中國人“舉債消費”？不必擔心

香港《南華早報》11月 28日文章，原題：中國人借錢消費會令經濟陷入麻煩？其實不然又是一年“光棍節”（11月11日）。它同時是世界上最大的購物節，是中國版的“黑色星期五”，（阿里巴巴）今年（“雙11”）更是創造了384億美元的銷售紀錄。

一些人看到這場購物狂歡，驚嘆中國如此飛快地變為一個消費型經濟體。但也有人擔心，消費者過度依賴借債購物。

讓一些人擔心的主要數據是中國的居民家庭債務。截至2018年年底，中國的居民家庭債務為7萬億美元，大大高于2010年前后的水平。應該擔心如此大幅增加嗎？其實不必。

首先，家庭債務包括了按揭貸款，而這不太能反映消費信貸。過去10年來，中國的房價漲勢強勁，無數貸款流入房產。家庭借貸增速大大快于GDP增速是自然而然的事。

第二點，橫向的國際比較顯示，相比中國經濟規模，其家庭債務處于可持續水平。截至去年年底，中國家庭債務僅占到GDP的52.6%，而美國的這一比例為75.9%，韓國更是高達91.9%。

要了解中國消費信貸水平的更好方式，是研究另一個標準，即債務收入比。

在這方面，應該主要看年輕人，因為工作人口中年齡較大的更關心為退休存錢，他們不太會借錢買消費品，而且中年人群的債務大多與按揭貸款有關。數據分析公司尼爾森最近發布的研究顯示，30歲以下中國人平均負債約為月收入的41.7%。

如果考慮到許多年輕人使用債務作為支付工具，比如用信用卡購物或月底結算，那么這一數字就大大變小了。事實上，42.1%的中國年輕人當月還清借款，不會支付任何利息。

如果去掉把借債作為支付工具的那一部分，剩下的債務所占月收入比例就更小了——只有12.5%。中國年輕消費者顯然并未不堪債負。當然，不排除少數人借債太多。

我們了解到這些信息后，應該就不用擔心中國人花錢是過度借債刺激的。

1990年后出生的那一代如今占到中國人口的23%。他們是消費大軍，喜歡優質產品和服務；他們在中國經濟繁榮時期長大，對未來比父母更樂觀，因而愿意借錢消費。

消費信貸的水平是否可持續不用擔心，企業其實應重視如何利用中國的新消費趨勢。為了促進內需，政府也開始推出措施支持消費金融。

所以，消費信貸不應被視為中國經濟的威脅，不如說，債務水平上升是中國從投資驅動增長模式轉向消費型增長的自然發展。▲（作者杰伊·肖{音}，陳俊安譯）