公司評級：視覺中國、中環股份

國金證券預測數據

視覺中國：視覺版權服務龍頭再啟航

視覺中國（000681）：社會化媒體的出現以及通信技術進步帶來表現形式的富媒體化等因素推動圖片行業的大發展。隨著“411事件”后，視覺中國從獲客方式、服務方式以及戰略重心都做出了重要改變。獲客方面，從“以技術為驅動，通過司法體系”到“注重政府調解機制，輔以技術”;服務方式方面，從“服務、內容與需求脫離”到“加強內容匹配，智能服務提升體驗”;戰略重心方面，從“廣泛追求數量”到“重點挖掘大客戶需求，聚合模式服務長尾客戶”。一系列積極的轉變，有望重拾信任，助力業績長期增長。

圖片庫行業仍有3倍正版化缺口，新媒體需求、社交/電商廣告、定制服務是突破口;國內圖片行業定制、高端與微利需求相融合。按照全球圖片行業規律，圖片庫約為廣告市場規模的0.9%，商業圖片（包括委托定制）約為廣告市場規模的2.1%，由此推導國內圖片庫市場60億、商業圖片市場130億，空間廣闊。我們認為新媒體需求、社交/電商廣告、定制服務是商業圖片實現增長的主要引擎。海外經驗表明：高端圖片庫天然壟斷，微利圖片庫競爭激烈、核心在于渠道爭奪，二者差異主要來自于“獨家性”。國內在此基礎上，由于版權發展較晚，不同需求相融合，視覺可以實現“降維打擊”，處于領先地位。

操作策略：在行業中具有較高議價能力，投資者可適當關注。

東興證券預測數據

中環股份：認購SunPoWer制造公司開啟全球化步伐

中環股份（002129）：中環股份發布公告稱擬與道達爾公司展開合作。道達爾公司將其控股的全球高效太陽能電池、組件及光伏系統領先企業SunPower拆分為兩個公司，在新加坡注冊成立MAXEON SOL AR（目標公司）負責原Sun-Power在美國和加拿大之外的全球太陽能電池與組件業務。中環股份出資2.98億美元認購目標公司增發的股本，認購后中環對目標公司持股比例為28.8480%，并成為其第二大股東。

SunPower業務廣泛，技術領先。新成立的目標公司將會以“SunPower”品牌向全球（除美國和加拿大）市場銷售其生產的IBC產品，并通過一個與SunPower簽署的多年期獨家供貨協議向美國和加拿大市場銷售其產品，擁有多項IBC電池最新技術以及疊瓦組件封裝技術，市場前景廣闊。公司將通過此次合作吸收融合目標公司N型IBC電池及疊瓦組件的最新技術，根據目前可實現量產的電池效率及未來潛力來看，IBC電池將會是未來重要的發展方向，同時疊瓦組件的誕生也給組件組裝技術帶來了革命性的影響，未來發展同樣不可小覷。

此外，標的優良的全球銷售網絡及品牌優勢，公司可通過本次合作拓寬自身海外銷售渠道，更好地進入全球市場，為實現全球化發展奠定堅實基礎。

操作策略：拓展海外銷售渠道，開啟全球化步伐，投資者可適當關注。