第一個推出數字貨幣的央行，很可能是中國人民銀行

黃奇帆

數字化主要包含大數據、云計算、人工智能以及區塊鏈技術。這幾者之間的關系，可以用人來類比：

互聯網、移動互聯網以及物聯網就像人類的神經系統;大數據就像人體內的五臟六腑、皮膚以及器官;云計算相當于人體的脊梁。

沒有網絡，五臟六腑與脊梁就無法相互協同;沒有云計算，五臟六腑無法掛架;而沒有大數據，云計算就是行尸走肉、空心骷髏。有了神經系統、脊梁、五臟六腑、皮膚和器官之后，加上相當于靈魂的人工智能——人的大腦和神經末梢系統，基礎的數字化平臺就已經成形了。

而區塊鏈技術，就像更先進的“基因改造技術”，從基礎層面大幅度提升大腦反應速度、骨骼健壯程度、四肢操控靈活性。數字化平臺在區塊鏈技術幫助下，基礎功能和應用將得到顛覆性改造，從而對經濟社會產生更強大推動。

黃奇帆?

避免金融戰爭

數字化浪潮來臨前，我國個人支付主要通過紙幣、儲蓄卡、信用卡來完成。

2002年，在合并了全國銀行卡信息交換總中心和18家城市（區域）銀行卡網絡服務分中心的基礎上，我國組建了銀聯公司。銀聯創立后，自主建成銀行卡跨行交易清算系統，推廣了統一的人民幣銀行卡標準，在傳統支付領域發展迅速，促進了經濟社會不斷進步。但在創新支付領域如互聯網支付、手機支付、二維碼支付等方面進展緩慢。

隨著我國移動互聯網領域的技術進步與應用普及，基于手機的支付方式走進了生活每個角落，新的支付已經占據主流地位。2018年，中國移動支付規模約39萬億美元，而美國則是1800億美元，差距達到數百倍。我國的電子支付系統已經全球領先。

在數字化時代，不僅需要改變個人支付方式，企業間、國家間的支付結算方式也需要進行重塑。企業在開展國際貿易外匯結算時，會面臨是兩國貨幣直接支付結算，還是以美元為中間價結算的問題。

在人民幣跨境支付系統（CIPS）上線前，人民幣跨境清算高度依賴美國的SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）系統和CHIPS（紐約清算所銀行同業支付系統）。

SWIFT成立于1973年，為金融機構提供安全報文交換服務與接口軟件，覆蓋200余個國家，擁有近萬家直接與間接會員，目前SWIFT系統每日結算額達到5萬億至6萬億美元，全年結算額約2000萬億美元。CHIPS是全球最大的私營支付清算系統之一，于1970年建立，由紐約清算所協會經營，主要進行跨國美元交易的清算，處理全球九成以上的國際美元交易。

SWIFT和CHIPS匯集了全球大部分銀行，以其高效、可靠、低廉和完善的服務，在促進世界貿易發展、加速全球范圍內的貨幣流通和國際金融結算、促進國際金融業務現代化和規范化方面發揮了積極作用。

但是高度依賴SWIFT和CHIPS系統存在一定風險。

首先，SWIFT和CHIPS正逐漸淪為美國行使全球霸權，進行長臂管轄的金融工具。從歷史上看，美國借助SWIFT和CHIPS系統發動了數次金融戰爭。

2006年，美國財政部通過對SWIFT和CHIPS數據庫進行分析，發現歐洲商業銀行與伊朗存在資金往來，美國隨即以資助恐怖主義為借口，要求歐洲100多家銀行凍結伊朗客戶的資金，并威脅將為伊朗提供金融服務的銀行列入黑名單。隨后全球絕大部分銀行斷絕了和伊朗金融機構的所有業務往來，伊朗的對外金融渠道幾乎被徹底切斷。

2014年烏克蘭危機中，美國除了聯合沙特將石油價格腰斬外，更威脅將俄羅斯排除在SWIFT系統之外，隨后俄羅斯盧布大幅貶值，經濟受到嚴重負面影響。

其次，SWIFT是過時的、效率低下、成本極高的支付系統。SWIFT成立46年以來，技術更新緩慢，效率已經比較低下，國際電匯通常需要3-5個工作日才能到賬，大額匯款通常需要紙質單據，難以有效處理大規模交易。同時SWIFT通常按結算量的萬分之一收取費用，憑借壟斷平臺獲得了巨額利潤。

所以說，在當前數字化浪潮大趨勢下，依托技術更新緩慢、安全性難以保證的SWIFT和CHIPS系統是沒有前途的。在大數據平臺、區塊鏈技術驅動之下，構建形成一個新的清結算網絡已經成為當前許多國家的共識。

區塊鏈技術具有去中心化、信息不可篡改、集體維護、可靠數據庫、公開透明五大特征，在清結算方面有著透明、安全、可信的天然優勢。目前全球已有24個國家政府投入并建設分布式記賬系統，超過90個跨國企業加入到不同的區塊鏈聯盟中。歐盟、日本、俄羅斯等國正在研究建設類似SWIFT的國際加密貨幣支付網絡來取代SWIFT，越來越多的金融機構和區塊鏈平臺正在通過區塊鏈試水跨境支付，用實際行動繞開SWIFT和CHIPS全球支付體系。

Facebook的加密貨幣不會成功

貨幣是國家與國家、地區與地區、人與人之間發生社會關系、交換關系必不可少的媒介。原始社會沒有貨幣，通過皮毛、貝殼等稀缺的物質進行交換，但交換的媒介始終無法統一，制約了生產力的發展。農業社會開始以黃金、白銀或銅幣等貴金屬作為貨幣中介。工業社會后，商品價值量越來越大，用黃金等貴金屬作為貨幣難以承載巨大的交易規模，紙幣隨之出現。上世紀80年代，貨幣的電子化越來越發達，電子錢包、信用卡、儲記卡、手機支付迅猛發展。時至今日，以比特幣、Libra（Facebook推出的虛擬加密貨幣）、央行數字貨幣為代表的數字貨幣開始出現，貨幣迎來了數字化時代。

貨幣發行的基礎是什么呢？以前貨幣依靠金、銀等貴金屬作為錨定物。20世紀70年代布雷頓森林體系瓦解以后，貨幣發行基礎變成了與國家主權、GDP、財政收入相掛鉤的國家信用。美國憑借強大的軍事、經濟實力，通過美元壟斷了全球石油美元結算和大部分國際貿易結算，美元成為了事實上的“全球貨幣”。

然而依賴主權信用發放的貨幣也面臨貨幣超發等問題。1970年，布雷頓森林體系解體前，全球基礎貨幣總量（央行總資產）不到1000億美元;1980年，這一數字大約是3500億美元;1990年，這一數字大約是7000億美元;2000年，這一數字大約是1.5萬億美元;2008年，這一數字變成了4萬億美元;到2017年底，這一數字是21萬億美元。

尤其是近10年來，美國為了擺脫金融危機，通過國債投放貨幣來刺激經濟發展，導致政府債務總量從2007年的9萬億美元上升到2019年的22萬億美元，已經超過美國GDP。如果美國債務持續攀升，到期債務和利息消耗完全部的財政收入，美國沒有信用再發國債，融資能力將會減弱，一次新的全球金融危機將不可避免。

如何改變貨幣超發的局面？在金本位崩潰之后，世界各國一直沒有很好解決這一問題。雖然有學者提出回歸金本位的呼吁，但受限于黃金儲量，回歸金本位顯然不太現實。在數字時代，有部分企業試圖通過發行比特幣、Libra挑戰主權貨幣，這種基于區塊鏈的去中心化貨幣脫離了主權信用，發行基礎無法保證，幣值無法穩定，難以真正形成社會財富。本人不相信Libra會成功。

對主權國家來講，最好的踐行貨幣國家發行權的辦法是由政府和中央銀行發行主權數字貨幣。在全球央行發行主權數字貨幣的過程中，除了要提高便捷性、安全性之外，還要制定一種新的規則，使得數字貨幣能夠與主權信用相掛鉤，與國家GDP、財政收入、黃金儲備建立適當的比例關系，通過某種機制，遏制濫發貨幣的局面。

目前我國央行推出的數字貨幣（DC/EP）是基于區塊鏈技術推出的全新加密電子貨幣體系。DC/EP將采用雙層運營體系，即人民銀行先把DC/EP兌換給銀行或者是其他金融機構，再由這些機構兌換給公眾。

DC/EP的意義在于它不是現有貨幣的數字化，而是M0的替代。它使得交易環節對賬戶依賴程度大為降低，有利于人民幣的流通和國際化。同時DC/EP可以實現貨幣創造、記賬、流動等數據的實時采集，為貨幣投放、貨幣政策制定與實施提供有益的參考。人民銀行對于DC/EP的研究已經有五六年，我認為已趨于成熟。中國人民銀行很可能是全球第一個推出數字貨幣的央行。

● 摘自黃奇帆在首屆外灘金融峰會上的演講，有刪節。