數字普惠金融對家庭資產配置的影響

數字普惠金融是互聯網技術與金融業務的有機結合，不僅潛移默化的影響人們的消費、支付等生活方式，而且為家庭提供了更多的投資選擇。家庭資產的配置結構影響了家庭財富水平，不僅直接決定了每個家庭的生活質量，還牽扯到我國相關金融企業、金融機構、甚至實體經濟的發展，最終影響到國家宏觀經濟的穩定持續發展。因此，研究數字普惠金融對家庭資產配置行為的影響對居民生活、投資企業和金融機構的創新發展、以及國家宏觀經濟的穩定都有深遠意義。

本文的研究與以下兩個方面的文獻直接相關：一是對數字普惠金融影響的研究，二是對家庭資產配置的影響因素的研究，

一.數字普惠金融影響的文獻

數字普惠金融被定義為泛指一切通過使用數字金融服務以促進普惠金融的行動。以互聯網為代表的數字技術與金融相結合將金融服務延伸到傳統金融難以觸及的領域，為更廣泛的群體提供金融服務，數字普惠金融應運而生。宋曉玲（2017）通過省級平衡面板數據模型分析表明，數字普惠金融的發展能夠顯著縮小城鄉居民收入差距，張子豪和譚燕芝（2018）運用空間面板計量模型也得到類似的實證結果。郝云平和雷漢（2018）通過省域面板數據進行空間自回歸模型發現數字普惠金融存在比較強的空間相關性以及集聚效應，而且對經濟增長有著顯著的正向促進作用。在影響路徑方面，數字普惠金融對經濟增長的貢獻不是簡單的線性作用，而是呈現三次曲線的促進作用。傅秋子，黃益平（2018）基于中國家庭金融調查和北京大學數字普惠金融指數，采用加入工具變量的面板數據回歸，研究了數字金融對不同類別農村正規金融需求的異質性影響。結果表明： 數字金融整體水平的提升一方面減少了農村生產性正規信貸需求概率，其中擁有智能手機的群體受影響更明顯，另一方面也增加了農村消費性正規信貸需求概率，其中教育水平較高、有網購習慣的群體需求被激發較多，反映出數字金融提升效率、促進消費的多維度效應。Huang et al.（2017）利用模糊斷點回歸的方法分析螞蟻金服的上億條內部數據發現，螞蟻金服內部基于大數據風控技術為淘寶網商戶提供的小微貸款對商戶的銷售金額、成交量和商品多樣性有明顯的促進作用。Huang et al.（2018）則發現螞蟻金服的網商小貸顯著地提升了商戶的服務水平，而且能幫助商戶更有效地應對其財務和經營沖擊。已有的研究還表明，數字金融對創新創業提供支持作用。

二、家庭資產配置影響因素的文獻

無論是國內還是國外針對家庭資產配置的影響因素研究都已經很詳細了，包括家庭的異質性、住房資產、財富水平等其他因素。Jacobsen（2014）認為除了對風險厭惡中性別差異的傳統解釋之外，樂觀或者金融市場感知風險的性別差異可能會導致男性攫取風險較高的資產。王聰，柴時軍（2016）創造性的研究了家庭的年齡結構對家庭資產選擇的影響，結果表明人口老齡比高的家庭會抑制對風險資產市場的參與，提高對房產和無風險資產的持有比例。魏先華（2014）認為 家庭成員的受教育程度會影響家庭金融資產的配置情況 。Boram Lee 等（2015）表示個人的風險厭惡水平對未來股票市場回報的預期具有永久性和負面的影響。那些高度規避風險的人會放棄較高的股權溢價，因為他們的股票市場回報預期會受他們風險厭惡程度的負面影響，從而阻止他們參與股票市場。吳雨，彭常燕（2016）用中國家庭金融調查 2013 年數據，研究發現金融知識通過優化家庭資產組合顯著促進了家庭財富積累，這表現為具有較高金融知識水平的家庭會將資產更多地配置到金融資產上，尤其是風險金融資產上; 同時會降低其在非金融資產上的配置，但會提高生產經營性資產的配置。分位數回歸結果表明，金融知識對低資產家庭財富積累影響更大; 異質性分析結果表明，金融知識對農村地區、高年齡組和低教育水平家庭財富積累的邊際影響更大。陳永偉，史宇鵬使用CFPS（2015）的調查數據考察了住房財富對家庭的金融市場參與決策及資產配置決策的影響作用。研究結果表明，房產財富的增加會顯著提升家庭對金融市場的參與概率，也會提升家庭對風險資產的持有比例。建立了一個包含家庭異質性和風險市場參與成本異質性的兩期 OLG 模型，考察了財富對家庭風險資產配置的影響。吳衛星、高申瑋（2016）房產投資是否影響家庭投資于股票市場取決于家庭流動性資產的規模。持有房屋以及住房增值都會顯著提高家庭對股票參與度和股票投資比。

【參考文獻】

[1] 宋曉玲. 數字普惠金融縮小城鄉收入差距的實證檢驗[J].財經科學，2017（6）：14～25

[2] 張子豪，譚燕芝. 數字普惠金融與中國城鄉收入差距—基于空間計量模型的實證分析[J]，金融理論與實踐， 2018，（6）：1～7

[3] 賀云平，雷漢云. 數字普惠金融推動經濟增長了嗎？—基于空間面板的實證[J]，當代金融研究，2018，（3）：90～101

[4] 傅秋子，黃益平. 數字金融對農村金融需求的異質性影響—來自中國家庭金融調查與北京大學數字普惠金融指數的證據 [J]，金融研究，2018，（11）：68～82

[5] 王聰，姚磊，柴時軍. 年齡結構對家庭資產配置的影響及其區域差異[J]. 國際金融研究， 2017（2）：76-86.

[6] 魏先華，張越艷，吳衛星，等. 我國居民家庭金融資產配置影響因素研究[J]. 管理評論， 2014（7）：20-28.

[7] 吳雨，彭嫦燕. 金融知識、財富積累和家庭資產結構[J]，當代經濟科學，2016，7（4）：19～29

[8] 陳永偉，史宇鵬. 住房財富、金融市場參與和家庭資產組合選擇?—來自中國城市的證據 [J]，金融研究，2015（4）：1～17

作者簡介：陽坤林（出生年份—1995），性別：男，民族：漢族，籍貫：湖南衡陽，學歷：碩士研究生，單位：湘潭大學應用經濟學研究生，研究方向：應用經濟學。