全球市場變革下的國際金融合作

Rhys Gordon-Jones

金融危機引發監管變革

2008年全球金融危機、歐元危機等都可最終歸因于金融監管的失敗，并由此引發了全球監管機構在監管方式、體系架構等方面的根本性變革。在英國，這一變革體現為監管體系的變化。有研究表明，由英國金融服務管理局（Financial Services Authority，FSA）作為單一監管機構的做法并不可行。于是，英國將對金融行為的監管和對主要金融機構的審慎監管分開，設立了兩個主要金融監管機構，其一是金融行為監管局（Financial Conduct Authority，FCA），其二是審慎監管局（Prudential Regulation Authority，PRA），它們都隸屬于英格蘭銀行。

與此同時，金融服務的全球治理也發生了變化。《巴塞爾協議Ⅲ》明確指出銀行的資本金須得到有效充實;二十國集團（G20）為成員經濟體的財長和央行行長提供了相互協作的平臺;隨之又有G20金融穩定委員會（Financial Stability Board，FSB）成立。同時，歐盟也提出了一整套新的監管法規，以確保歐洲金融體系的安全和穩健，并幫助政府避免再次為銀行提供緊急援助。全球治理的變化促發了行業文化、行業行為和需求的深刻變革。例如，英國銀行業目前的一級儲備資本是2010年的3倍，這表明監管要求明顯趨嚴，審慎程度顯著上升。

伴隨著監管變革，曾經出現的如英國政府對蘇格蘭皇家銀行施以救助、美聯儲及歐洲央行對危機中的金融機構采取緊急援助措施等情形，都可能隨著時代的發展而逐漸消失。新生代的技術和人才亟待進入。

新技術與新挑戰

自2008年全球金融危機以來，英國乃至全球金融服務正在日漸復蘇，技術創新成果也在不斷累積。大數據、人工智能、區塊鏈技術、金融科技、監管科技、保險科技等諸多技術正在崛起，這使得金融行業更加智能化、高速化，并更多地受到技術的驅動。這些創新成果大大提高了行業的效率，也導致全球金融服務的視野發生了改變。同時，中國市場也在發生科技變革，金融科技和區塊鏈已成為大眾使用的主流詞匯。

然而，新的機遇、技術和創新也帶來了新的挑戰、風險和不確定性。金融穩定的問題始終不容小覷，隨著全球性挑戰的不斷增多，對金融穩定的擔憂在過去幾年里有所加劇。事實上，當前全球經濟面臨的挑戰比2007年更加嚴峻，地緣政治不確定性、經濟放緩、氣候變化等因素都對世界的發展前景構成了威脅。

在繼續追求增長和穩定的同時，如何解決這些挑戰，在全球范圍內仍存在著一定分歧。一些觀點傾向于各國獨自面對挑戰，而另一些觀點則秉持全球合作精神——正是這種精神，推動了20世紀的繁榮。盡管英國面臨“脫歐”等問題的復雜背景，對全球化問題的探討帶來一定阻礙，但其從始至終都是一個外向的貿易國，一個專注于自由市場和自由貿易、真正全球化的國家。沒有與中國的合作，沒有與中國的互聯互通，全球化的英國將無法成為現實。通過中英雙方的共同努力，雙方都將取得豐碩成果，金融服務業也是如此。

多領域合作開創發展新局面

多年來，中英雙方通過經濟財金對話進行了成功的合作，就經濟和金融領域的許多重要問題達成了一致。在第十次中英經濟財金對話中，滬倫通正式啟動，華泰證券在倫敦證券交易所上市了首只滬倫通項下的全球存托憑證。此外，中英經濟財金對話還取得了一系列成果，包括央行貨幣互換業務、新牌照的發放、新辦事處和人民幣清算行的成立、在倫敦發行主權債和人民幣央行票據等。

一是在綠色金融領域，中英經濟財金對話確立了兩國的合作內容，推動了一系列成果的產生：中英共同擔任G20綠色金融研究小組主席，中國農業銀行首次發行綠色債券，中國銀行首次發行綠色擔保債券，等等。中英兩國在綠色金融領域的合作表明，雙方能夠共同應對氣候變化等全球性挑戰。2020年，英國將在格拉斯哥主辦第26屆聯合國氣候變化大會（COP26），有待取得新的進展。

二是在扶貧領域，英國金融服務繁榮計劃（Financial Services Prosperity Programme）剛剛啟動。英國將為金融穩定、金融科技、保險、養老金和普惠金融等項目提供2000萬英鎊的支持。英國已經與國際金融公司（IFC）聯合推出了一種創新保險產品，為農村地區提供農業氣象保險。

三是在金融科技領域，英國在中國推出的FCA金融科技沙箱計劃（FinTech Sandbox Programme）尚處于初期階段。該計劃幫助總部位于英國的金融科技公司進行業務創新和測試，通過金融監察專員研究英國的爭議解決方案，以加強對消費者的保護;同時學習英國的商業增長基金的經驗，為中小企業提供股權融資支持。

四是在資本市場領域，中英合作正在進行，兩國監管機構和市場專家共同成立了資本市場工作組，以確定改革開放新領域，深化互聯互通，發掘新機遇。目前，雙方已經就固定收益產品、股票召開了會議，不久后將針對衍生品展開討論。中英合作在人民幣債券擔保品的使用方面也有著重要進展：中國在倫敦發行的離岸人民幣政府債券已被納入擔保品范圍。未來，雙方同意推動人民幣債券成為英國市場普遍接納的合格擔保品，英格蘭銀行也考慮將中國主權債券和央行票據納入合格擔保品范圍。

此外，中英雙方金融領域的領導與專家也在積極開展交流，這些活動在一定程度上潛移默化地建立了中英之間日益密切的關系。在全球挑戰日益增多的情況下，這些交流不可或缺。本著這一理念，中英雙方將堅持沿著緊密合作的道路前進，共同傳播合作與全球化精神，為世界的和平與發展做出貢獻。（本文根據作者在“2019中債擔保品國際論壇”上的講話整理而成）

責任編輯：張愷 ?羅邦敏