶持力度。由此可見，該模式對于助推精準扶貧、保障農業生產、促進保險和期貨行業的發展都有著重大意義[6]。為了助力金融業跨界經營分散農產品價格風險，保障農民收入，進而推動農業供給側結構性改革，“保險+期貨”這一模式還需不斷完善和創新，以期滿足市場風險對沖的需求。

【參考文獻】

[1]Babcock Bruce A. Imlications of Extending Crop Insurance to Livestock[J].Access &

Download Statistics， 2004

[2]王燕青，武拉平. 保險 +期貨 模式及農戶參與程度研究--基于微觀調研數據的實證分析[A]. 華南理工大學學報，2018，（5）：36-50

[3]王寧.：期貨服務實體經濟落“實錘” 保險+期貨排出“重頭戲”. 證券日報，2018（8）

[4]曾嶸. 農產品期貨價格保險研究[D].西南財經大學，2016.

[5]安毅， 方蕊. 我國農業價格保險與農產品期貨的結合模式和政策建議 [J]. 經濟縱橫，2016， （7）： 64-9.

[6]保險+期貨：業務創新與實踐探索[A]. 中國期貨，2016（7）