2018年：特朗普沖擊

2018年中國經濟步入短周期下行期，貿易戰和匯率壓力持續壓迫市場的神經。2018年政策邊際寬松，貨幣政策全年4次定向降準，年中寬信用政策頻頻出臺，基建托底、減稅降費政策預期升溫，但在金融去杠桿背景下，寬松的力度不及從前。

股票：大熊市。2018年股市受到基本面回落和貿易戰、匯率、股權質押風險等多因素的沖擊，全年震蕩下跌。上證綜指跌幅25%，創業板指全年下跌29%；全年只有8%的個股上漲；股票型基金全年平均收益-17%，中位數-20%。風格方面，申萬一級行業絕對收益均為負值，休閑服務、食品飲料等消費行業，建筑裝飾、公用事業等穩定行業，以及金融股跌幅較小。

債券：大牛市。年初以定向降準為起點，利率債開啟牛市，十年國債收益率全年下降65個bp；中長期債券基金平均收益6%，中位數7%。但企業的融資成本仍然很高，信用債違約的情況頻頻出現，全年共125只信用債違約，信用債市場危機四伏。

房地產：分化。2018年房地產市場延續調控，強調因城施策。熱門城市調控繼續升級，如海南4月啟動了商品住宅的全域限購；非熱點城市繼續去庫存，棚改貨幣化政策強調因城施策。一線城市全年房價基本不變，二、三線城市全年分別上漲7%、9%。

商品：震蕩。原油全年下跌21%，南華工業品指數下跌3%，農產品指數下跌9%。

外匯市場：美元、日元升值，歐元、英鎊穩定。2018年，中美貿易戰造成人民幣匯率受到劇烈沖擊，6-7月人民幣兌其他主要貨幣均發生了貶值，年底人民幣兌美元匯率一度走到“7”的關口；年初美股、原油等風險資產下跌，突出了日元的避險價值；美國經濟一枝獨秀，使美元指數從2季度開始震蕩上行。2018年，美元相對人民幣升值5%，美元指數上升4%，日元兌人民幣升值7%，歐元相對人民幣升值1%，英鎊相對人民幣貶值1%。

黃金：震蕩。黃金價格在263-288元/克的區間窄幅震蕩，上交所黃金價格上漲4%，黃金ETF上漲4%。4季度原油、美股等風險資產暴跌，使黃金的避險價值凸顯，4季度黃金漲幅9%。

貨幣基金：收益率基本持平。2018年貨幣基金的平均收益約3.9%，與2017年基本持平。貨幣基金收益率沖高回落，3月之后市場流動性逐漸改善，收益率逐級下行。

銀行理財：預期收益率小幅上升。2018年全年銀行理財產品的平均預期收益率為4.4%，相比2017年上升0.2個百分點。

信托：收益率小幅上升。2018年信托的平均收益率為7.8%，相比2016年上升1.1個百分點，全年信托產品違約59例。

數字貨幣：大熊市。2018年數字貨幣延續2017年年底的暴跌，比特幣從年初14000點位置跌到了不足4000點，全年下跌73%。