黃金仍可看高一線

李紹輝

沒有一絲絲防備，8月5日人民幣在岸、離岸匯率雙雙破7！在2016、2018年兩度與7元關口擦肩而過之后，人民幣兌美元匯率最終還是跌破了7元這個被視為重要心理關口的整數位置。

“7”不是年齡，也不是堤壩

人民幣匯率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破，大水就會一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

央行有關負責人回應

是否破“7”無需過度關注

隨著人民幣匯率形成機制日益完善和市場化程度的提高，人民幣匯率的彈性也會增強，對于是否破“7”關口無需過度關注。

溫彬·中國民生銀行首席研究員

不應失去對人民幣強勢貨幣的信心

貶值當天，央行已及時表示，人民幣貶值并非意在扶持出口的競爭性貶值，人民幣匯率波動反映的是人民幣的國際性需求。此次貶值不過是順勢波動，不應失去對人民幣強勢貨幣的信心。

楊望·中國人民大學金融科技研究所高級研究員

人民幣長期不具備貶值基礎

從過去幾年來看，自人民幣在7附近都會出現大幅度反彈，建議投資者，除非有明確的出國、子女留學等需求，不要盲目追逐美元資產。從長期來看，人民幣資產仍然是最好的投資品種。

楊德龍·前海開源基金首席經濟學家

人民幣匯率劇震不減政策公信力

盡管人民幣破7后彈性增加，但市場依然相信政府有意愿也有能力保持人民幣匯率基本穩定。同時，央行重視和改善匯率政策溝通及預期引導工作，也發揮了積極作用。在疊加美方將中國列為“貨幣操縱國”的沖擊下，人民幣匯率展現了相當的韌性。

管濤·武漢大學經濟學博導、董輔礽講座教授

美聯儲議息會議后的一周，發生了連串影響深遠的事件。投資者不滿足于美聯儲鷹派減息的同時，經濟衰退憂慮使道瓊斯指數重現久違了的近千點單日跌幅，但隨后交易日又出現單日扭轉2%跌幅高收；港股方面，內外夾擊下形勢比其他市場弱，恒指更跌破了自2016年以來的上升軌。投資者此刻在保留實力的時候，也應在組合內多加一點保險工具，以抵御風險，今年能當此重任的仍是黃金。

金價從年初的1282美元上漲了17%至1500美元水平，表現高于全球大部分股指。金價自從2013年底過后，整整6年未試過升破1400美元水平，這一輪升浪除突破了橫行阻力區，技術上更營造出上升通道。今年推動金價往上有很多原因，包括利息下降，寬松貨幣政策回歸，央行增持，避險情緒上升等等，而這些因素在短期內也沒有扭轉的兆頭。

利息下降除了令持有黃金的成本大減，歐元區的負存款利率更加大了黃金作為儲存工具的用途。近期多間大行陸續公布歐元存款收費，投放在黃金，最起碼不用付這些費用。而近期負利率債券的規模已超越整個投資級別規模的四分之一，達15萬億美元，過去數年金價與此數呈密切關系。加上環球央行已重新進入寬松模式，當投資者對將來貨幣的價值存疑問時，黃金無疑是一大優良替代品，既無信貸風險，波動性也低于股票或商品。

配置黃金于投資組合內，能帶來不錯的分散風險作用。參考過去6年的數據，黃金與MSCI環球指數的相關性呈-0.12，其分散風險的能力竟比10年期美國國債的+0.25相關性還要強。投資組合理論清晰地告訴大家，投放負相關性的資產于組合內，是能夠減低整體組合波幅，并增加風險回報率。因此不論從回報還是保險角度上看，投資者于這波動時勢，在組合內持有一點黃金相關的工具，是合時宜的策略。